イーサリアムは$1,644に位置している — 史上最高値の$4,946から10ヶ月後、何が変わったのか

イーサリアムは約1,644ドルで取引されており、2025年8月24日に設定された史上最高値の4,946ドルから約67％下落しています。マクロ経済の圧力、ETFの資金流出の持続、ビットコインの支配率の上昇が、2番目に大きい暗号通貨を数年ぶりの弱い相対的地位に押しやっています。

• 重要なポイント：
• • イーサリアムは約1,644ドルで取引されており、2025年8月の史上最高値4,946ドルから66.8％下落。
• • スポットイーサリアムETFは1週間で2億4,100万ドルの資金流出を記録し、ブラックロックが一時的に流れを逆転させた。
• • イーサリアムのDeFi TVLは2026年6月に$37B 近くを維持しているが、ETHの支配率は約9％に圧縮されている。

ETHの数字で見る状況

2026年6月9日時点で、ETHの24時間レンジは1,619ドルから1,712ドルの間にあり、7日間のレンジは1,522ドルから1,909ドルに及ぶ。火曜日の午後2時30分（EDT）時点で、ETHは1,644ドルで取引されている。さまざまな時間軸でのパフォーマンスは厳しい状況を示している：

• 24時間：-2.6%
• 7日間：-14.5%
• 14日間：-20.9%
• 30日間：-30.5%
• 1年：-35.9%

イーサリアムの時価総額は約1990億ドルに近い。支配率は約9.1％から9.3％に圧縮されており、ビットコインの支配率は約58％に近い。

なぜETHは苦戦しているのか

アナリストは、いくつかの重なる圧力を指摘している。ビットコインの支配率が約58％であることは、機関投資家がBTCを価値保存資産として好む傾向を反映しており、スポットビットコインETFへの資金流入の増加によって強化されている。ETH/BTC比率は5月に0.027近くの安値をつけており、マクロ経済の不確実性の中でイーサリアムからの資金の大規模な回転を示している。

スポットイーサリアムETFは逆風に拍車をかけている。数週間にわたる資金流出の中で、一週間で約2億4,100万ドルの資金が流出した。ブラックロック主導の1,900万ドルの一時的な流入が17日間の流出を止めたが、一時的な救済にとどまった。ある変換済みファンドは、ETFへの変換後に約30億ドルの償還を記録し、製品発売前に蓄積された売却圧力を反映している。

マクロ経済の状況も追い風になっていない。ファンドストラットのトム・リーを含むアナリストは、原油価格とETHの逆相関を指摘し、その関係が歴史的に高い水準に達していると述べている。粘着性の高いインフレ、地政学的緊張、広範なリスクオフのセンチメントが、ETHのようなハイベータ資産に対してビットコインよりも重くのしかかっている。

アップグレードのトレードオフ

2025年5月7日に開始されたPectraアップグレードは、EIP-7702を通じたアカウント抽象化を導入し、最大バリデータステークを2,048 ETHに引き上げ、Blobのスループットを拡大してLayer 2の手数料を削減した。2025年12月のFusakaアップグレードは、これらのスケーリング改善をさらに拡張した。両者ともイーサの使いやすさと採用にとって長期的なプラスと考えられている。

しかし、基礎層の手数料が低下したことで、EIP-1559の下でETHのバーンが減少し、以前の価格上昇を支えたデフレ圧力が緩和された。Layer 2の活動がメインネットから取引量を引き出す中、一部のアナリストは、ETHが短期的には高需要のガストークンというよりもインフラに進化していると指摘している。

強気シナリオは依然として健在

下落にもかかわらず、多くの支持者はイーサリアムのファンダメンタルズが歴史上最も強い水準の一つに留まっていると考えている。イーサリアムメインネットのDeFiのTVLは約370億ドルで、依然として最大規模を誇る。開発者の活動、機関投資家によるトークン化の実験、実世界資産（RWA）のストーリーは、イーサリアムが主要なスマートコントラクト決済層としての地位を維持していることを示している。

ステーキングも需要の底値を支える構造的な要素であり、ETH供給の約30％以上がバリデータにロックされ、年利約2％から4％を稼いでいる。2026年後半に予定されているGlamsterdamアップグレードは、MEVの公平性と効率性の向上を目指している。

回復は、リスクオンのセンチメントへのマクロ的シフト、ビットコイン支配率のローテーション、そしてイーサリアムのロードマップの継続的な実行にかかっている可能性が高い。