誰もがビットコインが株式、AIの評価、ETFの流れ、またはマクロ経済データに従うべきかどうか議論している。

しかし、ビットコインは常に何か他のものに先行して従う習慣があった：

それは自身のサイクルだ。

このチャートは不快に感じるかもしれない、なぜなら多くの人が考えたくないパターンを示しているからだ。2018年と2022年の弱気市場は、実際の回復段階が明らかになる前におよそ1年ずつじわじわと下落し続けた。これはファンダメンタルズが消えたからではなく、市場がレバレッジを洗い流し、期待をリセットし、焦る手から忍耐強い手へコインを移す時間が必要だったからだ。

私にとって特に目立つのは、恐怖は常に弱気市場の真っ只中で合理的に感じられることだ。

2018年には、人々は暗号資産は終わったと思った。

2022年には、機関投資家の採用は失敗したと思った。

今日、その物語は異なるが、心理状態は馴染み深い。ETFの資金流出が増加し、ビットコインは世界の資産ランキングで地位を失い、トレーダーたちはこのサイクルが異なるのか疑問に思っている。

もしかするとそうかもしれない。

しかし、市場はほとんどの参加者が予想することをして最大の痛みを与えることは稀だ。

より深い洞察は、富は通常、確信を保つのが最も難しい期間に築かれるということだ。恐怖が上昇を保証するわけではなく、むしろ恐怖はファンダメンタルズが変わるよりも早く評価を圧縮するからだ。

もしビットコインが依然としてその歴史的リズムを尊重しているなら、市場は不確実性の終わりにずっと近いかもしれない。

それは底値が形成されたという意味ではない。

それは、恐怖に対する機会の比率が、興奮に対する報酬の比率よりも魅力的になりつつあることを意味している。

ビットコインの歴史上最大の利益は、信頼が高かったときに生まれたわけではない。

それは、群衆がビットコインを持つことは間違いだと説明に忙しかったときに生まれたのだ。