2026暗号通貨の実用化の鍵：アメリカではなく新興市場で、イスラエル、パキスタンがすでにパフォーマンスを開始

デジタル資産は単なる投資ツールから、現地金融インフラとの深い融合へと変化しており、各国は規制と技術のテストを通じて暗号通貨の支払い、決済、銀行システムへの実用化を進めている。

米国の暗号市場の盛り上がりと比較して、イスラエルとパキスタンは今月、より控えめだが意義深いテストを行った。2026年の本当の産業変革の鍵は、もしかするとデジタル資産と現地通貨、銀行システムの深い融合が進む場所にあるのかもしれない。

イスラエルの暗号企業Bits of Goldは、2年にわたる試験運用を経て、イスラエル資本市場管理局がイスラエル・シェケルに連動したステーブルコインBILSの発行と流通を承認したと発表した。数日前、パキスタン中央銀行は2026年第10号通達を発出し、2018年以来の仮想通貨禁止令を正式に廃止した。

パキスタンの新規定は明確だ：規制枠組みの下で、ライセンスを持つ仮想資産サービス機関（VASP）や認可された事業者は銀行口座を開設できる。

これらの施策は米国の現物ETFブームとは全く次元が異なるが、暗号産業の未来を決定づける根底の論理を指し示している：暗号通貨は単なる投資ツールの枠を超え、主流金融インフラに本当に融合できるのか。

米国は規制の裏付けと流動性をもたらし、デジタルドルの覇権争いを巻き起こしている。一方、他国や地域では、別の基盤能力のテストが進行中だ：暗号通貨が現地法定通貨や銀行口座、商取引の支払い・決済にシームレスに接続できるか、そして実現可能な市場規制ルールを構築できるか。

もしかすると、私たちは世界的な暗号普及の評価基準を再定義する必要がある。ビットコインETFは投資家に資産配分の選択肢を増やすだけだが、規制された現地法幣の安定性は、ユーザーが直接ブロックチェーン上で自国通貨を保有できることを意味する。

中央銀行が暗号機関の規制に沿った口座開設を許可すれば、産業は正規銀行システムへの接続の橋渡しを得ることになる。ETFは暗号通貨の資産カテゴリーとしての認知に過ぎず、現地のステーブルコインや銀行参入こそ、暗号通貨が普及し、全民の金融インフラへと進化できるかどうかの真の試金石だ。

現状はまだ早期の試験段階にある。BILSは正式な発行と実用化を待ち、パキスタンもライセンスを持つサービス機関の育成と安定した銀行提携の構築を進めている。他の地域も同様に展開を進めている：香港の新たなステーブルコイン発行ライセンス待ち、アラブ首長国連邦、韓国、日本、英国、EUは、それぞれ支払いトークン、商店の決済、市場規制、ライセンス取得、リスク管理・コンプライアンスの各側面で暗号普及体制の構築を進めている。

アラブ首長国連邦は、ディルハムトークンの発行と中央銀行の備え付けの関係を明確にする必要がある。しかし、すでに趨勢は明確になりつつある：2026年には、暗号産業の実用化の焦点は、デジタル資産と法定通貨、銀行、商店、決済システムの深い融合にますます集中している。

現地法定通貨と銀行サービス

Bits of Goldは、承認されたBILSは当初Solana上で発行され、試験運用のパートナーにはFireblocks、QEDIT、アーンスト・アンド・ヤング、Solana財団が含まれると述べている。

政策面での最大の意義は、現地法幣のブロックチェーン上への実装だ。BILSは、ドルステーブルコインが支配する市場にシェケルを導入し、次のような疑問を投げかけている：国家通貨は、支払い層をドルトークンに譲渡することなく、プログラム可能なバージョンを獲得できるのか。

これは通貨主権を巡る争いの背後にある。ドルステーブルコインは暗号市場の決済の主要手段となっているが、シェケルステーブルコインが円滑に発行・普及すれば、イスラエルは同じブロックチェーン基盤内で自国通貨の支払いチャネルを構築できる。その価値は市場の熱狂ではなく、ウォレット、取引所、決済機関、規制機関が積極的に接続し、長期的に利用されるかどうかにかかっている。

一方、パキスタンは銀行との連携をこの重要な部分で補完した。パキスタン中央銀行の新規定は、2018年の旧禁令を置き換え、中央銀行の監督下にある機関が、規制を受けた仮想資産企業とその利用者のために銀行口座を開設できることを認めた。同時に、すべての銀行の接続にはリスク管理の審査、資料の備え付け、資金監視、利用者リスクのスクリーニングが必要であり、国内の仮想資産規制枠組みに厳格に従う必要がある。

これにより、ライセンスを持つ暗号機関の生存環境は根本的に変わる。銀行口座は金融システムの最も基礎的なインフラであり、規制機関が顧客資金の預託、資金の照合、デューデリジェンスの履行、取引の監督において直接的に関与できるかどうかを左右する。

長年にわたり世界トップクラスの暗号普及率を誇るパキスタンでは、銀行参入が産業の民間非公式から追跡可能な正式な段階へと進むかどうかを決定づける。

香港も同様に、先にライセンスを取得し、その後事業を展開する道を歩んでいる。4月10日、香港金融管理局は2つの機関にステーブルコイン発行ライセンスを付与：Anto Financialと香港上海銀行で、ライセンスは同日有効となった。これは、香港が政策の計画からライセンス取得済みの機関による実運用段階へと進んだことを示し、今後は正式な事業開始と市場の利用者普及を待つ段階となる。

2026年、世界各地の暗号基盤インフラの展開は明確に見えている：

図源：CryptoSlate

ブラジル、シンガポール、タイ、フィリピンも同様に暗号規制の推進を進めており、仮想資産ライセンス、ステーブルコイン規制、トークン化決済、観光越境決済、銀行托管業務など多方面で展開している。

規制ルールは新たな金融インフラへ

規制枠組み自体も、産業の基盤となるインフラへと進化している。

日本の金融庁は、暗号資産の監督を「支払いサービス法」から「金融商品取引法」へと格上げし、情報開示、機関リスク管理、市場操作監視、インサイダー取引規制、規制権限、利用者保護メカニズムを強化する方針だ。これにより、暗号資産は厳格な金融規制体系に組み込まれ、参入資格は行為の適合性、継続的な監督、責任追及に結びつく。

これはまた、規制設計自体が一種の基盤インフラであることを裏付けている。市場は法規によって参入権限、資産の托管資格、マーケティングの範囲、取引行為の法的責任を規定している。

英国も着実に規制体系を構築している。2026年9月30日から2027年2月28日まで、新たな暗号事業のライセンス申請を受け付け、規則は2027年10月25日に正式施行される。同時に、参入認可、継続監督、消費者権益、資産托管、慎重な運営、市場操作防止の詳細規則の実現を推進している。

EUのMiCA法案はすでに全面施行され、情報透明性、強制開示、機関参入、日常監督、消費者保護、市場の公平性と金融安定をカバーする統一暗号規則体系を確立している。

世界の規制はもはや単一国の行動ではなく、多地域の協調推進となっている。2026年の最大の変化は、規制ルールが暗号製品の主流正規金融チャネルへの進入を直接左右し始めることだ。

アラブ首長国連邦は支払いトークンの規制枠組みを導入し、中央銀行はライセンス機関のリストを公表している。同時に、多くの金融機関がディルハムステーブルコインDDSCの発行を承認し、機関間の支払い、決済、資金プール管理、越境貿易決済に利用されている。現時点では機関向けの導入に限定されており、大規模なリテール普及には今後の検証が必要だ。

韓国は商店支払いの側面も補完している。今年3月、Crypto.comとKG Inicisが提携し、暗号支払いを多くの商店ネットワークに接続、海外観光客や国内EC利用者にサービスを提供している。商店は法定通貨またはデジタル資産での決済を選択可能だ。韓国のK銀行もRippleと連携し、越境決済のテストを行い、銀行システムと暗号支払いチャネルの融合モデルを模索している。こうした展開の核心的価値は、暗号の応用範囲を投資から決済、越境送金、日常消費といった実場面へと拡大させることにある。

実用化こそ最終の大きな試練

図源：CryptoSlate

米国を中心としたストーリーは依然として強力だ。規模が十分に大きいためだ。4月29日時点で、暗号の総時価総額は約2.59兆ドルに迫り、ビットコインの時価総額は約1.56兆ドル。ドルステーブルコインは市場流動性を支配し続けており、USDTの24時間取引量は約1115億ドル、USDCは約478億ドルに達している。

巨大な規模は、米国の政策とドル決済システムが世界の焦点を常に集める要因となっている。背後の《CLARITY法案》の下でのステーブルコインの争奪戦は、デジタルドルの経済的支配権を巡る戦いだ。ドルの流動性は、グローバルな暗号インフラの中核的支柱であり、これに代わるものはない。

しかし、実際の利用データは評価基準を書き換えつつある。Chainalysisのデータによると、2025年の世界のステーブルコインの実経済流通規模は28兆ドルに達し、2035年には719兆ドルに増加し、楽観的なシナリオでは1500兆ドルに迫る見込みだ。これらの予測はモデルの推計だが、トレンドを示している：ステーブルコインの価値は、取引の保証金から支払いインフラ、企業の資金プール、越境決済の三大コアシナリオへと拡大している。

新興市場こそ、この変革の中心舞台だ。Chainalysisのグローバル暗号普及ランキングでは、インドがトップで、次いで米国、パキスタン、ベトナム、ブラジルが続く。普及は各収入層にわたって広がっている。持続的な普及の鍵は、入金チャネル、規制の明確さ、金融とデジタルインフラの整備にあり、これはパキスタンの銀行参入やイスラエルの現地ステーブルコインのテストの核心的命題だ。

国際通貨基金（IMF）もリスクを指摘している。ステーブルコインの越境流動は為替レートの偏りや自国通貨の下落、ドルのプレミアム、全体的な金融安定に影響を及ぼす可能性がある。簡単に言えば、ステーブルコインが外貨市場に深く浸透すれば、その影響力は大きく跳ね上がり、新たな政策の駆け引きも生まれる。

矛盾も浮き彫りだ。現地法幣ステーブルコインは、自国通貨のブロックチェーン上での地位を維持し、銀行参入は暗号機関を規制体系に組み込み、商店の支払いは暗号通貨を投資から日常決済へと進化させる。しかし、新たなチャネルごとに、準備金の管理、償還メカニズム、マネーロンダリング対策、市場操作、為替リスク管理の要求は高まる。

現状の格局はすでに明確に分かれている。米国のETFとウォール街の参入は、暗号通貨の金融投資化を進め、資産配分のハードルを下げた。一方、より困難で本質的な普及の試練は、各地の規制当局の推進のもとで始まっている：暗号が本当に現地法幣、銀行口座、商取引、外貨市場に接続できるかどうかだ。

現時点ではすべて早期段階にある。BILSは正式発行と実用化を待ち、パキスタンはライセンスを持つ機関の銀行システムへの本格的な接続を待ち、香港の新規ライセンス機関は事業開始を待ち、 日本、英国、EUは規制ルールの実戦検証を待つ。アラブ首長国連邦は発行と備え付けの規則を整備し、韓国は商店支払いの実取引規模を拡大させる必要がある。

これらすべての試験が成功すれば、世界の暗号格局はもはや米国主導の投資商品サイクルではなく、各地域が自国の規制枠組みの下で暗号資産を吸収・融合し、地域金融エコシステムを築く形へと変わるだろう。もし試験が期待通りに進まなければ、ドルと米国資本市場が引き続き産業の主導権を握る。

次の本当の勝負は、市場の盛り上がりではなく、実際の利用率の定着にかかっている。

• 本文は許可を得て転載されたものです：《Foresight News》
• 原文タイトル：《Israel and Pakistan show crypto’s next growth phase is likely to be outside the US》
• 原文著者：Liam ‘Akiba’ Wright, CryptoSlate
• 訳：Chopper, Foresight News