ホルムズ海峡の状況は特に悲惨です。2026年4月下旬時点でブレント原油はすでに約105ドル付近で推移しており、あなたが言及した「地政学的リスクプレミアム」は単なる流行語ではなく、ほぼ現在の価格の最低ラインとなっています。

以下は、「ストレステスト」の現状の簡潔な要約です：
ショックの現状
1. 海上封鎖
ホルムズ海峡を通るタンカー交通の70％減少がこの変動性の主な要因です。イランは4月の休戦期間中に商業航行の部分的再開を示唆しましたが、「期間の不確実性」は依然高いままです。
「影」の要素：あなたはシャドウネットワークについて的確です。公式の交通量が減少しても、中国への秘密の流れだけが世界供給の完全な垂直上昇を防いでいますが、それにより公式データは計画にはほとんど役立たなくなっています。
2. 外交的膠着状態
パキスタン仲介の交渉は、世界で最も注目されるドラマとなっています。
行き詰まり：米国の「完全解体」要求とイランの「10ポイント平和案」#WCTCTradingKingPK 即時制裁緩和要求$110 との間には巨大なギャップがあります。
トランプの戦略：彼のTruth Socialでの強硬な発言は、「イランの能力を破壊する」と「2週間の延長」を交互に宣言し、トレーダーを絶え間ない混乱状態に保っています。
3. OPEC+とロシアの方向転換
昨年締結された(数十億ドルのロサトム-イラン取引は、エネルギー市場に「抵抗ブロック」を効果的に確立しました。
生産の問題：ロシアは単なる「供給制約層」ではなく、制裁によるインフラの劣化により物理的に制限されており、市場を救いたくても救えない状況です。
OPEC+の惰性：5月に予定されているわずか206,000バレル/日の増加は、1.4百万バレル/日の需要増に比べてほとんど水の泡です。
結論
私たちは商品市場から安全保障市場へ移行しています。この体制では、石油の価格は採掘コストではなく、保護コストとイスラマバードやワシントンの数人の交渉者の気まぐれによって決まります。
もしパキスタン仲介の交渉が早期に合意に至らなければ、その115ドル超の強気シナリオは「リスク」よりも、むしろ5月の避けられない現実となる可能性が高いです。