正直に言えば、NVIDIAは2026年のスタートはあまり良くありませんでした。株価はその$212 史上最高値から下落し、Q1の終わりまでに$175 まで下がりましたし、正直なところ、今後数ヶ月がこの動きの行方を左右する重要な時期になるでしょう。チャートを見ていると、確かに圧力がかかっているのがわかります。

皆が待ち望んでいる大きなきっかけは、5月20日に発表される決算報告です。ここでNVIDIAの収益が本当に重要になってきます。市場はかなり具体的な期待を織り込んでいます。アナリストは売上高が約79%増の$79 十億ドルに跳ね上がると予測しており、かなりの規模です。より強気な見方をする人たちは$85 十億ドルとも予想しています。問題は、NVIDIAの決算は長期的に一貫して予想を上回ってきたため、強い結果が出ても株価があまり動かなくなるという奇妙なダイナミクスがあることです。基準がどんどんリセットされているからです。

私がより興味深く感じているのは、EPS（1株当たり利益）の話です。1株あたりの利益が$0.81から$1.78に跳ね上がる可能性があり、これは120%の急増です。これをS&P 500の平均13%の利益成長と比較すると、なぜ人々がこれを注視し続けているのかがわかります。ハイパースケーラーやNebiusやCoreWeaveのような新しいデータセンター企業はGPUの購入を止めていませんから、収益の見通しは堅調です。

さらに、今四半期後半にSpaceXのIPOも控えており、これがNVIDIAの株価に影響を与えると考えられています。正直なところ、影響は小さいと思いますが、ポイントはこうです：NVIDIAはSpaceXの合併を通じてxAIに出資しているため、そのIPOが成功すれば、そこに上昇余地があります。加えて、SpaceXは資金調達後に大量のNVIDIAのGPUを買い増す可能性もあり、間接的な利益も期待できます。

次に、トランプの中国訪問がもう一つの収益源を開く可能性もあります。NVIDIAは中国への販売を制限されていますが、それが変われば、$50 十億ドルの年間収益機会が生まれます。これは非常に大きな話です。

ただし、テクニカル的にはいくつか警告サインも見えています。株価は50日移動平均線を下回り、その$170 サポートレベルもすでにテストしています。もし$170を下回って終わると、ヘッドアンドショルダーのパターンが完成し、通常はさらなる下落を意味します。Supertrendの指標も下降を示しています。

私の基本的な見通しは、NVIDIAの株価は今四半期中にその$150 サポートレベルを試す可能性が高く、その後に本格的な回復が始まると考えています。もしも、期待外れの決算や弱い今後の見通しが出れば、もっと早く下落に向かうでしょう。でも、決算が非常に良くてガイダンスも上方修正されれば、その$193 レジスタンスも意識され、再び$212 や新高値に向かう可能性もあります。

つまり、私たちは5月20日を待って、NVIDIAの決算がこの流れを変えるのか、それともまず下に向かうのかを見極める段階です。テクニカルは下落を示唆していますが、ファンダメンタルズはまだ堅調です。あとは、実際に会社が何を言うか次第です。