今年の金市場の展望を掘り下げてみると、正直なところ、テクニカルな状況はかなり魅力的に見えます。私がフォローしているいくつかのアナリスト、例えばTheGoldForecastのゲイリー・ワグナーなどは、最終的な下げがあり、その後急激に新記録に向かって加速する可能性が高いと堅実な見解を示しています。

ポイントは、最近の金価格のパターンがかなり一貫していることです。1オンスあたりの大きな上昇が2回連続で見られました。2023年10月には約2000ドルから、2535ドルまで上昇。その後調整局面を経て、2380ドルから2800ドルへと上昇しました。つまり、基本的な戦略は：下げて、400〜500ドルの上昇を繰り返すというものです。そのパターンが続き、最初に2600ドルまで下げた後に再び上昇すれば、年末や来年初めには3000ドルに到達する可能性があります。

このシナリオをより現実的にしているのは、マクロ経済の背景です。トランプの関税政策は大きな不確定要素です。メキシコとカナダに対して25%、中国に対して10%の関税を導入する可能性があります。もしこれが実施されれば、深刻なインフレ圧力が生じるでしょう。そして、金価格はインフレヘッジとしてこの環境を好む傾向があります。

さらに、地政学的な不安も根強く続いています。ウクライナ問題、中東の緊張、世界的な分裂状態—世界経済フォーラムは今年の最大リスクとして武力衝突を挙げています。こうした不確実性が資本を金に流れさせ続けているのです。

FRBの状況も重要な変数です。金利引き下げペースは鈍化しており、実際に何回行われるかは不透明です。これはインフレデータや経済成長次第で、再び関税問題と連動します。

ワグナー氏が指摘して気になった点の一つは、貴金属は歴史的に関税免除の対象でしたが、新政権下ではそれが保証されていないことです。もし関税が金や銀の輸入に影響を及ぼせば、極端なボラティリティを引き起こす可能性があります。これは価格動向の本格的なきっかけとなるかもしれません。

ゴールドマン・サックスはより保守的で、ターゲットを2026年半ばの3000ドルに引き上げ、2025年末までに2910ドルを見込んでいますが、いずれにしても、最初の調整局面を抜けた後の金価格の動きは強い上昇に向かうと見られています。マクロヘッジや貴金属への投資を考えているなら、注目しておく価値は十分にあります。