Five Belowの株価チャートを見てきましたが、正直なところかなり酷い状況です。昨年は60％以上下落し、実店舗の小売業者は次々と打撃を受けています。ガイダンスの失敗が何度もあり、CEOの退任、ネガティブな比較売上高など、問題が山積みです。でも、私の注意を引いたのは、今週決算発表があることです。実は、そこに何かセットアップが形成されている可能性があります。

何が起きたのかを解説します。Five Belowは2023年のホリデーシーズンを好調に終えましたが、3月は違いました。収益と利益の両方で予想を下回りました。その後、6月にはさらに悪化し、上期・下期ともに予想を下回る結果に。既存店売上高はマイナスに転じ、ガイダンスも大幅に削減されました。その後、長年CEOを務めたジョエル・アンダーソンが退任。春夏を通じて悪いニュースが次々と積み重なっていきました。

株価は徹底的に叩き落とされました。これは、わずか1年で価値の半分以上を失ったメガキャップの小売業者の中でも、数少ない例の一つです。誰にとっても厳しい期間でした。

しかし、ここで重要なのは—そしてリック・ムナリズのような観察者の分析が興味深いと感じるポイントです—これらの悪材料はすでに織り込まれている可能性が高いということです。会社は3回もガイダンスを引き下げてきました。今の市場は最悪の事態を織り込んでいます。もし経営陣が再び見通しを大きく崩さなかったり、新しいCEOの話が出たりすれば、この株は大きく反発する可能性があります。

ファンダメンタルズも壊れていません。Five Belowは依然として堅実なバランスシートを保っています。前CEOは6年で店舗数を1,500から3,500に増やす計画を掲げていましたが、かなり積極的なものでした。もし今後、その計画を縮小すると発表すれば、投資家はそれを賢明な判断とみなすかもしれません。市場はそうした現実的な戦略を時には評価します。

評価面では、過去の利益の16倍未満、売上の1.3倍で取引されています。Five Belowの過去の成長パターンを考えれば、これは本当に安い水準です。確かに今年は比較売上高がマイナスになるでしょうが、過去10年の間に同じことが起きており、その後回復しています。

決算は水曜日の引け後に発表されます。この株はどちらに動いてもおかしくありません。すでに多くの悪材料が織り込まれているため、下落リスクは限定的に感じられます。一方、期待値をうまくコントロールできれば、上昇も驚きではないでしょう。売り込まれた小売株に注目しているなら、押さえておく価値はあります。