だから、ポイントはこうです - ジム・クレイマーはアルファベットに$344 付近で投資することと、$239付近のアマゾンを推奨しました。両者ともその後下落していますが、アナリストのコンセンサスはかなり明確です：これらは現状の水準でもまだ割安だということです。アルファベットは74人のアナリストの中央値目標$385 を示しており、29％の上昇余地を示唆しています。アマゾンは72人のアナリストが$285を予測しており、こちらもさらに31％の伸びが見込まれています。

面白いのは、なぜジム・クレイマーとウォール街がこれほど強気なのかです。アルファベットについては、クラウドコンピューティングのストーリーです。Google Cloudの収益は3四半期連続で加速しており、彼らのカスタムTensor Processing Units（TPU）がついに外部に収益化され始めています。MetaやAnthropicはすでにTPU容量をレンタルしており、これは実際の収益が流れ始めている証拠です。一方、Google SearchはAIモードやGeminiを基盤としたAIオーバービューに適応し、経営陣はこれが利用増を促進していると述べています。

アマゾンの角度はやや異なりますが、同じくらい魅力的です。AWSは市場シェア41％を占めており、CEOのアンディ・ジャッシーはAIインフラの収益化をできるだけ早く進めています。クラウドの収益はわずかに24％の成長に達し、13四半期で最速です。さらに、彼らのカスタムチップ(TrainiumとInferentia)は、現在年間$10 十億ドルの売上高を達成し、三桁の成長を続けています。OpenAIは最近、Trainium容量のために$138 十億ドルの契約を締結しました。

評価の面では、ジム・クレイマーの見解が興味深くなります。アルファベットはPER28倍で取引されていますが、これは高いと感じるかもしれません。ただ、過去6四半期の平均予想を15％上回っていることを思い出せば、妥当な水準とも言えます。アマゾンはPER30倍で、平均予想を19％上回っています。このパターンが続くなら、現価格は忍耐強い投資家にとって妥当な範囲に見えます。

ウォール街は、アルファベットの利益が2027年までに年11％増、アマゾンは15％増と予測しています。モルガン・スタンレーは、アマゾンを最も過小評価されているAIの勝者と呼び、彼らのカバレッジの中で最も注目すべき存在だとしています。これは注目を集めるような検証です。

ただし、資本支出の懸念も現実的です。アマゾンは2026年に$200 十億ドルの資本支出を計画しており、これに一部の人々は動揺しています。しかし、これはこれらのAIワークロードに必要なインフラを構築するコストです。ジャッシーのポイントは、AWSは実際にフル稼働しており、展開したものを収益化しているということです。

この分野について考えるなら、ジム・クレイマーの仮説は基本的にこうです：これらの企業は競争上の堀を持ち、実際のAI収益ストリームが形成されつつあり、アナリストの予想も次々と上回っている。これらは、将来的に伸びる余地があるとされるトリリオンドル規模の企業にとって、悪くない見通しです。

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