今後、史上最大のIPOになる可能性があることに注意すべき何かをつかんだ。SpaceXは3月頃に秘密の申請を準備しており、6月の上場を目指している。これにより、同社の評価額は1.75兆ドルを超え、最大で$50 十億ドルを調達する見込みだ。これは歴史的な出来事だ。しかし、これを追跡している人にとって興味深いのは、S-1申請書に埋もれている約8,285ビットコインが保管されており、現在の価値は$545 百万ドル程度だという点だ。

その数字自体は驚くべきものではないが、タイムラインを見ると話は別だ。わずか数ヶ月前の12月、同じビットコインの保有は約$780 百万ドルの価値だった。ビットコインは$92,500付近を推移していたからだ。2月初めにはすでに$650 百万ドルに下落しており、BTCは$78,000に向かって下がっていた。今日では$545 百万ドルの価値だ。これは、SpaceXが一つもコインを動かさずに、3ヶ月で$235 百万ドルの紙の損失を出したことになる。

なぜこれが重要なのか？それは、SpaceXが上場すれば、四半期ごとの収益報告がビットコインの価格動向に左右される潜在的なヘッドラインリスクになるからだ。BTCが下落すれば、バランスシートに損失が記録される。上昇すれば、利益を示すことになる。これまで、同社は暗号資産の保有について公開市場の投資家に説明する必要がなかった。だが、それは5月か6月には変わる。

Teslaがこの展開をすでに示している。マスクの自動車メーカーは、過去の下落局面で何億ドルもの紙の損失を計上してきたが、実際にはポジションを変えていなかった。それは、実体のあるビジネスを覆い隠す繰り返しのノイズを生み出した。SpaceXも同じダイナミクスに直面する可能性があるが、最初の開示は、数年ぶりのビットコインの急落局面で行われるため、タイミングはあまり良くない。

とはいえ、Teslaは昨年総収益948億ドル、$17 十億ドルの総利益を報告しており、数百百万ドルのビットコインの変動はマスクの帝国にとって大きな影響を与えないだろう。SpaceXのBTC保有は基本的に自動操縦状態で、2021年後半にピークの$2 十億ドルに達し、その後2022年を通じて崩壊し、今も400〜800百万ドルの間で変動している。彼らは一度も売却も取引もしていない。ただ、すべてのサイクルを通じて保持し続けている。

ここでの本当のストーリーは、SpaceXのビットコインが良い投資か悪い投資かということではない。公開により、同社が積極的に管理したくない資産に対して透明性が求められることだ。S-1が公開されると、ビットコインの価格変動はすべて物語の一部となる。投資家は、その前にそれに慣れておく必要があるだろう。