最近暗号通貨が上昇している理由について面白いことに気づき、それが今の市場のメカニズム全体について考えるきっかけになった。

だから、こういうことだ - ビットコインは約72K付近で取引されており、イーサリアムは約2.2K付近に浮かんでいるが、伝統的な市場の騒ぎにもかかわらず、上昇はかなり一貫している。暗号通貨の総時価総額は2.3兆ドルを優に超えており、堅実な領域だ。

面白いのは、なぜ暗号通貨がこれほど高値を維持し続けるのか理解することだ。部分的には、地政学的緊張が経済的にどのように展開するかに関係している。危機が訪れると、すべてが崩壊すると予想されるが、市場はそれほど単純ではない。多くの予想に反して、原油は100ドルに急騰しなかった - ブレントは約78ドル、WTIは約73ドルに落ち着いた。ダウはほとんど動かず、ナスダックは実際に上昇に転じた。伝統的な資産がこうした耐性を見せると、暗号通貨のリスク評価も変わる。

また、興味深い逆転パターンも起きている。大きなニュースが出る前に、トレーダーは資産を売り浴びせる。その後、予想された結果がそれほど悪くなかったとわかると、買い戻す。これが今起きていることだ - 噂を売った投資家たちが今はニュースを買っている。

マクロの背景も驚くほど支援的だ。最近数ヶ月の製造業PMIデータは予想よりも強く、経済の基盤的な安定を示している。これに ceasefire（停戦）確率の見積もりが上昇していることを合わせると、(3月末までに46%、4月末までに66%の確率が織り込まれ、リスクオフのセンチメントが解消し始めている。

私の注意を引いたのは、蓄積パターンだ。MicroStrategyや機関投資家のような大手プレイヤーは、苦しい局面でもビットコインとイーサリアムを積み増している - 50K以上のETHや3K以上のBTCを紙の損失にもかかわらず積み増している。そうした確信は通常、重要だ。

しかし、反対のポイントも考慮すべきだ - これはただの死猫バウンス（一時的な反発）である可能性もある。下落している資産が一時的に反発し、その後再び下落トレンドに戻ることだ。だから、今暗号通貨が上がっている理由は短期的な答えと長期的な答えがあるかもしれない。短期的なきっかけは明らかに良好だが、これが持続するかどうかは、マクロ要因が維持されるかにかかっている。

いずれにせよ、暗号通貨が上昇)または下落(する理由は、地政学的リスクの再評価、マクロデータ、そして機関投資家のポジショニングのこの3つの組み合わせに帰着することが多い。今のところ、これら3つが同じ方向を指しているため、この勢いが続くのを注視する価値がある。