**ナイキ**（NKE 0.97%）の株価は、ここ数年でピークから約70%下落しています。損失の一部は自ら招いたもので、消費者の支出が弱いことも追い打ちになりました。売上は依然として圧力を受けており、株価の重しになっています。しかし、あるブランドのつまずきが、リテールおよびアパレル全体から投資家を怖がらせるべきではありません。同じようなマクロの逆風に直面していても、相対的に強い財務実績を出している企業はたくさんあります。ポイントは、複数の成長エンジンから恩恵を受けている事業、プレミアムなブランドの価格決定力、あるいはより早い段階の成長の伸びしろに注目することです。その基準に基づき、ここでは長期で保有したいリテールの成長株を3つ挙げます。画像出典: Getty Images.1. Amazon---------**Amazon**（AMZN 0.41%）は、**ウェルズ・ファーゴ**によれば2018年にトップのアパレル販売者になり、その後も他社を上回る品揃えと、即日配達に向けて構築された巨大なフルフィルメント・ネットワークによって、その優位性を引き続き積み上げています。展開NASDAQ: AMZN------------Amazon今日の変化(-0.41%) $-0.87現在の株価$209.70### 重要なデータポイント時価総額$2.3T日中レンジ$204.93 - $212.2252週レンジ$161.38 - $258.60出来高1.3M平均出来高51M売上総利益率50.29%Amazonは人工知能（AI）を使って、自社の「城壁」をより厚くしています。同社のエージェント型ショッピングアシスタントであるルーファス（Rufus）は昨年、3億人以上の顧客に利用されており、Amazonは発見性、顧客ロイヤルティ、そしてより多くの売上を伸ばす別の手段を得ています。低調な販売期間のあと、Amazonのオンラインストアは反発しています。2025年にはオンラインストアの売上高が前年同期比9%増の2,690億ドルに伸びました。さらに、この実績に加えて、広告、サブスクリプションサービス、クラウドサービスといった成長がより速い領域が追い風となり、総売上高は12%増の7,160億ドルに到達しました。AI、衛星ブロードバンドサービス（Amazon Leo）、そして日常の必需品に対する堅調な需要など、複数の長期成長ドライバーがあるため、同社の株は時間をかけて価値を複利で積み上げる道筋をいくつも提供しています。営業キャッシュフローの実績ベースでは、Amazonの株価は約16倍で取引されており、ここ数年で最も割安な水準に近いです。2. Lululemon Athletica----------------------**ルルレモン**（LULU 1.95%）も、消費者の落ち込みの中で、過去1年に株価が下落しているのを見てきました。とはいえ、近年を振り返ると、ルルレモンは一貫してナイキよりも強い売上成長を記録しています。直近四半期でもその流れは続き、ルルレモンは前年比で約1%の売上成長を報告した一方、ナイキは売上の伸びが横ばいでした。展開NASDAQ: LULU------------Lululemon Athletica Inc.今日の変化(-1.95%) $-3.09現在の株価$155.72### 重要なデータポイント時価総額$18B日中レンジ$152.85 - $159.4552週レンジ$143.96 - $340.25出来高2M平均出来高2.8M売上総利益率56.54%ルルレモンのチャンスを最もよく示しているのは、国際成長です。北米市場が依然として圧力を受けている一方で、ルルレモンの海外事業は健全なペースで拡大しています。中国の売上は前年同期比24%増で、海外の総売上は17%増でした。これに対してナイキは、中国で7%の減少、その他の海外市場では一桁台前半の成長にとどまったのです。ルルレモンの国際モメンタムは、地域に根差した製品アプローチとマーケティングが顧客に響いていることを示唆しており、大きな長期的な機会を示しています。一方で、北米は今年、新製品の投入が経営陣の想定どおりに着地すれば、回復を始める可能性があります。3月の決算説明会で幹部は、季節の春のリリースに対する初期の顧客反応が強いと述べています。株価は、これからの「良い日々」が後ろにあるかのように値付けされていますが、ルルレモンの国際モメンタムはそうではないかもしれないことを示しています。同社の株は、今年のコンセンサスの業績予想に基づくフォワードPERが12倍で取引されています。成長の伸びしろが前にあるプレミアム・ブランドにとって、これは忍耐強い投資家にとっては珍しいお買い得になり得ます。3. On Holding-------------「次のナイキ」を探しているなら、**On Holding**（ONON 5.00%）は有力候補です。同社はCloud（クラウド）シューズのフランチャイズを強力な成長エンジンに変えており、2021年以降、年間売上が4倍になっています。展開NYSE: ONON----------On Holding今日の変化(-5.00%) $-1.74現在の株価$33.03### 重要なデータポイント時価総額$11B日中レンジ$32.83 - $34.5352週レンジ$31.41 - $61.29出来高8.1M平均出来高6.2M売上総利益率62.92%先四半期の売上高は前年同期比で23%増で、消費支出が弱い局面でも需要が強いことを示しています。最も雄弁なシグナルはマージンのパフォーマンスです。Onは過去最高の64%の売上総利益率を記録し、プレミアムな価格決定力を浮き彫りにしています。対照的に、ナイキは直近四半期で売上総利益率が40%まで下がっており、同社の拡大フェーズにおけるOnモデルが、どれほど収益性が高いかを裏付けています。もちろん、Onも消費の弱さから無縁ではありません。直近数四半期では売上成長がやや鈍化しています。それが、株価が過去最高値から50%下落していることの一因になっている可能性があります。それでも、このシューズ株としての長期的な構えは魅力的です。同社の株はフォワードの利益（予想）で約21倍で取引されており、アナリストは今後数年で年率換算の利益成長がおよそ26%になると見込んでいます。ナイキが苦戦していても、リテールの勝ち組はまだ存在します。この環境で最良の機会は、成長エンジンが多様で、プレミアムな価格決定力があり、成長の伸びしろが長い企業に現れています。Amazon、ルルレモン、On Holdingは、その条件に合致します。
ナイキのドロップ後、私が今日買いたい3つの小売成長株
ナイキ（NKE 0.97%）の株価は、ここ数年でピークから約70%下落しています。損失の一部は自ら招いたもので、消費者の支出が弱いことも追い打ちになりました。売上は依然として圧力を受けており、株価の重しになっています。
しかし、あるブランドのつまずきが、リテールおよびアパレル全体から投資家を怖がらせるべきではありません。同じようなマクロの逆風に直面していても、相対的に強い財務実績を出している企業はたくさんあります。ポイントは、複数の成長エンジンから恩恵を受けている事業、プレミアムなブランドの価格決定力、あるいはより早い段階の成長の伸びしろに注目することです。
その基準に基づき、ここでは長期で保有したいリテールの成長株を3つ挙げます。
画像出典: Getty Images.
Amazon（AMZN 0.41%）は、ウェルズ・ファーゴによれば2018年にトップのアパレル販売者になり、その後も他社を上回る品揃えと、即日配達に向けて構築された巨大なフルフィルメント・ネットワークによって、その優位性を引き続き積み上げています。
展開
NASDAQ: AMZN
Amazon
今日の変化
(-0.41%) $-0.87
現在の株価
$209.70
重要なデータポイント
時価総額
$2.3T
日中レンジ
$204.93 - $212.22
52週レンジ
$161.38 - $258.60
出来高
1.3M
平均出来高
51M
売上総利益率
50.29%
Amazonは人工知能（AI）を使って、自社の「城壁」をより厚くしています。同社のエージェント型ショッピングアシスタントであるルーファス（Rufus）は昨年、3億人以上の顧客に利用されており、Amazonは発見性、顧客ロイヤルティ、そしてより多くの売上を伸ばす別の手段を得ています。
低調な販売期間のあと、Amazonのオンラインストアは反発しています。2025年にはオンラインストアの売上高が前年同期比9%増の2,690億ドルに伸びました。さらに、この実績に加えて、広告、サブスクリプションサービス、クラウドサービスといった成長がより速い領域が追い風となり、総売上高は12%増の7,160億ドルに到達しました。
AI、衛星ブロードバンドサービス（Amazon Leo）、そして日常の必需品に対する堅調な需要など、複数の長期成長ドライバーがあるため、同社の株は時間をかけて価値を複利で積み上げる道筋をいくつも提供しています。営業キャッシュフローの実績ベースでは、Amazonの株価は約16倍で取引されており、ここ数年で最も割安な水準に近いです。
ルルレモン（LULU 1.95%）も、消費者の落ち込みの中で、過去1年に株価が下落しているのを見てきました。とはいえ、近年を振り返ると、ルルレモンは一貫してナイキよりも強い売上成長を記録しています。直近四半期でもその流れは続き、ルルレモンは前年比で約1%の売上成長を報告した一方、ナイキは売上の伸びが横ばいでした。
展開
NASDAQ: LULU
Lululemon Athletica Inc.
今日の変化
(-1.95%) $-3.09
現在の株価
$155.72
重要なデータポイント
時価総額
$18B
日中レンジ
$152.85 - $159.45
52週レンジ
$143.96 - $340.25
出来高
2M
平均出来高
2.8M
売上総利益率
56.54%
ルルレモンのチャンスを最もよく示しているのは、国際成長です。北米市場が依然として圧力を受けている一方で、ルルレモンの海外事業は健全なペースで拡大しています。中国の売上は前年同期比24%増で、海外の総売上は17%増でした。これに対してナイキは、中国で7%の減少、その他の海外市場では一桁台前半の成長にとどまったのです。
ルルレモンの国際モメンタムは、地域に根差した製品アプローチとマーケティングが顧客に響いていることを示唆しており、大きな長期的な機会を示しています。一方で、北米は今年、新製品の投入が経営陣の想定どおりに着地すれば、回復を始める可能性があります。3月の決算説明会で幹部は、季節の春のリリースに対する初期の顧客反応が強いと述べています。
株価は、これからの「良い日々」が後ろにあるかのように値付けされていますが、ルルレモンの国際モメンタムはそうではないかもしれないことを示しています。同社の株は、今年のコンセンサスの業績予想に基づくフォワードPERが12倍で取引されています。成長の伸びしろが前にあるプレミアム・ブランドにとって、これは忍耐強い投資家にとっては珍しいお買い得になり得ます。
「次のナイキ」を探しているなら、On Holding（ONON 5.00%）は有力候補です。同社はCloud（クラウド）シューズのフランチャイズを強力な成長エンジンに変えており、2021年以降、年間売上が4倍になっています。
展開
NYSE: ONON
On Holding
今日の変化
(-5.00%) $-1.74
現在の株価
$33.03
重要なデータポイント
時価総額
$11B
日中レンジ
$32.83 - $34.53
52週レンジ
$31.41 - $61.29
出来高
8.1M
平均出来高
6.2M
売上総利益率
62.92%
先四半期の売上高は前年同期比で23%増で、消費支出が弱い局面でも需要が強いことを示しています。最も雄弁なシグナルはマージンのパフォーマンスです。Onは過去最高の64%の売上総利益率を記録し、プレミアムな価格決定力を浮き彫りにしています。対照的に、ナイキは直近四半期で売上総利益率が40%まで下がっており、同社の拡大フェーズにおけるOnモデルが、どれほど収益性が高いかを裏付けています。
もちろん、Onも消費の弱さから無縁ではありません。直近数四半期では売上成長がやや鈍化しています。それが、株価が過去最高値から50%下落していることの一因になっている可能性があります。それでも、このシューズ株としての長期的な構えは魅力的です。同社の株はフォワードの利益（予想）で約21倍で取引されており、アナリストは今後数年で年率換算の利益成長がおよそ26%になると見込んでいます。
ナイキが苦戦していても、リテールの勝ち組はまだ存在します。この環境で最良の機会は、成長エンジンが多様で、プレミアムな価格決定力があり、成長の伸びしろが長い企業に現れています。Amazon、ルルレモン、On Holdingは、その条件に合致します。