オラクルの収益：堅実な実行により収益目標を確保し、投資家の懸念を軽減

オラクルの主要なモーニングスター指標

• 公正価値の推定

  : $220

• モーニングスターの評価

  : ★★★★

• モーニングスターの経済的な堀（Moat）評価

  : 低めの範囲

• モーニングスターの不確実性評価

  : 非常に高い

オラクルの決算で私たちが考えたこと

オラクル（Oracle ORCL）は、期待を上回る非常に優れた第3四半期の結果を発表しました。総収益は22%増の170億ドルとなり、クラウド収益は44%増の90億ドルでした。最も重要なのは、クラウド・インフラ収益が84%増の50億ドルに拡大しており、これがオラクルの四半期における業績上振れの主な要因だという点です。

重要な理由: 当社は、オラクルがデータセンターの拠点拡大を進めるペースに満足しています。AIの学習と推論に対する需要は供給を引き続き上回っており、これがオラクル・クラウド・インフラ（OCI）の成長見通しの加速を支えています。OCIの収益は、2026会計年度に77%成長し、2027会計年度には117%成長する見込みです。

• 今回オラクルが四半期に提供した400メガワットのデータセンター容量の90%は、予定どおり、または予定より前倒しでした。OCIの増強規模を踏まえると、期限どおりの納入実績が堅実な実行力の証拠となっており、顧客の信頼を維持し、収益化までの時間をより短くするはずです。

結論: 当社は、「低めの範囲」の堀を持つオラクルの公正価値推定を、従来の$215から$220へ引き上げます。これは、AIコンピュートに対する予想を上回る短期需要に基づくものです。株価は、時間外取引で8%上昇した後、割安に見えます。

• オラクルの資金調達と市場需要に関する明確さは、OCIの今後の成長に対する投資家の懸念を軽減できます。ただし、長期ではAIクラウドの需要や競争環境が急速に変化し得るため、オラクルについて当社はモーニングスターの不確実性評価「非常に高い」を改めて強調します。
• 当社のベースケースでは、AIインフラが高い需要を引き続き見込み、オラクルが2030会計年度までに売上目標の2,250億ドル（$225 billion）に到達することを前提としています。この場合、毎四半期の予定どおりの容量提供の結果として、オラクル株が当社の公正価値推定に収束するための明確な道筋があります。

今後の予定: 同社は、2026会計年度の総収益ガイダンスを670億ドル、設備投資（資本支出）ガイダンスを500億ドルとする方針を再確認するほか、2027会計年度の収益ガイダンスを900億ドルへ引き上げました。これは昨年10月の投資家向け会議からの増加額が50億ドルです。