経済学者のヘンリック・ゼーグブ氏の興味深い見解を最近目にしました。彼はリセッション（景気後退）が近づいているとかなり強く主張しており、その証拠は無視できないほど明白です。

彼の議論の核心は、多くの人が騒ぎの中で見逃しがちな点—雇用データの修正にあります。10月の雇用統計は大きく修正され、最初の報告の10万5千人に対して17万3千人の失業となり、11月はさらに弱く56,000人の新規雇用にとどまりました。これらは小さな調整ではありません。こうした連続した下方修正は、見出しが示すよりも労働市場が弱いことを示唆しています。

しかし、私の本当に注目した点は別です。ゼーグブ氏は、過去の景気後退を予測するのに非常に信頼性の高い指標である「12ヶ月移動平均の雇用創出数」に焦点を当てています。1970年代以降、すべての景気後退はこの移動平均が重要な閾値を下回ることで予兆されてきました。そして、彼の分析によると、私たちはその閾値を突破したばかりです。

このことの重要性は、今日の労働市場は過去のサイクルと比べて実質的に大きくなっているにもかかわらず、移動平均が景気後退の入り口レベルにまで落ちている点にあります。これが本当の警告サインです。

12月の雇用報告もこのストーリーを補強しています。企業は約5万人の雇用を追加し、完全な縮小は避けたものの、数十年ぶりの景気後退以外では最も弱い12月の数字の一つとなりました。10月の大幅な失業と11月の軟調な成長と合わせて、状況はかなり明確です—労働市場の勢いが失われつつあり、安定していないということです。

ゼーグブ氏は長い間、経済に対して慎重な見方をしており、投資家は史上最大のクラッシュに備えるべきだと警告しています。そのタイミングこそが本当の問題です。興味深いことに、そのようなシナリオが現実化する前に、株式や暗号資産を含むいくつかのセクターは新記録を更新する可能性もあると考えています。

さて、今多くの人が気になっているのは、リセッションが本当に来るのかどうかです。労働データは確かに、その可能性を真剣に受け止める価値があることを示唆しています。今後数ヶ月間、注意深く見守る必要があります。