#创作者冲榜 金は1週間で525ドル急落、銀は約16％の暴落、さらなる下落の可能性も

中東情勢の長期化とエネルギー価格の高止まりに伴い、市場はインフレ圧力の再燃をますます懸念しており、これが世界の主要中央銀行に緩和政策の一時停止や長期的な様子見姿勢への転換を迫る可能性が高まっている。

これを受けて、金は最近連続して大きな下落に見舞われている。50日移動平均線という重要なテクニカルレベルを下回ったことで、市場の弱気ムードはさらに強まった。複数のアナリストは、中東の紛争が長引き、エネルギーインフラにさらなる損傷が生じる場合、短期的に金はさらなる苦難に直面し、最悪の場合は1オンスあたり4000ドル付近まで下落するリスクも排除できないと警告している。

金価格は525ドル急落、重要なテクニカルレベルを突破、銀は約16％の大暴落

中東戦争の終結の兆しが見えない中、一部のアナリストは、金投資家は今後の市場のさらなる下落に備える必要があると警告している。その理由は、エネルギー価格の継続的な上昇がインフレの脅威を再燃させており、これが世界の主要中央銀行に従来の緩和路線を放棄させ、「様子見」姿勢へと転換させる可能性が高まっているためだ。

今週、金市場は明確なテクニカルブレイクを経験した。金価格は、約5000ドル/オンスの50日移動平均線を下回り、市場の構造は明らかに悪化した。OANDAの上級市場アナリスト、ケルビン・ウォンは、Kitco Newsのインタビューで、「水曜日の下落とその後の連続売りは、金市場にとって重要な転換点を迎えたことを示している」と述べた。

彼は、価格構造の観点から、2026年2月2日の安値4402ドルから3月2日の高値5420ドルまでの23％反発は、今や「修正的反発」あるいは典型的な「死猫反発」に過ぎないと指摘した。

これは、金の次の動きが、数週間にわたる売り圧力による下降に向かう可能性が高いことを意味している。週足のパフォーマンスを見ると、今週の金は525.56ドル下落し、10.47％の下落率を記録、1983年以来最大の週次下落となった。戦争勃発以降、金価格の累積下落率は14％超に達している。最近の市場データでは、一時的に4500ドルを下回り、年初の高値は5600ドル超に達していた。

これに比べて、銀の下落はさらに激しい。今週の銀価格は15.67％の下落を見込み、今年1月の高騰と反落以来最大の下落幅となる見込みだ。現物銀は1オンス67.889ドルで取引されており、日中だけで6.74％の大幅下落を記録した。

中東情勢とホルムズ海峡が金の次の動きの鍵となる変数

アナリストたちは、現在の金の動向はほぼ中東情勢の推移と、ホルムズ海峡の通航再開がどれだけ早く実現するかに大きく依存していると見ている。これにより、世界のサプライチェーンやエネルギー価格の圧力緩和につながると期待されている。

貴金属アナリストのベルナール・ダダは、最新レポートで、「市場はイラン戦争のさらなる明確化を待つ中、短期的には金価格は4600ドルから4700ドルの範囲で変動する可能性がある」と予測しつつも、「下落リスクは増大している」と警告した。彼は、エネルギー資産にさらなる損傷が生じ、戦争が長引けば、最終的には金価格が4000ドル/オンス付近まで下落する可能性があると指摘している。その理由は、そのシナリオでは、エネルギー価格の高止まりにより、米連邦準備制度理事会（FRB）も再び利上げを余儀なくされる可能性があるからだ。

しかし、彼はまた、これは金の長期的なトレンドが永遠に弱まることを意味しないとも強調した。エネルギーインフラの損傷が限定的で、油価が戦前水準に迅速に戻れば、世界の中央銀行の金購入意欲は再び高まり、金価格は長期的に5000ドル超の水準に戻る可能性がある。

なぜ戦争中の金は安全資産のように振る舞わないのか？

最近の金の逆風にもかかわらず、多くのアナリストは中長期的な展望に楽観的だ。コモディティ戦略責任者のオーレ・ハンセンは、「投資家が年初に金を買った根本的な理由は変わっていない。なぜなら、世界経済は依然として前例のない不確実性に直面しており、地政学的な動乱や政府の債務拡大の問題も解決していないからだ」と述べている。

ただし、彼はまた、「今の市場はまず感情とポジションの修復を経験する必要がある」と指摘した。つまり、「熱狂から冷静さを取り戻す」ことが必要であり、その後に再び金への熱意を再燃させる可能性があるということだ。金を依然として強気に見ている投資家は、最悪の局面を乗り越えた証拠を見て、再び投資に自信を持つことができると考えている。アナリストたちは、戦争環境下で金が伝統的な安全資産としての強さを示せなかった最大の理由は、エネルギー価格の上昇による再インフレの脅威にあると見ている。

現在、市場の取引の核心はもはや地政学的対立そのものではなく、その対立がどのように油価を通じてインフレ、金利、金融政策の路線に伝わるかという点に移っている。

中央銀行は全面的に様子見を続けているが、市場はすでに利下げ期待を急速に撤回！

過去一週間、主要な世界の中央銀行はほぼすべて金利を据え置き、戦争がインフレ期待にどれだけ影響を与えるかを見極めるために、相対的に中立的な「様子見モード」に入った。ホーウォースは、「今後4〜6週間は各国中央銀行にとって重要な観察期間となる」と指摘し、特に企業が夏前に予算調整を始める中で、エネルギーショックが実質的にビジネス判断や価格行動に影響を与えるかどうかを見極めると述べている。

しかし、市場はそんな忍耐力を持ち合わせていない。投資家はすでに米連邦準備制度の今年の利下げ期待を急速に撤回し始めている。コメルツ銀行の為替・コモディティ調査責任者、トゥ・ラン・グエンは、「米国では、年末までに完全な利下げが市場価格に十分に織り込まれていない」と述べる。2月末時点では、市場はFRBが2.5回の利下げを予想していたが、最近のFRB会議後、利下げ期待はさらに後退した。これは、パウエル議長がインフレリスクを繰り返し強調し、「今後のデータ次第では、中期的にインフレが目標水準に戻らない場合、追加の金融緩和は考慮しない」と明言したためだ。

このような背景の中、エネルギー価格が引き続き上昇し、長期的なインフレ期待を押し上げる限り、金価格は引き続き下落圧力にさらされる可能性が高い。

金の長期的な強気相場は必ずしも終わっていないが、短期的には「調整の確認」が必要

米連邦準備制度のタカ派姿勢は、通常、債券利回りやドルを押し上げて金を圧迫するが、一部のアナリストは、金の長期的なチャンスは消えていないと見ている。マイケル・ブラウン上級市場アナリストは、「中央銀行が過度にインフレに焦点を当て、景気後退局面で引き締めを続けるなら、それはむしろ重大な政策ミスとなる可能性がある」と指摘した。彼は、供給主導のインフレに対して金融政策の効果は限定的であり、中央銀行ができる唯一のことは、需要を抑えることで経済成長を鈍化させることだと述べている。

したがって、イランの紛争の継続期間と経済への影響が依然として高い不確実性を伴う中、中央銀行の「様子見」戦略は最も合理的な選択肢だといえる。しかし、もし主要中央銀行が最終的に「景気後退中の引き締め」という政策ミスを犯すなら、長期的には金は良好なパフォーマンスを示す可能性がある。投資家は経済の下振れリスクに対するヘッジ手段を再び求めることになるからだ。

ブラウンは、「金のブルマーケットはすでに終わったとは思わないが、今の段階では、まず十分な調整を経てから、"押し目買い"への自信を高める必要がある」と述べている。