量子コンピューティングのパラドックス：忍耐強い投資家はRigettiだけに頼るべきではない理由

量子コンピューティング革命は無限の可能性を約束しますが、この分野への投資機会には興味深い課題があります。最も積極的に取り組む企業ほど、実際に成功できるかどうかを知るまでに最も長く待たなければならない可能性があるのです。

例えば、量子研究の著名なプレーヤーであるRigetti Computingを考えてみましょう。同社は3月初旬に重要な試練に直面します。第4四半期の収益発表で、最近の収益課題が目標未達に結びついたかどうかが明らかになるからです。しかし、Rigettiがこのハードルをクリアしたとしても、はるかに大きな問題が待ち受けています。

技術的・財務的現実のチェック

量子コンピュータを商業的に実用化するには、業界の専門家は少なくとも100万の物理量子ビットと99.99%の二量子ビットゲートの忠実度、さらには99.99999%の精度が必要と見積もっています。現在のRigettiは1,000未満の量子ビットしか持たず、基本的な精度基準さえ満たしていません。同社が最低限の実用性の閾値に近づくには少なくとも5年、ひょっとするとそれ以上の時間が必要であり、投資家は非常に長い不確実性の期間を待つことになります。

財務状況もこの問題を複雑にしています。Rigettiは年間約3億5千万ドルを燃やし続けており、過去5年間で損失は加速しています。アナリストのコンセンサスは、同社が黒字化するのは少なくとも2030年以降、あるいは永遠に実現しない可能性も示唆しています。現金準備は4億5千万ドルあり、2028年までに1億5千万ドルしか使わない見込みですが、それでも待ち続けることは可能です。ただし、生存は成功を意味しません。

IBMの選択肢：成熟と革新の融合

量子分野にはまったく異なる道もあります。それは、インターナショナル・ビジネス・マシーンズ（IBM）です。IBMはRigettiと同じく長年にわたり量子コンピューティングを研究していますが、すでに量子テストや試験、探索作業の注文だけで10億ドルを超える契約を獲得しています。これはRigettiの年間売上750万ドルをはるかに超えています。

IBMの量子戦略は、「フォールトトレラント」な量子コンピュータの開発に焦点を当てており、2029年までに商用化を目指しています。しかし、ここで重要なのは、IBMはすでに大きな収益を上げている企業であることです。過去1年間で106億ドルの利益を生み出し、116億ドルのフリーキャッシュフローを確保しています。多角的なビジネスモデルにもかかわらず、利益は年率7%以上で成長しています。

評価の観点から見ると、IBMは過去の利益の22.6倍で取引されており、フリーキャッシュフローに対する株価比率はわずか20.6です。同社は2.6%の配当利回りも提供しており、量子のブレークスルーを待つ間も実質的なリターンを得られます。

無限のタイムライン問題と忍耐強い資本

量子コンピューティング業界は、多くの点で無限のタイムライン上で動いています。RigettiもIBMも、一夜にして主流の量子ソリューションを提供することはありません。しかし、この現実は投資家にとって逆説を生み出します。

Rigettiに賭けることは、基本的な商業的実現性について何年も不確実性を受け入れることを意味します。資金は枯渇しつつあり、損失は永続的です。これは、非常に忍耐強く、全損の可能性を許容できる投機的な立場です。

一方、IBMのアプローチはよりバランスの取れたリスクプロファイルを提供します。同社は今日も大きな利益とキャッシュフローを生み出しながら、未来の量子技術を構築しています。投資家は配当や利益成長を通じて現在の収益を得つつ、量子コンピュータの最終的なブレークスルーに備えることができます。

モートリー・フール・ストックアドバイザーズの最高信念投資アイデアは、信者が無限の信仰の飛躍を必要としない企業に焦点を当てています。過去の推奨銘柄には、Netflix（2004年12月推奨）やNvidia（2005年4月推奨）があり、これらは短期的な事業の実現性と長期的な成長可能性を兼ね備えていたため、驚異的なリターンをもたらしました。Netflixの投資家は、ストリーミングの概念が無限に待つ必要はなく、すでに機能していたからです。問題は、その規模がどれだけ大きくなるかだけでした。

Rigettiは商業規模でその核心的な概念が機能することを証明するまでに数年かかる見込みです。一方、IBMはすでにビジネスを証明しつつ、量子研究を進めています。忍耐や資本に限りのある投資家にとっては、無限のタイムラインを待つ必要はなく、選択は明らかです。