著名な投資家マイケル・バリーは、再びパランティア・テクノロジーズに対して批判的な立場を取り、Substackに詳細なエッセイを公開して同社の高騰する評価額に懸念を示しました。彼の弱気の見解は、パランティアの財務履歴、事業モデルの持続可能性、そして疑わしい技術の信頼性についての詳細な分析に基づいています。この分析は、近年の同社の著しい躍進に対するバリーの正式な反応となっています。## 上場前の大きな損失の歴史パランティアが2020年後半に直接上場する前、同社は非公開企業時代からの累積赤字を抱えていました。2020年夏にS-1目論見書を提出した際、財務状況は明白になり、2020年6月30日時点で累積損失は39.6億ドルに達していました。2018年と2019年だけで、パランティアは12億ドルを燃やし尽くしています。同社の資金調達戦略は、そのキャッシュ消費の課題を反映しています。2019年のシリーズKでは、1株あたり11.38ドルという非常に大規模な資金調達を行い、8億9900万ドルを調達しました。資金のギャップを埋めるために、パランティアは回転信用枠に依存していました。特に、2020年8月の直接上場直前に、取締役会はCEOのアレックス・カルプに11億ドルのストックオプションを付与しました。これは、マイケル・バリーが同社の浪費的な支出文化の象徴と見なす動きです。## AIプラットフォームへの賭け：成長と信頼性の懸念2003年に設立されたシリコンバレーのベンチャー企業として、防衛や政府向けの事業に焦点を当てていたパランティアは、その後、より広範な商業市場へと方向転換しました。2023年には、OpenAIやAnthropicの大規模言語モデルと顧客の機密データを統合するAIプラットフォームを発表しました。このAIプラットフォームの導入以降、収益は大幅に拡大しています。同社は2024年の年間売上高を45億ドルと報告し、前年比56％の成長を示しています。株価も過去2年間で約450％上昇し、パランティアの時価総額は約3,000億ドルに近づいています。しかし、マイケル・バリーは、市場が見落としている重要な弱点を指摘します。それは、基盤となるAI技術が「ミッションクリティカルな用途においては体系的に信頼性に欠ける」という点です。彼はスタンフォード大学の研究を引用し、大規模言語モデルの推論エラーを指摘しています。特に、これらのシステムが法的推論、科学的分析、医療判断、軍事ターゲティングなど、絶対的な正確さが求められる機能を支援しなければならない場合に問題となると述べています。サードパーティのAIモデルに依存することで、パランティアのソリューションはこれらの根本的な制約を引き継ぐことになると、バリーは分析しています。## 地域別収益の偏りはコンサルティングモデルを示唆、純粋なSaaSではないマイケル・バリーは、パランティアの地域別収益構成を調査し、長期的な拡張性に対する警鐘を鳴らしています。米国の商業収益は昨年137％増加しましたが、国際的な商業収益はわずか2％の増加にとどまっています。この大きな乖離は、同社のビジネスが現場でのエンジニアリングの専門知識や顧客との深い関係に大きく依存していることを示唆しており、これは純粋なソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）モデルよりもコンサルティングサービスに近い特徴です。さらに、バリーは、AI導入を示すために経営陣に市場からの圧力がかかることが、パランティアの提供するサービスの短期的な需要を人工的に膨らませていると指摘します。しかし、セールスフォースやマイクロソフトのような競合他社は、より深いリソースを持ち、データ統合の能力を民主化し、最終的には高度な顧客が内部でソリューションを開発できるようになる可能性があります。この現実を認識すれば、パランティアのプレミアム価格設定の合理性は消滅します。## マイケル・バリーが評価額の調整を予測する理由マイケル・バリーは、分析の最後に明確な予測を示しています。パランティアの現在の好調は永続しないとし、最終的にはその価値は1000億ドル未満に落ちると予測しています。これは、今日の3000億ドルの評価額を大きく下回る見込みです。バリーの見解に賛同する投資家にとって、安全域は有利に見えます。一方、AIの物語が株価を引き上げ続けると期待する楽観派にとっては、マイケル・バリーの詳細な弱気の論考は、パランティアの将来展望に対する直接的な挑戦となっています。
マイケル・バリー、新たな弱気の見通しでパランティアの$300 十億ドルの評価額に疑問を投げかける
著名な投資家マイケル・バリーは、再びパランティア・テクノロジーズに対して批判的な立場を取り、Substackに詳細なエッセイを公開して同社の高騰する評価額に懸念を示しました。彼の弱気の見解は、パランティアの財務履歴、事業モデルの持続可能性、そして疑わしい技術の信頼性についての詳細な分析に基づいています。この分析は、近年の同社の著しい躍進に対するバリーの正式な反応となっています。
上場前の大きな損失の歴史
パランティアが2020年後半に直接上場する前、同社は非公開企業時代からの累積赤字を抱えていました。2020年夏にS-1目論見書を提出した際、財務状況は明白になり、2020年6月30日時点で累積損失は39.6億ドルに達していました。2018年と2019年だけで、パランティアは12億ドルを燃やし尽くしています。
同社の資金調達戦略は、そのキャッシュ消費の課題を反映しています。2019年のシリーズKでは、1株あたり11.38ドルという非常に大規模な資金調達を行い、8億9900万ドルを調達しました。資金のギャップを埋めるために、パランティアは回転信用枠に依存していました。特に、2020年8月の直接上場直前に、取締役会はCEOのアレックス・カルプに11億ドルのストックオプションを付与しました。これは、マイケル・バリーが同社の浪費的な支出文化の象徴と見なす動きです。
AIプラットフォームへの賭け：成長と信頼性の懸念
2003年に設立されたシリコンバレーのベンチャー企業として、防衛や政府向けの事業に焦点を当てていたパランティアは、その後、より広範な商業市場へと方向転換しました。2023年には、OpenAIやAnthropicの大規模言語モデルと顧客の機密データを統合するAIプラットフォームを発表しました。このAIプラットフォームの導入以降、収益は大幅に拡大しています。同社は2024年の年間売上高を45億ドルと報告し、前年比56％の成長を示しています。株価も過去2年間で約450％上昇し、パランティアの時価総額は約3,000億ドルに近づいています。
しかし、マイケル・バリーは、市場が見落としている重要な弱点を指摘します。それは、基盤となるAI技術が「ミッションクリティカルな用途においては体系的に信頼性に欠ける」という点です。彼はスタンフォード大学の研究を引用し、大規模言語モデルの推論エラーを指摘しています。特に、これらのシステムが法的推論、科学的分析、医療判断、軍事ターゲティングなど、絶対的な正確さが求められる機能を支援しなければならない場合に問題となると述べています。サードパーティのAIモデルに依存することで、パランティアのソリューションはこれらの根本的な制約を引き継ぐことになると、バリーは分析しています。
地域別収益の偏りはコンサルティングモデルを示唆、純粋なSaaSではない
マイケル・バリーは、パランティアの地域別収益構成を調査し、長期的な拡張性に対する警鐘を鳴らしています。米国の商業収益は昨年137％増加しましたが、国際的な商業収益はわずか2％の増加にとどまっています。この大きな乖離は、同社のビジネスが現場でのエンジニアリングの専門知識や顧客との深い関係に大きく依存していることを示唆しており、これは純粋なソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）モデルよりもコンサルティングサービスに近い特徴です。
さらに、バリーは、AI導入を示すために経営陣に市場からの圧力がかかることが、パランティアの提供するサービスの短期的な需要を人工的に膨らませていると指摘します。しかし、セールスフォースやマイクロソフトのような競合他社は、より深いリソースを持ち、データ統合の能力を民主化し、最終的には高度な顧客が内部でソリューションを開発できるようになる可能性があります。この現実を認識すれば、パランティアのプレミアム価格設定の合理性は消滅します。
マイケル・バリーが評価額の調整を予測する理由
マイケル・バリーは、分析の最後に明確な予測を示しています。パランティアの現在の好調は永続しないとし、最終的にはその価値は1000億ドル未満に落ちると予測しています。これは、今日の3000億ドルの評価額を大きく下回る見込みです。バリーの見解に賛同する投資家にとって、安全域は有利に見えます。一方、AIの物語が株価を引き上げ続けると期待する楽観派にとっては、マイケル・バリーの詳細な弱気の論考は、パランティアの将来展望に対する直接的な挑戦となっています。