Bitwise CIOはレイヤー1のコモディティ化のストーリーに異議を唱える

Bitwiseの最高投資責任者（CIO）であるマット・ホーガンは、Layer 1のブロックスペースが商品化されつつあるという、ますます一般的になっている見解に反論しています。最近のコメントで、CIOは、機関投資資金の流れは引き続き確立されたネットワークに向かっており、競合プラットフォーム間で均等に広がっているわけではないと主張しました。この観察は、すべてのLayer 1ソリューションが交換可能であるとか、取引コストに基づく単純な競争圧力の対象であるとする前提に異議を唱えています。

機関投資資金は主要ネットワークに集中

ホーガンの分析は、主要な機関投資家が特定のブロックチェインインフラ提供者に集中していることを浮き彫りにしています。イーサリアムとソラナは、多数の代替Layer 1プラットフォームの登場にもかかわらず、依然として機関投資活動を支配しています。CIOの観察は、純粋な取引手数料以外の要因—ネットワーク効果、流動性の深さ、エコシステムの成熟度—が、機関採用の重要な決定要因であり続けていることを示唆しています。この複雑さは、コモディティ化の仮説と矛盾しており、コストの低い代替案が自動的に市場シェアを獲得するという前提に疑問を投げかけています。

現在の低手数料は一時的な過剰供給を反映

ホーガンによると、最近の市場状況で観察される持続的な低取引手数料は、構造的な過剰供給によるものであり、安定した経済均衡によるものではありません。この区別は、Layer 1の経済学を理解する上で非常に重要です。分散型金融（DeFi）アプリケーションやトークン化イニシアチブからの需要が引き続き加速する場合、現在の供給過剰は急速に逆転する可能性があります。そのような逆転は、これらのネットワーク内の経済的インセンティブを根本的に変革し、ユーザーやバリデーターの運用コストを増加させる可能性があります。

インフォメーションインフラとしての予測市場

ブロックスペースの経済性を超えて、BitwiseのCIOは暗号通貨エコシステム内で新たに注目を集めているユースケース、すなわち予測市場について強調しました。ホーガンは、これらのプラットフォームが重要な未来の出来事に関する確率情報へのアクセスを民主化するのに寄与していると指摘しています。市場参加者が結果の確率を共同で価格付けできるようにすることで、予測市場は従来インサイダーに有利だった情報の非対称性を低減します。この仕組みは、単なる支払いや計算機能を超えた暗号インフラの意義ある革新を表しています。