何年にもわたりビットコインの市場サイクルを観察し、2017年のICOで最初の100万ドルを稼いだ経験から、ほとんどのトレーダーが見逃しがちなパターンを見つけました。それは、どのオンチェーン指標を注視すれば、市場の底を驚くほど高い確率で予測できるかということです。重要なのは正確な底をタイミングすることではなく、蓄積が避けられないときに気付くことです。## BTC市場の底を見極める四つの柱具体的な指標に入る前に理解しておくべきことがあります。それは、底は偶然に起こるものではないということです。マイナーの投げ出し（キャピチュレーション）が引き金となり、ビットコインの生産の根本的な経済性が売り手を市場に押し出します。その売り圧力が尽きると、価格は急激に回復します。以下の四つの指標は、過去のデータにおいて80〜100％の確率でこのパターンを予測してきました。## マイナーの投げ出し：プエル・マルチプルの理解プエル・マルチプルは、マイナーの収益を過去の平均と比較した指標です。この値が0.5を下回ると、マイナーは損失を出している状態です。これが重要なシグナルです：**プエル・マルチプルが0.5を下回るたびに、ビットコインは数週間以内に底を打つ**のです。現在の値は0.66です。興味深いのは、トレーダーたちが11年分のデータをもとにこれらの指標を先取りしていることで、これにより過去の0.5の底に到達しなくなる可能性もあります。この市場の適応—指標がトリガーされる前に買いに入る行動—は、むしろ長期的な正確性を裏付けるものです。## ビットコインの生産コスト：マイニングの経済学2026年2月時点で、新たなビットコインをマイニングによって生産するコストは、電力やハードウェアの減価償却を含めて約77,000ドルから79,000ドルの範囲です。現在の価格は65,560ドルで、多くのマイニング事業者はすでに収益圧縮の状態にあります。次に何が起こるかというと、価格が生産コストを長期間にわたり大きく下回ると、マイナーは保有資産を売却して運営を続けざるを得なくなります。現在、マイナーは全ビットコインの約20％をコントロールしています。彼らの保有分を使い果たすと、投げ出しが完了し、買い手が入り始めます。例えるなら、マイケル・セイラーがマイクロストラテジーの全ビットコインを売却してでも会社を維持しなければならない状態になったとき、それが機関投資家の蓄積の限界を示すサインです。## MVRV Zスコア：未実現損益の測定MVRV Zスコアは、今日の価格とすべてのオンチェーンビットコイン保有者の平均取得価格を比較し、過去のボラティリティを調整したものです。現在の値は0.4で、通常は-0.3付近で底を打ちます（過去のデータに基づくと低価格帯に相当します）。注目すべきは、平均的な上昇期待に対して130％のパフォーマンス不足を示している点です。この下落がこのボラティリティを反映すると、Zスコアは約0.20まで圧縮され、ビットコインの価格は約59,000ドルになる可能性があります。市場は既知のシグナルに適応しているため、トレーダーがこの指標を先取りし始めるタイミングの方が、数値そのものよりも重要になっています。## 利益を出しているオンチェーン供給：ホルダーの痛みポイント現在、オンチェーンのビットコイン供給の54％が利益を出しています。過去のデータでは、この割合が45％以下に下がると、市場の底に近いと考えられます。ただし、この指標には盲点があります。それは、ETFの保有やマイケル・セイラーのマイクロストラテジーのポジション（全供給の9.9％を占める）が考慮されていない点です。これらは現在、含み損の状態です。これを調整すると、実質的な「利益を出しているオンチェーン供給」は約47％に下がり、典型的な底の範囲に入ります。## 現在の状況2026年2月末時点で、ビットコインの時価総額は1兆3109億8千万ドル、価格は65,560ドルです。この四つの指標のうち三つは似たようなシグナルを示しています。プエル・マルチプルは危機レベルには達していませんが、生産コストは市場価格に比べて高止まりしています。MVRVはさらなる圧縮の可能性を示唆し、オンチェーンの利益指標はホルダーのストレスを示しています。## 最も重要な指標：あなたの個人的な戦略10年以上の市場サイクルから得た最後の教訓は、最も良い指標は実際に従えるものだということです。複雑なフレームワークよりもシンプルなものの方が、感情的な市場の揺れの中でも続けやすいのです。これらの指標の中で自分の分析スタイルに響くものを見つけ、明確なエントリーとエグジットのポイントを設定し、計画を忠実に実行してください。過去の底で利益を出したトレーダーは、新しい指標を発見したわけではなく、選んだ指標がトリガーしたときに行動できる規律を持っていた人たちです。
ビットコインの100％正確な底値インジケーター：トレーダーの完全ガイド
何年にもわたりビットコインの市場サイクルを観察し、2017年のICOで最初の100万ドルを稼いだ経験から、ほとんどのトレーダーが見逃しがちなパターンを見つけました。それは、どのオンチェーン指標を注視すれば、市場の底を驚くほど高い確率で予測できるかということです。重要なのは正確な底をタイミングすることではなく、蓄積が避けられないときに気付くことです。
BTC市場の底を見極める四つの柱
具体的な指標に入る前に理解しておくべきことがあります。それは、底は偶然に起こるものではないということです。マイナーの投げ出し（キャピチュレーション）が引き金となり、ビットコインの生産の根本的な経済性が売り手を市場に押し出します。その売り圧力が尽きると、価格は急激に回復します。以下の四つの指標は、過去のデータにおいて80〜100％の確率でこのパターンを予測してきました。
マイナーの投げ出し：プエル・マルチプルの理解
プエル・マルチプルは、マイナーの収益を過去の平均と比較した指標です。この値が0.5を下回ると、マイナーは損失を出している状態です。これが重要なシグナルです：プエル・マルチプルが0.5を下回るたびに、ビットコインは数週間以内に底を打つのです。
現在の値は0.66です。興味深いのは、トレーダーたちが11年分のデータをもとにこれらの指標を先取りしていることで、これにより過去の0.5の底に到達しなくなる可能性もあります。この市場の適応—指標がトリガーされる前に買いに入る行動—は、むしろ長期的な正確性を裏付けるものです。
ビットコインの生産コスト：マイニングの経済学
2026年2月時点で、新たなビットコインをマイニングによって生産するコストは、電力やハードウェアの減価償却を含めて約77,000ドルから79,000ドルの範囲です。現在の価格は65,560ドルで、多くのマイニング事業者はすでに収益圧縮の状態にあります。
次に何が起こるかというと、価格が生産コストを長期間にわたり大きく下回ると、マイナーは保有資産を売却して運営を続けざるを得なくなります。現在、マイナーは全ビットコインの約20％をコントロールしています。彼らの保有分を使い果たすと、投げ出しが完了し、買い手が入り始めます。例えるなら、マイケル・セイラーがマイクロストラテジーの全ビットコインを売却してでも会社を維持しなければならない状態になったとき、それが機関投資家の蓄積の限界を示すサインです。
MVRV Zスコア：未実現損益の測定
MVRV Zスコアは、今日の価格とすべてのオンチェーンビットコイン保有者の平均取得価格を比較し、過去のボラティリティを調整したものです。現在の値は0.4で、通常は-0.3付近で底を打ちます（過去のデータに基づくと低価格帯に相当します）。
注目すべきは、平均的な上昇期待に対して130％のパフォーマンス不足を示している点です。この下落がこのボラティリティを反映すると、Zスコアは約0.20まで圧縮され、ビットコインの価格は約59,000ドルになる可能性があります。市場は既知のシグナルに適応しているため、トレーダーがこの指標を先取りし始めるタイミングの方が、数値そのものよりも重要になっています。
利益を出しているオンチェーン供給：ホルダーの痛みポイント
現在、オンチェーンのビットコイン供給の54％が利益を出しています。過去のデータでは、この割合が45％以下に下がると、市場の底に近いと考えられます。
ただし、この指標には盲点があります。それは、ETFの保有やマイケル・セイラーのマイクロストラテジーのポジション（全供給の9.9％を占める）が考慮されていない点です。これらは現在、含み損の状態です。これを調整すると、実質的な「利益を出しているオンチェーン供給」は約47％に下がり、典型的な底の範囲に入ります。
現在の状況
2026年2月末時点で、ビットコインの時価総額は1兆3109億8千万ドル、価格は65,560ドルです。この四つの指標のうち三つは似たようなシグナルを示しています。プエル・マルチプルは危機レベルには達していませんが、生産コストは市場価格に比べて高止まりしています。MVRVはさらなる圧縮の可能性を示唆し、オンチェーンの利益指標はホルダーのストレスを示しています。
最も重要な指標：あなたの個人的な戦略
10年以上の市場サイクルから得た最後の教訓は、最も良い指標は実際に従えるものだということです。複雑なフレームワークよりもシンプルなものの方が、感情的な市場の揺れの中でも続けやすいのです。
これらの指標の中で自分の分析スタイルに響くものを見つけ、明確なエントリーとエグジットのポイントを設定し、計画を忠実に実行してください。過去の底で利益を出したトレーダーは、新しい指標を発見したわけではなく、選んだ指標がトリガーしたときに行動できる規律を持っていた人たちです。