RWAについてこれだけ議論されているのに、核心的な問題はまだはっきりと答えられていません。業界は常に規制に友好的、背後の資金提供者、資産のコンプライアンスを強調していますが、実際に参加したい投資家として私が関心を持つのは別の問題です。

資産がブロックチェーンに上場した後、取引はどこで行われるのか？流動性はどこから生まれるのか？価格はどのように発見されるのか？これらの仕組みの設計はできているのか？

正直なところ、多くのプロジェクトは「上場」を完了とみなしていますが、その後の市場運営については曖昧です。十分な取引深度がない、マーケットメイカーの支援がない、合理的な二次市場の設計がないままでは、いわゆる実物資産のオンチェーン証明と、誰も欲しがらないトークンとの本質的な違いはありません。

買い手、売り手、流動性、この3つの要素は欠かせません。単に従来の資産をトークン化するだけが第一歩であり、これらの資産が実際にオンチェーン上で流通し、価格付けされ、取引される仕組みをどう構築するかが、RWAの実現可能性を左右する決定的な要素です。多くのプロジェクトはこの点でまだ模索段階にあります。