DeFiにおける「持続可能な利回り」とは何か、そしてなぜあなたが本当に気にすべきなのか？

多くの人が話さないことがあります。

利回りを追い求めるとき、金利を比較し、仕組みを掘り下げ、データをクロスリファレンスします。でも、誰もが直面したくない不都合な真実があります—実際には、多くの利回りの機会は持続可能ではありません。

考えてみてください。あなたも以前にこの状況に遭遇したことがあるでしょう。

あるプロトコルが50%、100%、さらには200%のAPYを提供しているのを見つける。信じられますか？素晴らしいですね。計算をして、トークノミクスを確認し、スマートコントラクトの監査さえ行うかもしれません。紙の上ではすべてが堅実に見えます。

しかし、6ヶ月後には？崩壊します。トークンは暴落し、あなたのリターンは蒸発します。

一体何が間違っていたのでしょうか？

問題は常に詐欺や不十分な実行だけではありません。ほとんどの「利回り」は実は利回りマスクをかぶった富の再分配に過ぎません。新しい資金が流入し続ける限り、リターンも流れ続けます—しかし、それも長くは続きません。そして流動性が枯渇すると、APYも消え去ります。

真の持続可能な利回りとは？それは実際の経済活動から生まれます—取引手数料、貸付金利、プロトコルの収益です。退屈かもしれませんが、それは低いです。でも、それは無限の資本循環に依存しません。

これが、実際の利回りと蜃気楼のような利回りの違いです。