#宏观经济 今週のFRB会議を注視しています。これは市場全体のリズムに関わる重要な事柄だからです。利下げの確率84%は堅いと見られていますが、ここで見落としがちな細かい点があります——FOMCのメンバー5人がさらなる金融緩和に反対または懐疑的な立場を示していることです。これは2019年以来の分歧の程度です。

私の経験では、「確定的」に見える事柄ほど、その裏にある意見の不一致に注意すべきです。パウエル議長の発言は実際の利下げ以上に重要であり、彼が今後の方針をどう表現するかが市場の期待に直接影響します。「すでに利下げの織り込みが済んだ」とする見解には完全には信頼していません。市場の認識の一致はしばしば罠となるからです。

真の試練は12月ではなく、2026年前半の政策の行方にあります。今は利下げが好材料とされる一方、多くの人がマクロの転換点で巻き込まれるのを見てきました。重要なのは中央銀行の態度の変化を見極めることであり、単なる買い急ぎの感情に流されるべきではありません。今週のデータやパウエルの発言には注意が必要です——「確実性」と見なされるものほど、実は最大のリスクを隠していることが多いのです。