西甲「オサスナ」確認　Kalshi 降格のヘッジ：120 万ユーロの保険料で受領し、支払いの約束を付与

スペインのラ・リーガ所属クラブ、オサスナ（Osasuna）は6月8日、公式サイトで確認を公開した。同クラブはブローカーのHowdenを通じて、Kalshiの予測市場に120万ユーロを投入しており、ラ・リーガで降格した場合には600万ユーロの払い戻しを受けることで、降格による財務損失を補うという。

オサスナの確認声明：Howden、ラ・リーガの書類、規制当局への届出

オサスナの公開声明によれば、クラブは今回の取引を、降格による財務リスクを相殺する「保険（保険契約）」として位置付けている。そしてHowdenとラ・リーガが発行した書類を引用し、「クラブやスポーツ組織は通常、この種の保険を、業務活動に関連する財務上の想定外の出来事に備えるために利用している」と確認した。

オサスナはさらに、今回の保険の購入手続きについてはクラブの規制委員会の議長に報告済みであり、今後数日で委員会が公表する予定の報告書に反映されるとも述べた。クラブの監査担当者もこの件について把握している。Howdenが作成した関連書類には、Kalshiやいかなる取引会社についても言及されていない。

スペインの予測市場禁止：確認された時期と法規上の根拠

Protosの報道によれば、オサスナの試合終了から3日後に、スペイン政府はKalshiやPolymarketなどの予測市場のスペイン国内での運営を、3〜4か月間の間、暫定的に禁じた。理由は両者が賭博ライセンスを取得しておらず、スペイン国内で許可なく賭博活動を運営しているためだとされる。

予測市場が規制上の「賭博」に当たるのかどうかは、規制面でなお争点が残っており、同様の規制上の課題は他の市場でも見られる。ブラジルは4月、賭博に関する規制違反を理由にKalshiとPolymarketの運営を禁止した。韓国の警察は、Polymarketのユーザーによる違法賭博行為の疑いについて調査を進めている。米国各地でも、法的な訴訟がその規制上の位置付けを巡って継続している。

よくある質問

オサスナはKalshiで降格保険を購入しており、ラ・リーガの規定に適合しているのか？

オサスナは声明の中で、Howdenとラ・リーガが発行した書類を引用し、この種の保険はクラブやスポーツ組織で「しばしば使用されている」と述べ、また関連状況がクラブの規制委員会に報告済みであることを確認した。ラ・リーガおよびスペインのサッカー規制当局は、報道時点では、この件について公式な声明を出していない。

Susquehannaが対戦相手として100万ドル超を得ることは何を意味するのか？

今回の取引では、オサスナが保険料（120万ユーロ）を支払うことで、降格時に600万ユーロの払い戻しを受けられるようにしている。Susquehannaは対戦相手側として、オサスナが昇格を成功させた場合に、オサスナが支払った保険料を受け取り、100万ドル超の利益を得る。こうした構造は、金融オプションの買い手と売り手の論理と似ている。

スペインの禁止措置はオサスナの件と直接関連しているのか？

Protosの報道によれば、スペイン政府が禁止措置を発表した時期は、たまたまオサスナの試合終了から3日後だった。しかし、スペイン消費者の権利に関する部門の公式な理由は、KalshiとPolymarketが賭博ライセンスを取得しておらず、スペイン国内で許可なく運営しているという点にある。公式声明には、オサスナの件との直接的な関連については触れられていない。