SpaceXは6月3日のCNBC報道によると、6月11日に1株135ドルで新規株式公開（IPO）を行い、6月12日にNASDAQでティッカーSPCXのもと取引を開始する予定だという。約555.6百万株の公開により約750億ドルを調達し、株式価値の推定は約1.75兆ドルとなる見込みで、史上最大のIPOとなる—CNN Businessによれば、アリババのこれまでの記録を3倍以上上回る。IPOには15%のグリーンシュー（追加売出し）オプション、段階的なインサイダーのロックアップ構造、そして通常水準の3倍にあたる30%の個人向け配分が含まれる。ゴールドマン・サックスが、モルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、JPMorganを含む20行超の銀行からなるシンジケートを主導する。モーニングスターのアナリストは、スペースXの評価額を約7800億ドルと見積もっており（提示価格に対して約55%下）、同社は「ほぼあらゆるシナリオで、少なくとも短期では過大評価されている」と警告し、上場後の価格が本質的価値を反映しているのか、それとも作られた需要の結果なのかという疑問を投げかけている。
スペースX、15%グリーンシューと段階的ロックアップ構造でIPO価格135ドルに設定
スペースXはCNBCによると、約555.6百万株を1株135ドルで販売して約750億ドルを調達する。ロードショーは6月4日に開始され、価格決定は6月11日の引け後、取引開始は6月12日となる。CNBCの6月3日付報道では、ゴールドマン・サックスが、モルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、JPMorganを含む20行超の銀行シンジケートを主導するとしている。
このオファーには15%のオーバーアロットメント・オプション（一般に「グリーンシュー」と呼ばれる）が含まれており、Seeking Alphaの6月の報道によれば、総調達額は最大で857億ドル近くまで押し上げられる可能性がある。この仕組みでは、引受人は存在する株数より最大15%多く株を当初売り出せる。SPCXが135ドルを上回って取引される場合、引受人はオプションを行使して、会社から追加の株を買い付ける。135ドルを下回って取引される場合は、ポジションを埋めるために公開市場で買い付ける。
スペースXは、標準的な180日間のクリフ（いっぺんに解除される方式）ではなく、段階的なロックアップ構造を採用した。モーニングスターの6月8日付報道によると、既存株主は会社の第2四半期（Q2）を対象とする最初の四半期決算報告の直後に、自身の保有分の20%を売却できる。さらに10%は、株価がIPO価格を上回って取引されている場合に限り売却可能となる。エロン・マスクはデュアルクラス構造により議決権の80%以上を維持する、とCNBCが伝えている。
同社はフロート（流通株）の最大30%を個人投資家に割り当てた—FinanceFeedsによれば、通常の10%水準の約3倍だ。スペースXはまた、SPCXをナスダックのブルーチップ指数に直接組み込ませるファストトラック型のエントリー・メカニズムも確保しており、評価額に関係なくパッシブの指数ファンドに株購入を強いる、と出所記事は述べている。
モーニングスター、スペースXを7800億ドルと評価—1.75兆ドルの提示額に対して
モーニングスターのアナリスト、ニコラス・オーウェンズは、スペースXの公正価値を約7800億ドルと見込み—Fortuneの6月3日付報道によれば、1.75兆ドル相当の135ドル提示価格より約55%低い—としている。「当社は同社が大幅に過大評価されており、投資家はIPO後に、より魅力的な水準で株を買える機会があると考える」と、モーニングスターのアナリストは出所によると書いている。
オーウェンズはスペースXを「ほぼあらゆるシナリオで、少なくとも短期では過大評価されている」とし、さらにこう付け加えた。「長期投資家で、スペースXの将来の取り組みや成功への参加を望む人たちは、最初のオファーが提供しそうな範囲よりも大きい『安全余裕』を伴って、それを実現できる機会があると考えている」と、出所記事によれば述べている。
スペースXは、CNBCの6月3日付報道によると、2025年の売上高が186.7億ドルで、営業損失が26億ドル、さらにスターリンクの加入者が1,000万人超あると報告している。1.75〜1.77兆ドルという同社の評価額は、出所によれば、上場初日でSPCXを時価総額で米国7番目に大きい企業にするという。
ゴールドマン・サックス、30%個人配分付きの20行シンジケートを主導
ゴールドマン・サックスは、モルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、JPMorganを含む20行超の銀行によるシンジケートを主導するとCNBCが伝えている。30%の個人向け配分は、FinanceFeedsによればIPOで一般的な10%水準の約3倍だ。
暗号資産のプラットフォームはIPOを取り込むエクスポージャー商品を作り上げている。Krakenはトークン化したxStocksプラットフォームでスペースXへのエクスポージャーを提供し、BybitとBitgetはプレIPO商品を展開した、と出所記事は述べている。ファストトラック型の指数組み入れの仕組みでは、上場時にパッシブの指数ファンドがSPCXの株を購入することが求められる、と出所はしている。
自社の上場に先立ち、現役および元OpenAIスタッフのうち600人超が、二次市場で約66億ドル相当の株を売却した、と出所記事は伝えている。スペースXの段階的なロックアップは、これに類するインサイダー売りを遅らせるよう設計されている。
バンク・オブ・アメリカとシティグループ、AI IPOラッシュにおける集中リスクを警告
バンク・オブ・アメリカのチーフ・インベストメント・ストラテジストであるマイケル・ハートネットは、「この壮大なIPOサイクルは、本質的に、積み上がったリスクを初期投資家から一般の市場へ大規模に移転するものだ」と述べた、と出所記事は報じている。S&P 500におけるテックのウェイトは48%を超えてしまう可能性があるとしており、1920年代の集中ピーク、1970年代のニフティ・フィフティ、1980年代の日本、1990年代のドットコム時代で見られた集中度を上回ると警告した。
シティグループは、市場の背景を「非常に浮ついている（frothy）」と表現した、と出所によれば。スペースXはAI関連の大きなIPOの3件のうち最初で、OpenAIとAnthropicが秋の上場に向けて準備しているため、合わせて約3兆ドルの新たな市場時価総額が追加され得る、と出所記事は伝えている—そのいずれも、現時点では収益を上げていない。
TetherのCEO、パオロ・アルドイーノは、2026年にビットコインを最大の脅威にさらすのはAIバブルだと警告し、AIインフラへの熱意が冷め、株式市場が値動きの荒い状態になれば、デジタル資産に波及効果が生じる可能性があると述べた、と出所による。
よくある質問（FAQ）
スペースXのIPO価格はいくらで、いつ取引が始まりますか？
スペースXは1株135ドルで株を提供しており、価格決定は6月11日、取引開始は6月12日で、CNBCの6月3日付報道によるとNASDAQではティッカーSPCXのもとで始まる。約555.6百万株のオファーで、約750億ドルを調達し、1.75兆ドル近い含意評価（implied valuation）につながる。
モーニングスターの評価はIPO価格と比べてどうなっていますか？
モーニングスターのアナリスト、ニコラス・オーウェンズは、スペースXを約7800億ドルと評価した—Fortuneの6月3日付報道によれば、1.75兆ドル相当の135ドル提示価格より約55%低い。オーウェンズは「ほぼあらゆるシナリオで、少なくとも短期では過大評価されている」とし、IPO後には投資家がより魅力的な水準で買える機会があると述べた。
スペースXの段階的ロックアップ構造とは何ですか？
既存株主は、最初の四半期決算報告（Q2を対象）から間もなく、自身の保有分の20%を売却できる、とモーニングスターの6月8日付報道によれば記されている。さらに10%は、株が135ドルのIPO価格を上回る水準で取引されている場合にのみ売却可能となる。これは、ほとんどのIPOで使われる標準的な180日間のクリフ・ロックアップと異なる。
