Bitcoinは2025年10月の史上最高値$126,080から50%下落し、その史上最浅の弱気相場（＝最浅の弱気相場回撤）を示した。下落は、地政学的・マクロ経済的な緊張を背景に資金がETFから流出していることによって起きている。過去のサイクルではこれより大きな下落幅が見られており、2012年は90%を超え、その後のサイクルでは2022年に82%と74%の下落（コレクション）が発生した。これはCryptoQuantのデータによる。アナリストは、ETFによるビットコインの機関投資家化、より深い流動性、企業の採用が下落幅を圧縮したとみているが、弱気相場はなお続く可能性があると警告している。
Bitcoinの下落幅が過去のサイクル全体で圧縮
CoinGeckoのデータによると、ビットコインの現在の$126,080からの50%下落は、同資産史上で最も浅い弱気相場の下落幅を示している。CryptoQuantのデータによれば、2012年には弱気相場の下落幅が90%を超えた。その後のサイクルでは、この数値は次の2サイクルで82%まで低下し、2022年のサイクルでは74%だった。
「ビットコインは今、ETFによって支えられ、流動性もより深くなり、長期で資金配分する参加者の土台も大きい、より制度化されたマクロ資産になっている」と暗号資産取引所CoinExのチーフアナリストであるJeff KoはDecryptに語った。「だからこそ、下落幅がサイクルを通じて圧縮されており、今回のサイクルでさらに80%の下落が起きるとは考えていない。」
DWF Labsのコンテンツ&マーケットインサイト責任者であるMartin LeeはDecryptにこう語った。「このサイクルにおけるビットコインの保有者構成は、これまでのサイクルで見てきたものとは非常に違う。機関や企業がビットコインを自社のバランスシートに載せていることがある。下落幅はより浅くなり、また一般的なボラティリティも、過去2年に見てきたようにより落ち着くと見込んでいる。」
アナリストはETF流出とマクロ引き締めを継続リスクとして挙げる
50%の下落が「重要なリセット」を意味するとしても、Koは弱気相場が終わったとは考えていない。CoinExのアナリストは、弱気相場がどれくらい長引く可能性があるかを見極めるために、「ETF流出、マクロの引き締め、流動性ローテーション」に注目すべきだと述べた。
B2PRIME GroupのチーフストラテジーオフィサーであるAlex TsepaevはDecryptに対し、「現在の状況は、ETF流出の連鎖、マクロの圧力、そして双方によって引き起こされるオンチェーンのストレスの組み合わせにより、弱気だ」と語った。Tsepaevは次のように強調した。「5月18日以降、流入は6月4日のたった1日のみで、パッシブな買いがどれほど弱くなってしまったかを示している。」
$60,000とそれ以下で特定された主要なサポート水準
KoとTsepaevはともに、最初の重要な心理的水準として$60,000を挙げており、弱気シナリオでは$55,000と$45,000の水準が再テストされる展開が含まれている。
Wintermuteは火曜のレポートで、$62,000のサポートがビットコインの最近の下落で崩れたと示唆した。「ビットコインは2024年に上昇していく過程で、$50,000〜$59,000のレンジに意味のある時間を過ごしていない。だからここには実質的なテクニカル水準はない。残るのは、方向性を決めるのはフローだということだけだ」と、市場合成（マーケットメイキング）企業は述べた。
Decryptの親会社Dastanが所有する予測市場Myriadのユーザーは、ビットコインの次の動きが$55,000まで押し下げる確率を72%と見積もっている。この数値は6月1日の39%から増加している。
市場の底形成につながり得る主な材料
Koは、市場の底を形成するのに役立つ重要な触媒として、地政学的見通しの悪化が緩和される可能性を挙げた。Koによれば、この面での緩和が起きれば、エネルギーやリスク回避の過度な懸念を押し上げることにつながり、ハト派的なFedへの転換、あるいは少なくとも追加の利上げがテーブルから外れるとのシグナルにつながるという。
ETF需要の増加も、Koが挙げた2つ目の触媒だ。
アルトコインの側面では、LeeはHyperliquidのHYPEが、より広い市場のトレンドからどのように乖離しているかを指摘し、「潜在的なサイン」として、プロトコルがビットコインの値動き次第ではなく、それぞれの実力に基づいて個別に評価されている可能性があると説明した。「すべてのトークンが回復するわけではなく、それは単にマーケットの指標（マーカー）がどう動くか、つまり資産は時間の経過とともにその実力に応じて価格付けされる、というだけの話だ。株式でも同じことが起きる」とLeeは語った。
FAQ
ビットコインは史上最高値から現在どれくらい下落していますか？
CoinGeckoのデータによると、ビットコインは2025年10月の史上最高値$126,080から50%下落している。これは、2012年に90%超、その後のサイクルでは82%、2022年では74%と、過去のサイクルで下落が90%超に及んだものと比べて、ビットコイン史上で最も浅い弱気相場の下落幅を意味する。
なぜアナリストはビットコインの弱気相場がまだ終わっていないと考えていますか？
アナリストは、弱気相場が継続していることの示しとして、ETF流出の継続、マクロの引き締め、流動性ローテーションを挙げている。B2PRIME GroupのAlex Tsepaevは、5月18日以降、6月4日のETF流入が1日のみであり、弱いパッシブ需要を示していると指摘した。CoinExのJeff Koは、これらの要因を監視して弱気相場がどれくらい続くかを判断するべきだと強調した。
ビットコインでアナリストが注目している主要なサポート水準は何ですか？
アナリストは総じて、最初の重要な心理的水準として$60,000を挙げており、弱気シナリオでは$55,000と$45,000の再テストが想定される。Wintermuteは火曜のレポートで、$62,000のサポート水準が崩れたと述べており、予測市場Myriadのユーザーは、ビットコインが$55,000まで下がる確率を72%と見積もっている。これは6月1日の39%から上昇している。
