米伊衝突は第三週に入り、ホルムズ海峡はほぼ閉鎖され、原油価格は1バレル100ドルを突破した。IEAはこれを「世界の石油市場史上最大の供給中断の可能性がある」と表現している。一方、戦争の終結時期を決めるのは誰かと問われれば、トランプ本人は「彼の“骨の髄からの感覚”」だと述べている。
（前提：トランプは「イランは無条件降伏しなければ停戦しない」と表明！中東の衝突激化で石油とドルが暴騰、ビットコインは6万8千ドルを下回る）
（補足：原油価格が9％急騰した後、トランプが動き出す！海軍がホルムズ海峡を護衛し、DFC戦争の危機も高まる中、BTCは逆風にもかかわらず7万1千ドル台に乗せた）
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米伊戦争が始まってから第三週、世界の石油市場は「骨の髄からの感覚」を持つ誰かに、供給がいつ正常に戻るのかを待ち続けている。
ブルームバーグの報道によると、トランプはFox Newsのインタビューで、「骨の髄から感じる時」に戦争終結を宣言すると述べた。FRBのドット・プロットやCPIデータを基に意思決定を行う市場参加者にとって、この発言の確実性はほぼゼロに等しい。
ホルムズ海峡は現在ほぼ閉鎖状態であり、世界の約5分の1の石油供給がこの水路を通じている。原油価格はすでに1バレル100ドルを超え、米国のガソリン小売価格は戦争開始以来約65セント/ガロン上昇した。国際エネルギー機関（IEA）は明確に述べている：これは史上最大規模の供給中断の可能性がある。
特に注目すべきは、米国がハルク島への空爆の際に意図的に石油施設を残し、イランの輸出基盤施設を破壊しなかった点だ。この詳細は、ホワイトハウスがエネルギー市場の連鎖的な損傷を完全に認識していなかったわけではないことを示している。問題は、「施設を破壊しないこと」と「石油を流通させ続けること」の間に、ホルムズ海峡とイラン海軍という障壁が存在していることだ。
G7の電話会議で、欧州のリーダーたちは終局の計画について問いただしたが、トランプは「電話では話せない」と答えた。ホワイトハウスの公式見解は、軍事行動の計画は4〜6週間続き、「進捗は前倒しだ」としている。トランプのAI顧問であるデイビッド・サックスはこのタイミングで、「勝利を宣言して撤退すべきだ」と公に呼びかけたが、これはワシントンの政治文化では普通の発言ではない。
副大統領のJ.D.バンスは「支持も批判もしない」とし、上院議員のリンゼイ・グラムは地上部隊の展開を示唆している。海兵隊もすでにその地域に展開済みだ。これら三つのメッセージは、一致した見解を示していない。
イラン側の論理は比較的明快だ。最高指導者のモジュタバ・ハメネイは「賠償を求める」と表明し、イランの戦略は米国を軍事的に打ち負かす必要はなく、「耐え抜くこと」自体が勝利だと位置付けている。オマーン、サウジアラビア、トルコは緊張緩和の道を模索しているが、欧州の関係者は、イランの二つの核心的要求――戦争賠償と攻撃されない保証――は米側にとって構造的に受け入れ難いとみている。
ペルシャ湾諸国の立場も非常に微妙だ。彼らは米国が戦争前に十分な協議を行わなかったと不満を漏らし、多額の投資約束も戦争の行方に実質的な影響を与えていない。
油価が10ドル上昇するごとに、米国のCPIはおおよそ0.2〜0.3ポイント押し上げられると推定される。これは持続時間やその他の要因によるが、現在のFRBは「インフレデータの改善」を利下げの前提としているため、エネルギー価格の高止まりは利下げのタイミングを遅らせることになる。
リスクヘッジ資産の反応は教科書通りだ。金は地政学的不確実性の中で伝統的な避難先としての需要を支えられている。一方、ビットコインはより複雑だ。市場の主なストーリーが「インフレ上昇＋FRBのタカ派姿勢＋ドル高」なら、リスク資産は圧迫される傾向にある。しかし、米国がエネルギー純輸出国であることから、油価上昇はドルにとって必ずしも逆風ではなくなっている。この構造的変化は過去10年で確立されており、一部のアナリストは「ドルはむしろ強くなる可能性がある」と考えている。
ビットコインの位置づけは、市場がそれを「ヘッジ資産」とみなすか「リスク資産」とみなすかによって変わる。過去2年間の実証データは、どちらの見方も成立した時期があったことを示しており、その時々のマクロの主導的ストーリー次第だ。
現状は、油価が100ドル超、戦争の終結見通し不透明、利下げ期待の後退、ドルが相対的に強い、という組み合わせだ。この短期的な圧力の方向性は明確だが、その持続時間はトランプの「骨の髄からの感覚」がいつ変わるかに完全に依存している。
市場は常に正しい――ただし、「4〜6週間の計画進捗が前倒し」しているときに第7週に突入するまでは。
