世界最大のデリバティブ取引所の一つ、Cboeグローバルマーケッツは、正式に予測市場への参入を発表し、PolymarketやKalshiなど既存プラットフォームとは全く異なる仕組みを採用しています。台北時間の3月9日、Cboe公式は新たな「予測市場フレームワーク」を導入したことを公表し、従来の二元契約「はい／いいえ」だけでなく、第三の要素「部分収益ゾーン（Payout Zone）」を追加。正しい方向性を予測しつつも的確に当てられなかったトレーダーにも報酬を与える仕組みとなっています。
（前提情報：ウォール・ストリート・ジャーナル：PolymarketとKalshiが200億ドルの評価額を目指し激突！予測市場の二大巨頭が新たな資金調達を熱く語る）
（補足背景：PolymarketはWBCオーストラリア勝利を前予測、台湾の野球ファンは予測市場の授業を受けた）
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予測市場は、伝統的金融の巨頭たちが本格的に参入しつつあります。台北時間の3月9日、世界最大のデリバティブ・証券取引所グループの一つ、Cboeグローバルマーケッツ（CBOE）は、新たな「予測市場商品フレームワーク」を正式に発表し、三つの結果を持つ契約構造を初採用。従来のイベント契約の「全てか無か」の二元枠組みを打破し、最速で2026年第2四半期に**Mini S&P 500指数（Mini-SPX）**を対象とした予測市場契約をリリースする予定です。
Cboeのこのフレームワークの革新点は、従来の「到達価格で全額支払い（$100）」と「離脱でゼロ（$0）」の間に、**「部分収益ゾーン（Payout Zone）」**を新設したことにあります。この仕組みでは、トレーダーの決済結果は三つの可能性に分かれます。
ゼロ（$0）、部分収益（Payout Zone内）、全額（$100）です。
これにより、最終結果を正確に予測できなくても、方向性が正しければ設定した範囲内に落ちるだけで部分的に報酬を得られる仕組みとなり、従来の二元契約のように一切得られないことはありません。
Cboeのリテール拡大と代替投資商品部門のJJキナハンは、「現実の世界は白黒だけではなく、投資家を『はい／いいえ』の枠に閉じ込めるべきではない」と述べ、より細やかなモデルは、洞察力のある判断を促し、個人投資家が「方向性は当たったが的確に当てられなかった」場合でも報酬を得られるように設計されていると強調しています。
Cboeは公式声明で、この契約の設計は伝統的なオプション市場の**垂直スプレッド戦略（Vertical Spread）**から着想を得たと明言しています。これは個人投資家に最も人気のあるオプション戦略の一つです。Cboeのデリバティブグローバル責任者ロブ・ホッキングは、「この商品は垂直スプレッドの仕組みをより直感的で入りやすい形にパッケージ化したもので、より広い層に開放するものです」と述べています。
「S&P 500指数周辺のイベント取引需要は明確に存在し、新契約はより多くの人が参加しやすくなるだけです。」
この方向性を裏付けるデータもあります。2025年には、0DTE（当日満期）SPXオプションの垂直スプレッドの平均取引量は約58万口に達し、市場の方向性や限定リスクの取引戦略に対する需要が引き続き旺盛であることを示しています。
最初の製品は**Mini S&P 500指数（Mini-SPX）**を対象とし、米国株式市場の動向に対して意見を表明できる仕組みです（例：今日のS&P 500は特定の水準を超えるかどうか）。具体的な仕様は以下の通りです。
契約タイプは証券ベース（Securities-based）で、オプションのパッケージ（Options Wrapper）形式、現金決済、標準的な指数オプションと同様です。上場場所はCboeオプション取引所で、**OCC（オプション清算機関）による集中清算を行います。同時に、Cboeはこのフレームワークの特許出願中（Patent-pending）**です。
また、今後はこのフレームワークをより多くの指数や個別株の契約に拡大する計画もあり、まずはSPXエコシステムに注力します。Cboeは、世界で最も流動性の高い指数オプション市場に基づくことで、価格設定の正確性、市場活動の透明性、リスク管理の向上を図っています。
今回の発表は、Cboeが予測市場分野に本格的に進出する重要な一歩です。2026年2月初め、CoinDeskは、Cboeが証券会社やマーケットメーカーと秘密裏に関連商品について協議していると報じており、今日の正式発表を予告していました。Cboeのデリバティブ責任者ホッキングは、2月の決算説明会で、「予測市場はCboeの既存の強みの『論理的な延長線上』にあり、新規顧客の獲得だけでなく、より広範なCboe製品ラインへの導入の入口となる」と述べています。
注目すべきは、Cboeの参入タイミングが、米SECやCFTCの予測市場に関する規制枠組みが明確化されつつある時期と重なる点です。Polymarket（ブロックチェーン運用、規制の一部で議論あり）、Kalshi（CFTC規制）など既存プラットフォームと比べ、ライセンスを持つ規制対象の取引所として、OCC清算体制と併せて、機関投資家や主流証券会社にとって高いコンプライアンスの確実性を提供します。
実際、予測市場は近年、多くの伝統的金融機関の関心を集めています。CoinbaseもKalshiと提携し予測市場取引機能を導入済みですし、Robinhoodもこの分野に進出しています。Cboeは、「オプション技術の土台＋規制遵守＋革新的な三結果フレームワーク」を武器に、伝統的取引所の中でも最も統合性の高い競争者の一つと見なされています。
