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Arrow Finance（ARROW）は、Robinhood Chain上におけるトークン化資産対応の初のネイティブなオーバー担保型CDPプロトコルです。ユーザーは暗号資産、ステーブルコイン、またはオンチェーンのトークン化株式を担保としてVaultに入金し、aUSDをミントできます。aUSDは額面で償還可能です。これにより、ユーザーは保有資産を売却せずに、その価値上昇の恩恵を受け続けることが可能です。aUSDのペッグはRedemption Routerとオラクルが連携して維持し、システムの支払い能力はStability Pool、清算ペナルティ、Surplus Bufferによって確保されます。ARROWは固定供給のガバナンストークンで、1トークンにつき1票のリスクパラメータ調整権が付与されます。

Arrow FinanceとMakerDAOの主な違いは、ブロックチェーン環境と担保戦略にあります。Arrow FinanceはRobinhood Chain上のネイティブCDPとして運用されており、債務トークンaUSDはトークン化株式、ETF、RWAを担保として受け入れます。これに対して、MakerDAOはEthereum上のクラシックCDPとして機能し、DAIは主に暗号資産やステーブルコインを担保としています。価格安定のため、Arrow FinanceはRedemption Routerを用いて償還を高リスクVaultへ誘導します。一方、MakerDAOはPSMとDSRの仕組みによりDAIの供給と需要を管理しています。

Arrow FinanceではVaultを開設しaUSDをミントすることで、Robinhood Chain上の既存資産を流動性のある債務トークンへ即時スワップできる、効率的なオンチェーンプロセスが実現します。承認された担保を単一で入金すると、指定されたローン・トゥ・バリュー（LTV）指値までaUSDをミントでき、保有ポジションを売却せずに流動性を確保できます。元本と安定性手数料を返済後、Vaultから担保がリリースされウォレットへ戻ります。

Arrow Financeは、USDC、sUSDe、wstETH、weETH、WETH、WBTC、一次・二次トークン化株式、さらにオンチェーンETFやRWAを担保として利用できます。USDCの最大LTVは約90％、清算閾値は約95％です。一次トークン化株式のLTVは約55％、二次株式は約40％に設定されています。株式市場が閉場している場合、オラクルは清算バッファを凍結または拡大し、新規借入を停止します。LTVはaUSDミントの上限を定め、清算閾値はヘルスファクターが1を下回った際の発動ポイントとなります。

aUSDは、パー価値での償還とパーミッションレスな裁定取引によってペッグを維持しています。ホルダーは、Redemption Routerを利用してaUSDを基礎担保と交換できます。Redemption Routerは、ヘルスファクターが最も低いVaultを優先し、最もリスクの高い債務ポジションに償還圧力を集中させます。Chainlinkや株式NAVオラクルが上流の価値評価を提供し、0.25％〜2％の償還手数料が償還ペースの調整に寄与します。Stability PoolおよびSurplus Bufferとともに、これらの仕組みが自立的な返済サイクルを実現しています。