GHO Stablecoin：Aaveが提供する分散型ドル代替手段

GHOステーブルコインとは

画像の出典：https://aave.com/gho

GHOは、Aaveチームが2022年に発表した分散型ステーブルコインで、米ドルを基準としています。USDTやUSDCなどの中央集権型ステーブルコインとは異なり、Aaveのスマートコントラクト基盤により、暗号資産の過剰担保化によって安定的な発行が可能です。ユーザーはAaveプラットフォームでETHやWBTCなどを預け入れ、担保額に応じてGHOを発行し、いつでも返済またはバーンすることができます。

AaveはGHOを「柔軟で設定可能な分散型ステーブルコイン」と説明し、ガバナンスとスマートコントラクトの連携による強みを強調しています。Aave DAOは金利、ディスカウント率、供給上限などの主要パラメータを管理し、市場が不安定な局面でもシステムの安定性を維持します。

GHOの設計メカニズム：過剰担保とファシリテーター（Facilitator）モデル

GHOは独自のファシリテーター（Facilitator）モデルを採用して発行されます。各ファシリテーターには「バケット（Bucket）」キャパシティが割り当てられ、GHOの発行上限が設定されます。Aaveプロトコルが初期ファシリテーターとなり、今後は新たなプロトコルや組織も参加可能となり、マルチレイヤーの発行体制が構築されます。

この仕組みにより、GHOはシステム全体の過剰担保性とセキュリティを維持しながら、供給量を柔軟に拡大できます。DAOはファシリテーターごとに発行されるGHOの総量を管理し、キャパシティ変更にはDAOによる投票が必要です。

金利・ディスカウントモデル：Aaveガバナンスによる柔軟な運用

Aave Governanceは、GHOの金利を市場の需給ではなく、動的なスマートコントラクトパラメータで決定しています。また、ディスカウントモデル（Discount Model）の導入により、stkAAVEをステーキングしたユーザーは借入時のディスカウントが受けられます。例えば、1 stkAAVEを保有しているユーザーは最大100 GHOを優遇金利で借りることが可能です。この仕組みはAaveコミュニティの参加促進やステーキング・ガバナンスへの意欲を高めています。

価格安定化メカニズムとアービトラージロジック

GHOは1ドルの価格維持を目標としています。主に以下の2つの仕組みによって安定性が確保されます：

• アービトラージ：GHOが1ドル未満で取引される場合、ユーザーは割安で購入して債務を返済することで利益を得ることができます。GHOが1ドル超の場合は新規発行して売却し、価格を引き下げます。
• ガバナンスによる管理：Aave DAOが貸付金利、ディスカウント率、ファシリテーターキャパシティなどを調整し、供給バランスや過剰発行を防ぎます。

さらに、Aaveの価格オラクルは常に1 GHOを1ドル相当と評価しており、システムの安定性と透明性維持に寄与しています。

GHO：今後の展望

Aave V3の拡大により、GHOはDeFi市場で最も信頼されるステーブルコインの一つになる見通しです。USDCやDAIなどの既存コインと比較して、GHOは分散性、柔軟なガバナンス、複数ブロックチェーンでの安定性に優れています。

今後、Aave DAOはクロスチェーンファシリテーターや動的担保モデル、準備金利配分メカニズムなどを通じて、GHOエコシステムのさらなる発展を目指しています。

取引ページはこちら：https://www.gate.com/trade/GHO_USDT