#IntelQ2RevenueSurges25%

Intel Baru Saja Mengalami Kuartal Terbaiknya dalam 15 Tahun — dan Cerita AI Baru Dimulai

Mari jujur. Kebanyakan orang sudah menganggap Intel tamat. Sahamnya jalan di tempat, divisi fabrikasi terus membakar uang, dan Nvidia memangsa semua orang di AI pusat data. Narasinya sederhana: Intel adalah perusahaan chip “kemarin”, dalam cara yang seperti “hari esok yang tak pernah datang”.

Lalu Q2 2026 turun, dan narasi itu langsung dibongkar.

Pendapatan $16,13 miliar. Naik 25% year over year. Ini bukan pemulihan yang pelan-pelan—ini pertumbuhan kuartalan tercepat yang pernah diposting Intel sejak 2011. Wall Street memperkirakan $14,43 miliar. Intel melampaui hampir $1,7 miliar. EPS yang disesuaikan $0,42 dibanding konsensus $0,21. Ini bukan sekadar beat. Ini seperti perobohan.

Tapi cerita sebenarnya bukan angka headline. Melainkan apa yang ada di baliknya.

Segmen Data Center dan AI melonjak 59% menjadi $6,3 miliar. Ini lebih dari dua kali laju pertumbuhan keseluruhan perusahaan. Setahun lalu, orang mempertanyakan apakah Intel bahkan punya kursi di meja AI. Sekarang bisnis pusat data-nya jadi mesin yang mendorong seluruh perusahaan maju. Prosesor Xeon 6+ diluncurkan di Intel 18A, dan sinyal permintaan dari pembangun infrastruktur AI terdengar sangat kuat. Seperti yang diungkap Lip-Bu Tan dalam panggilan tersebut: “AI mendorong permintaan komputasi yang belum pernah terjadi sebelumnya.” Dia tidak mengelak. Tidak memberi kualifikasi. Dia mengatakan begitu saja.

Cerita divisi fabrikasi lebih bernuansa—dan justru itu yang membuatnya menarik. Pendapatan mencapai $5,8 miliar, naik 31% year over year. Intel 18A-P masuk produksi berbasis risiko, dan Panther Lake kini diproduksi menggunakan teknologi High-NA EUV milik ASML—pertama kalinya ada yang memakai High-NA EUV dalam produksi volume tinggi di mana pun di industri. Itu bukan tonggak yang sepele. Itu sinyal bahwa teknologi proses Intel, yang lama jadi sasaran skeptisisme, benar-benar sedang dieksekusi.

Tapi bagian jujurnya begini: divisi fabrikasi masih rugi $2,1 miliar pada kuartal ini. Pendapatan eksternal kira-kira $293 juta—sebagian besar dari $5,8 miliar itu adalah wafer internal. Fortinet menjadi pelanggan eksternal bernama pertama di bawah kepemimpinan Tan, diumumkan hanya beberapa hari sebelum rilis laba. Itu langkah awal. Tapi satu kontrak chip keamanan siber tidak memvalidasi strategi fabrikasi. Kesenjangan ambisi fabrikasi Intel dan anggaran belanja modal (capex) TSMC sebesar $60-64 miliar masih sangat besar. Rencana capex Intel $20 miliar untuk FY2026, yang dinaikkan dari $18 miliar, adalah uang serius—tapi hanya sepertiga dari yang dibelanjakan TSMC. Fabrikasi masih dalam proses. Trajektorinya menggembirakan. Namun tujuannya masih jauh.

Pemulihan margin itu nyata dan layak diperhatikan. Margin kotor non-GAAP mencapai 41,8%, naik dari 29,7% setahun lalu—pergeseran 12,1 poin persentase. Margin operasi non-GAAP naik dari -3,9% menjadi 17,2%. Itu peningkatan 21 poin dalam dua belas bulan. Perusahaan mengaitkannya pada hasil (yields) yang lebih tinggi, waktu siklus yang membaik, serta harga yang lebih baik untuk chip dengan margin yang lebih kaya. Ini bukan trik akuntansi. Ini fondasi manufaktur yang makin baik. Arus kas dari operasi mencapai $7,0 miliar, jauh di atas estimasi $5,23 miliar.

Rugi GAAP sebesar $11 miliar terlihat mengerikan di atas kertas. Sebagian besar berupa biaya mark-to-market non-tunai sebesar $12,5 miliar terkait Escrowed Shares yang terhubung dengan perjanjian CHIPS Act Secure Enclave. Itu memang ada di neraca, tapi tidak bersifat operasional. Bisnis inti tetap menguntungkan. “Noise”-nya politis-akuntansi, bukan chip.

Panduan Q3 menambah bahan bakar. Pendapatan $15,8-16,8 miliar dibanding konsensus $15,08 miliar. EPS non-GAAP $0,38 dibanding ekspektasi $0,27. Perusahaan bukan hanya mengalahkan—mereka justru memberi panduan di atas. Ini jenis keyakinan yang berbeda dibanding yang selama bertahun-tahun tidak terlihat dari Intel.

Kelangkaan memori mengintai di atas semuanya. Tan sudah memperingatkan sejak Februari. Dia berbicara dengan para pemain memori kunci, dan pesannya konsisten: tidak ada kelegaan sampai 2028. AI akan “menyerap banyak memori,” dan platform Rubin milik Nvidia hanya akan menambah tekanan. Ini bottleneck rantai pasokan yang tidak bisa dilewati oleh permintaan CPU dalam jumlah berapa pun. Ini risiko yang tidak muncul dalam angka laba, tapi akan membentuk beberapa kuartal ke depan.

Reaksi sahamnya volatil. Setelah jam perdagangan melonjak 12-13% setelah beat, tapi hari berikutnya muncul tekanan jual—saham sudah naik 168% year-to-date sebelum rilis laba, dan penarikan dari pola puncak ganda dekat $133 membuat sebagian trader berhati-hati. Tim Jim Cramer mengatakan mereka akan membeli koreksi. Pasar masih mencari tahu apakah ini titik balik perubahan (turnaround inflection) atau hanya kuartal yang benar-benar bagus dalam perjalanan yang lebih panjang dan lebih sulit.

Q2 Intel bukan bukti bahwa turnaround sudah selesai. Ini bukti bahwa turnaround itu bekerja. Bedanya ada di sana. Permintaan AI itu nyata, eksekusi manufaktur membaik, dan laporan keuangan bergerak ke arah yang benar. Tapi fabrikasi perlu pelanggan eksternal dalam skala besar, kelangkaan memori membatasi seluruh rantai pasokan, dan TSMC tidak akan diam.

Yang tak terbantahkan dari kuartal ini adalah: Intel sudah bukan lagi penonton di era AI. Mereka ada di lapangan. Pertanyaannya apakah mereka bisa terus merebut posisi—atau apakah ini puncak dari pantulan siklus yang dibalut sebagai kebangkitan struktural.

Lip-Bu Tan konsisten dalam pesan yang disampaikan: “Ini tidak akan terjadi dalam semalam.” Dia benar. Tapi Q2 2026 membuat satu hal jelas—ini sedang terjadi.
‍#SummerCreationCamp

‍#Blockchain #CryptoEducation @Gate_Square