“Panen” ala Trump: skema politik-bisnis di balik kerugian trader ritel sebesar 7 miliar dolar AS

作者：Dan Alexander，Forbes

翻译：Nora，福布斯

校对：Lemin

瓦迪姆·菲斯蒂坎（Vadim Fistikan）17岁便外出打工，靠着长年加班、延后各类消费与成年后的自我克制攒下积蓄，年近三十时，存款已超过10万美元。2021年，这名华盛顿州卡车司机看中佛罗里达州一处临水住宅，房屋带有泳池，水道一路连通河流、汇入大海，而且家人就住在附近。“我们当时都准备敲定这套房子了，”他说，“谁知各类特朗普相关投资项目正炒得火热。”

这波热潮的核心标的是特朗普媒体与科技集团（Trump Media and Technology Group，TMTG），也就是社交平台真实社交（Truth Social）的运营主体。

2021年10月，特朗普正式推出这家企业的发展规划，宣称要打造无平台内容审核的社交平台，并借助特殊目的收购公司（SPAC），向支持者开放投资渠道。这家SPAC的股价两天内暴涨1650%，到第三个交易日开盘时回落约30%。但在菲斯蒂坎看来，这不是风险警示，反倒是折价入场的机会。“我当时想，必须入场。”这名三次投票给特朗普的选民不断加仓，总投入最终达到20.5万美元。

如今这笔投资的市值仅剩3万美元。

去年秋天，菲斯蒂坎登录真实社交倾诉心中不满。“我发帖直言，这根本就是一场骗局，”他回忆道，“可不少网友反驳我，说我就是特朗普的黑子。我回复他们：我从项目启动之初就坚定看好……如今却亏得身无分文。”

01、亏损的远不止他一人。

这家SPAC的前首席财务官凯瑟琳·柴尔斯（Katherine Chiles）如今在真实社交账号转发一首歌曲，歌词控诉特朗普背叛一众支持者，直接开骂“唐纳德·特朗普就是个王八蛋”。查德·内多欣（Chad Nedohin）是教堂敬拜领唱，曾经兼职担任特朗普媒体散户股东的民间牵头人，如今他直言，这家公司只是特朗普及其核心圈层的敛财工具。“在他们眼里，我们不过是任其收割牟利的韭菜，”内多欣说道，“他根本不在乎任何人。”

纵观特朗普半生，他打造出的一众标志性事业——大西洋城赌场、在纽交所完成证券公开发行的项目、席卷全美的政治运动，全都依靠一类人：忠实追随者。2021年特朗普卸任总统时，身后仍有海量支持者，他迅速开启变现计划，整套操作分为三步：第一步，凭空打造商业项目，几乎不投入自有资金，却占据项目绝大部分股权；第二步，鼓动忠实追随者疯狂入场，尽可能套现获利；第三步，坐视资产崩盘，瓜分仅剩的残值。2021至2025年间，共有五项特朗普家族旗下项目面向普通投资者募资：特朗普媒体科技集团、世界自由金融（World Liberty Financial）、特朗普模因币、梅拉尼娅·特朗普模因币、美国比特币公司（American Bitcoin）。

如今，所有项目均落入第三步的崩盘残局。

特朗普媒体股价自高点暴跌89%；世界自由金融代币跌幅达82%；特朗普模因币缩水98%；梅拉尼娅模因币大跌99%；美国比特币公司股价下挫95%。《福布斯》测算数据显示：特朗普家族累计套现19亿美元，整体仍净赚31亿美元；一众投资者合计亏损约70亿美元。

特朗普集团代表未回应记者置评请求；特朗普媒体方面发言人同样不予置评。该公司曾起诉《福布斯》等多家媒体，指控公司运营首年亏损的相关报道失实。白宫未理会有关总统各类牟利商业项目的提问，仅对外发布一份政策声明。副新闻秘书安娜·凯利（Anna Kelly）表示：“特朗普总统深切心系投票推举他上任的爱国民众，每日都在为民众奔走争取权益。”

02、这场骗局带给普通人的惨痛代价，从菲斯蒂坎的遭遇中可见一斑。

他买入的不只是股票，更是一整套天花乱坠的说辞——宣称特朗普会把支持者视作伙伴，而非利用收割的工具。“我几乎把毕生积蓄都押在了这一只股票上，”菲斯蒂坎表示，“这是他干过最恶劣的掠夺与骗局。”

2025年1月，尼克·平托（Nick Pinto）正在特朗普迈阿密高尔夫度假村以实木、真皮为装潢主调的冠军餐厅用餐，手机收到罗宾汉（Robinhood）推送通知：特朗普发行个人模因币。

26岁的平托主要靠为各大社交平台创作视频谋生。他在尽职调查上下的功夫，不过是在谷歌随便搜索、刷刷X平台（原推特）相关内容。“我当时心想，先买点看看，谁也说不准后续走势，”他最初投入了7000美元。

平托正是卷入这场投资狂潮的普通投资者之一。特朗普重返白宫之际，这股热潮为“第一家庭”带来巨额横财。这一切的源头，是特朗普在前一年9月推出的加密项目世界自由金融。深陷美国证券交易委员会（SEC）指控风波的亿万富豪孙宇晨（Justin Sun），在特朗普大选获胜后向该项目代币注资4500万美元，之后又追加1亿美元购入特朗普个人模因币。梅拉尼娅·特朗普也顺势推出了自己的模因币。在特朗普正式入主白宫前后，这三款代币交易异常火爆，为特朗普家族创造了数亿美元的套现收益。

随后特朗普还推出一项额外福利：持仓规模排名前220的模因币投资者，可前往他位于弗吉尼亚的高尔夫私人俱乐部出席晚宴。

“我当时彻底冲昏了头，”平托说道。他追加投入至48万美元，全部投资仓位的近六成都押在了这款模因币上，这笔资金足以让他获得晚宴入场名额。这场晚宴的场面既荒诞又简陋。平托说现场感觉像一场婚礼，菜品普通、服务差劲。“他们连苏打水都没提供给我，我全程只喝到白水。”

另一名参会者回忆，他曾递给前NBA球员拉马尔·奥多姆（Lamar Odom）一支烟，二人站在门外时，奥多姆接起了一通视频电话。他对着电话那头的科勒·卡戴珊（Khloe Kardashian）说道：“我和这帮炒加密币的年轻人在一块儿呢！”

晚宴过后，这枚模因币价格一路下跌，此后再也没能回暖，到当年年底价值缩水三分之二。差不多就在这个时候，平托在一位同样出席了晚宴的朋友劝说下，对这款代币“粉转黑”。

平托转述好友的话：“这东西就是特朗普家族毫无征兆凭空推出的，没人能预判这个代币的后续走势，也不清楚他们对它有什么规划。”

平托被说动了，卖出75%的持仓，账面锁定约25万美元亏损。他保留了剩下的仓位，想着万一以后会出现重大转机。

还真让他等来了转机。同年4月，特朗普在海湖庄园再度举办投资者活动，到场宾客均可领取伴手礼包，礼包内装有特朗普收藏卡牌、内置古龙香水的总统人形雕像与特朗普品牌腕表。“我差点一份礼包都拿不到，总有人顺走我的那份，”平托回忆称，有个参会者偷偷拿走六份，“我的礼包被人偷走后，我看见一把空椅子上放着一份，于是我也顺手牵羊拿了一份。”

模因币周边礼品

特朗普为模因币持有者举办了两场线下活动，一场设在弗吉尼亚州的自家高尔夫球场，另一场则在棕榈滩的海湖庄园。到场参与者都能带走满满一袋子特朗普品牌周边礼品。

‎特朗普商业合伙人比尔·赞克在4月海湖庄园活动现场表示：“我正劝说总统每半年举办一次这类活动。”

胜利之香

礼包内包含一款古龙香水，瓶身采用特朗普金色人像造型，线上零售价249美元。尼克·平托两场模因币活动均到场，他表示：“我至今还没用过，就拿来当装饰摆件了。”

胜券在握纪念腕表

红表盘腕表成了海湖庄园活动的抢手礼品。特朗普线上店铺还售卖其他款式腕表，其中一款内嵌了面料碎片，取自他2023年因组织敲诈勒索等多项罪名被起诉后，在佐治亚州富尔顿县监狱（Fulton County Jail）拍摄入狱大头照时身穿的西装与领带。

人像典藏卡

这套特朗普集换式卡牌印有他在宾夕法尼亚州巴特勒遇袭、子弹擦过耳朵后高声喊出的口号：“奋战到底，奋战到底，奋战到底！”

暗夜限定棒球帽

传统红色“让美国再次伟大”（MAGA）棒球帽早已过时，参与这场模因币主题晚宴的宾客，每人都获赠一款黑色帽子，帽身印有特朗普肖像、复刻签名，以及其模因币名称$TRUMP 。

“我当时心想，先买点看看，谁也说不准后续走势。”

部分参会者想要的远不只是廉价的特朗普周边纪念品。首场晚宴前，Huma Finance联合创始人埃尔比尔·卡拉曼（Erbil Karaman）追加投资；彼时白宫正审议稳定币相关法案，这类锚定美元的加密货币正是该公司用于跨境资金汇转的工具。卡拉曼称，自己并未在这场活动中开展任何游说活动。两个月后，他收到白宫邀请，前往白宫出席相关法案的签署仪式。

03、真正靠特朗普模因币赚到大钱的，大多是最不把这款代币当回事的人。

加密资讯网站airdropalert.com创始人莫滕·克里斯滕森（Morten Christensen）在代币上线初期买入，市场热度消退数日后果断抛售离场，这笔交易获利近30倍。为获取两场晚宴的参会资格，他同时持有代币现货并开空单对冲；拿下首场活动席位累计花费约1200美元手续费，第二场席位仅用了500美元。

“那些铁杆MAGA支持者是打心底认同这套说法，”克里斯滕森说，“我来纯粹就是为了赚钱。我进了好几个这类支持者的群聊，他们总是忽视所有事实与数据……我都有点同情他们。”

就连孙宇晨也不再装作特朗普旗下加密产品具备投资价值。他于4月提起诉讼，指控世界自由金融逼迫自己追加投资，在他拒绝配合后便冻结了他的代币资产。孙宇晨指控该公司对其构成欺诈与敲诈勒索，世界自由金融则辩称自身有权冻结孙宇晨所持代币，并反诉孙宇晨诽谤。孙宇晨还称，该企业向特朗普及其他内部人士输送巨额资金后，开始大举借入高风险贷款。除特朗普本人外，当初最卖力向大众推广这个项目的人就是他，如今却直言该项目“濒临崩溃”。

国会山骚乱催生募资陷阱

2021年1月6日

特朗普支持者冲击美国国会大厦。推特永久封禁特朗普个人账户，这件事成了他可拿来炒作的营销素材；亚马逊停止为右翼社交平台Parler提供云服务器托管服务，相关市场由此出现供给空白。

2021年1月27日

卸任一周后，特朗普在海湖庄园会见两名《学徒》（The Apprentice）节目往届参赛选手，商议打造传媒科技帝国。

2021年10月20日

特朗普对外公布特朗普媒体与科技集团，这家社交媒体企业计划搭建倾向特朗普的线上生态，首款产品便是推特的仿品真实社交。

2021年10月22日

特殊目的收购公司数字世界（Digital World）计划并购特朗普媒体实现上市，该股冲高至175美元历史最高价，据此推算，这家几乎尚未开展实质业务的企业估值超250亿美元。

2024年3月25日

历经多年监管阻滞，特朗普媒体终于与数字世界完成合并，正式成为上市公司。合并次日，该股大涨59%。

2024年9月30日

总统大选冲刺阶段，特朗普在真实社交发文宣布新项目：“我曾承诺让美国再次伟大，这一次我们依靠加密货币兑现承诺。世界自由金融将助力美国成为全球加密之都！”但该项目市场反响持续低迷。

2024年11月5日

特朗普击败卡玛拉·哈里斯（Kamala Harris），成为自1892年格罗弗·克利夫兰（Grover Cleveland）以来，首位两度当选、任期不相连的美国总统。

2024年11月25日

深陷美国证券交易委员会指控的加密行业亿万富豪孙宇晨购入3000万美元世界自由金融代币，提振项目热度，该项目最终累计为特朗普带来超8亿美元收益。

2025年1月17日

就职典礼前三日，特朗普发行个人模因币。协议小字条款向买家提示，该代币并非投资品，但特朗普支持者仍大量进场，掀起一轮交易狂潮，最终为其带来超6亿美元收入。

2025年1月19日

梅拉尼娅·特朗普推出个人专属模因币，以此增厚个人身家。财务披露报告显示，这款较历史高点暴跌99%的代币，为第一夫人带来600万美元收入。

2025年5月12日

美国比特币公司公布将与一家特殊目的收购公司合并上市的计划，投资者大举买入该股，推动股价大涨448%；此后该股累计下跌96%。

04、随着一众支持者纷纷心生疑虑，特朗普家族开始了一系列耐人寻味的资产调整操作。

自诩能够颠覆传统金融体系的世界自由金融项目，累计为特朗普带来约8.5亿美元收益；此后特朗普大举配置金融市场中最常规稳健的资产——市政债券。而另一边的特朗普媒体集团与其说是一家社交媒体公司，不如说是比特币的大额囤持主体。公司股价处于高位时，通过股权与债权融资筹得24亿美元，并在比特币价格逼近历史高点时，将这笔融资资金悉数投入比特币。

这笔操作致使股东权益蒸发约10亿美元，却为公司留下一项存续性远优于真实社交的资产。这款标榜“言论自由”的真实社交平台，近期封禁了一名借助平台联络股东的《福布斯》记者。特朗普媒体集团声称要赋予所有人发声的权利，可它对谁有权发声的界定似乎却十分狭隘。

特朗普在任期间，长子小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）与次子埃里克·特朗普（Eric Trump）全权打理父亲名下各类资产的日常运营，兄弟二人照搬了父亲的整套获利套路。2025年3月，兄弟二人与一家数据中心企业达成合作，拿下该公司20%比特币挖矿设备份额，并将这块业务更名为美国比特币公司。

这家数据中心企业从中换来了什么？一众被特朗普相关炒作热潮裹挟的投资者。公司可借此向这批人大量抛售股份，所得收益足以完全抵消出让20%股权的代价。美国比特币公司于 2025年5月12日宣布通过SPAC上市，该SPAC股价暴涨448%。

41岁的瑞安·肯尼（Ryan Kenney）是军属，曾主修建筑学，如今大部分时间在家照顾两个孩子。交易官宣一周后，美国比特币公司的股价出现回落，他当即投入6万美元买入该股，自以为抓住低价先机提早布局。然而这支股票的价值完全依靠市场热度炒作，本身缺乏扎实的经营基本面，也因此让模因股圈子里广为流传的鼓动话术——“逢低买入！”“越跌越买摊薄成本！”变得格外危险。肯尼不断加仓，最终累计投入9.8万美元，如今持仓市值仅剩下9000美元。

近期他总会想起那些和自己陷入同样处境的投资者，也不免想到这群人亏损的整体规模。“或许没人亏得像我这么多，”他说，“但全美可能有数十万人，每个人都亏了五千美元。”

再说回菲斯蒂坎，他心里还是放不下那套佛罗里达住宅。积蓄既已亏空，他只得退而求其次，入手了一块杂草丛生、售价1.8万美元的地块，盘算着将来有一天能在上面建房。他在太平洋西北地区跑货运，美伊冲突令当地柴油价格涨至每加仑6美元以上，大幅压缩了他的收入。

“我现在干货运挣的钱，跟去快餐店做汉堡差不多。”

近期手头拮据的菲斯蒂坎只能变卖资产周转。他本可以清仓所持特朗普媒体公司股票——这家企业每年持续巨亏数亿美元，总市值却长期维持在其持有的比特币底层资产价值的三倍以上，估值依旧严重过热。但这类绑定特朗普概念的标的，股价走势并不由现金流折现估值逻辑主导；支撑行情的更多是支持者的忠诚度，以及“下一轮炒作热潮一来，行情就能反弹”的投机心理。

于是菲斯蒂坎卖掉了自己的福特F-150皮卡。

这就是特朗普概念股投资的缩影。菲斯蒂坎原本盼着在佛罗里达买一套临水住宅，可眼下只落得一块杂草丛生的闲置地块、亏得一塌糊涂的投资账户，以及仅够勉强维持生计的现金。