Pasar tidak mendapatkan dana tambahan.

Tapi data ETF justru menunjukkan sisi lain.

Bukan karena tidak ada yang membeli BTC, melainkan pembelinya yang berubah.

Dulu yang mendorong pergerakan harga adalah:

investor ritel, dana derivatif/kontrak, dan dana yang aktif di bursa.

Sekarang makin banyak berasal dari:

dana pensiun, institusi pengelola aset, dan dana alokasi ETF.

Ciri terbesar dari jenis dana ini adalah:

membeli secara perlahan, tapi bertahan lama.

Jadi kenaikan BTC tidak lagi setingsgi dulu, namun saat turun pun tidak semudah dulu.

Karena setiap koreksi, ada dana jangka panjang yang pelan-pelan menyerap.

Ini juga menjelaskan mengapa akhir-akhir ini:

Coinbase mengalami negative premium beruntun, volume spot pasar lesu, tetapi BTC tetap tidak menunjukkan penurunan tajam karena kepanikan.

Pasar yang sesungguhnya sedang berubah dari dominasi investor ritel menjadi dominasi institusi.

Untuk menilai arah ke depan, selain melihat makro dan sentimen berita, juga perlu memperhatikan apakah ETF masih terus mengalami arus masuk bersih.

Arus masuk yang berlanjut berarti dana jangka panjang masih melakukan pengalokasian; arus keluar yang berlanjut, barulah perlu benar-benar lebih waspada.#夏日创作营