SEC “Crypto Mom” Hester Peirce Memperingatkan Brankas DeFi Mungkin Merupakan Sekuritas - U.Today

• Apa inti kekhawatirannya?
• Apa yang terjadi selanjutnya? Era kekebalan hukum dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi) tampaknya akan segera berakhir setelah Komisaris SEC Hester Peirce, yang dikenal dengan sikapnya yang ramah industri dan dijuluki “Crypto Mom,” menerbitkan pernyataan resmi dengan judul ironi “Headstands and Backflips”. Di dalamnya, ia menegaskan bahwa upaya menyamarkan pengelolaan uang orang lain sebagai teknologi blockchain “pintar” tidak akan lagi berhasil.

Seluruh spektrum brankas (vault) DeFi dan strategi pinjaman on-chain bisa masuk dalam pengawasan — mulai dari pengumpul imbal hasil tradisional seperti Yearn Finance dan platform pinjaman seperti Aave, hingga ekosistem seperti Hyperliquid, yang mekanisme copy-trading dan market-making-nya dibangun sepenuhnya berdasarkan konsep vault pengguna.

Apa inti kekhawatirannya?

Hester Peirce secara terbuka menyatakan bahwa para pengusaha kripto menghabiskan terlalu banyak upaya untuk “akrobat hukum”. Para pengembang mencoba menulis ulang kode platform dan aturan agar tidak secara formal tunduk pada hukum AS. Namun, regulator tidak akan melihat istilahnya, melainkan substansi ekonomi yang mendasarinya.

HOT Stories

Analisis Harga XRP, Cardano (ADA), Stellar (XLM) dan Bitcoin (BTC) untuk 22 Juli: Para Bull Mulai Bangun

Goda Durov dari Telegram Meluncurkan Dompet Kripto Non-Custodial Terbesar

Jika sebuah smart contract mengumpulkan uang pengguna dan mengalokasikannya untuk menghasilkan keuntungan, ia langsung masuk ke wilayah abu-abu hukum. Ketika orang-orang mulai membuat keputusan dalam proses ini — misalnya mengubah suku bunga, menetapkan batas loan-to-value, atau memilih ke mana modal harus dialokasikan — proyek tersebut dapat berubah menjadi penerbit sekuritas atau perusahaan investasi.

Pencipta vault individu di platform seperti Hyperliquid bisa terjebak dalam perangkap yang sama. Ketika seorang trader meluncurkan vault publik dan pengguna lain menyetor dana untuk menyalin perdagangan derivatifnya, ini bisa setara dengan aktivitas penasihat investasi yang tidak terdaftar, Pierece secara tegas memperingatkan.

Indikator risiko utama dalam pernyataan Peirce:

• Jika sebuah pool atau strategi dikelola oleh tim, trader, atau kelompok orang tertentu, bukan oleh algoritma yang sepenuhnya otonom dan tidak dapat diubah, itu dapat menjadi kontrak investasi.
• Tokenisasi aset dan sekadar memindahkannya ke blockchain tidak membebaskan siapa pun dari tanggung jawab hukum.
• Vault dapat diklasifikasikan sebagai perusahaan investasi atau sebagai “separately managed accounts” yang menawarkan pendekatan individual kepada klien.

Apa yang terjadi selanjutnya?

“Crypto Mom” tidak berusaha menghancurkan industri dan terus menekankan bahwa SEC harus menghormati batas yurisdiksinya serta melindungi kebebasan berbicara para pengembang saat menulis kode.

Namun demikian, Peirce sangat menyarankan agar pembangun DeFi keluar dari bayang-bayang dan mulai bekerja sama dengan lembaga tersebut untuk menyesuaikan aturan yang ada dengan realitas baru sebelum regulator bergerak menuju tindakan penegakan.

Ia mengundang masukan dari pelaku pasar untuk memahami aturan spesifik mana yang menghambat inovasi, tetapi menegaskan bahwa pendekatan lama “Wild West” untuk DeFi tidak akan lagi bekerja.