#夏日创作营

Ethereum memimpin naik 7% mengungguli Bitcoin, kenaikan mingguan 10,22% mencetak rekor tertinggi baru untuk reli rebound—apakah ini sinyal pemulihan atau rotasi jangka pendek?

Pada bulan Juli, pasar kripto mengalami reli yang sudah lama tidak terjadi. Per 16 Juli, Ethereum (ETH) mencatat kenaikan kumulatif sekitar 10,22% dalam seminggu terakhir; sementara Bitcoin (BTC) hanya naik sekitar 3% pada periode yang sama. Setelah data CPI dirilis pada 15 Juli, ETH melonjak lebih dari 6% dalam satu hari menjadi sekitar 1.890 dolar AS, sedangkan BTC pada hari yang sama hanya naik lebih dari 4%. Per saat naskah ini dibuat, harga terbaru ETH berada di 1.829 dolar AS, turun 4,27% dalam 24 jam, dengan kapitalisasi pasar 221,8 miliar dolar AS. Apakah ini sinyal pemulihan dari pembalikan tren, atau hanya rotasi jangka pendek sesaat?

I. Penggerak utama kenaikan ETH sebesar 10,22%

Ethereum memimpin naik 7% mengungguli Bitcoin, kenaikan mingguan 10,22% mencetak rekor tertinggi baru untuk reli rebound. Menurut saya, dorongan inti reli kali ini berasal dari dua lapisan: makro dan arus dana.

Makro

Inflasi AS bulan Juni turun 0,4% secara bulanan, mencatat penurunan bulanan terbesar sejak April 2020. Pendinginan inflasi yang melampaui ekspektasi memperkuat ekspektasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga di bulan Juli. Risk appetite pun kembali menguat secara signifikan, dan pasar kripto menjadi penerima manfaat utama. Ketika risk appetite kembali menguat, Bitcoin naik dari sekitar 62.000 dolar AS ke 64.900 dolar AS; Ethereum naik 7% menjadi 1.884 dolar AS, sehingga sekitar 300 juta dolar AS posisi short dikeluarkan.

Arus dana: perbedaan kunci

Pada awal Juli, Ethereum spot ETF mencatat arus masuk sekitar 187 juta dolar AS dalam seminggu pertama. Pasar secara beruntun selama 16 hari perdagangan mencatat arus masuk dana, totalnya lebih dari 1,8 miliar dolar AS; pada waktu yang sama, Bitcoin ETF mengalami arus keluar bersih sekitar 325 juta dolar AS. Pada 16 Juli, Ethereum spot ETF mencatat arus masuk bersih harian 53,83 juta dolar AS, dengan BlackRock ETHA sendiri menyumbang 45,29 juta dolar AS.

Per 15 Juli, nilai aset bersih total Ethereum spot ETF mencapai 10.399 juta dolar AS, dan akumulasi arus masuk bersih historis telah mencapai 11,07 miliar dolar AS.

Perlu dicatat bahwa selama tiga hari perdagangan pertama pekan ini (13 hingga 15 Juli), Ethereum spot ETF AS mengantongi arus masuk kumulatif sekitar 96 juta dolar AS, yang sudah melampaui skala arus masuk seluruh pekan lalu sebesar 84 juta dolar AS.

Kami berpendapat bahwa perbedaan aliran dana dari Bitcoin ETF ke Ethereum ETF adalah sinyal yang paling layak diperhatikan untuk reli Ethereum yang memimpin. Ini bukan sekadar pasar bullish secara umum, melainkan penyesuaian ulang aset secara selektif oleh dana institusional.

II. Rasio ETH/BTC menembus: perubahan struktur atau rebound teknis?

Dengan latar belakang Ethereum memimpin naik 7% mengungguli Bitcoin dan kenaikan mingguan 10,22% mencetak rekor tertinggi baru untuk reli rebound, indikator kunci untuk menilai sifat rebound Ethereum adalah rasio ETH/BTC. Pada 3 Juli, rasio ini sempat menguji 0,035, level tertinggi sejak 2026. Hingga pekan yang berakhir 16 Juli, rasio tersebut kembali naik 6,14% menjadi 0,02971.

Menurut saya, penembusan ini memiliki makna teknis.

Rasio ETH/BTC sudah menembus garis tren turun yang menekan selama 301 hari. Dari akhir 2025 hingga paruh pertama 2026, rasio ETH/BTC terus bergerak dalam saluran penurunan; namun setelah berhasil mempertahankan area support 0,0252, rasio itu akhirnya mewujudkan penembusan kunci ini.

Para analis secara umum berpendapat bahwa jika penutupan mingguan dapat mengonfirmasi bertahan di atas 0,035, maka peluang rotasi berkelanjutan yang dipimpin Ethereum akan meningkat secara signifikan. Kami juga mencatat bahwa kepala riset Sharplink, Steven Ehrlich, menambahkan perspektif historis: antara 2020 hingga 2025, saat Ethereum naik pada bulan Juli, rata-rata kenaikannya sekitar 43%, sedangkan pada tahun-tahun saat turun, rata-rata penurunannya hanya sekitar 5%.

Kami meyakini asimetri antara kenaikan dan penurunan—“yang menang mengungguli lebih banyak daripada yang kalah”—memberikan dukungan statistik untuk penampilan kuat bulan Juli.

Namun perlu dicermati bahwa pada 17 Juli Ethereum turun kembali ke sekitar 1.875 dolar AS, yang menunjukkan tekanan untuk mengambil keuntungan jangka pendek mulai terlihat.

Sinyal pemulihan atau rotasi jangka pendek?

Kembali ke pertanyaan awal: Ethereum memimpin naik 7% mengungguli Bitcoin, kenaikan mingguan 10,22% mencetak rekor tertinggi baru—ini sinyal pemulihan atau rotasi jangka pendek? Dengan menggabungkan data yang ada, kita bisa menilai sifat pergerakan kali ini dari tiga dimensi:

Pertama, kesinambungan perilaku institusi

Pada minggu 6 hingga 10 Juli, Ethereum spot ETF mencatat arus masuk mingguan sekitar 84,42 juta dolar AS, mengakhiri tren arus keluar yang berlangsung delapan minggu berturut-turut. Pada 14 Juli, total arus masuk bersih mencapai 58,33 juta dolar AS; pada 15 Juli, total arus masuk bersih 53,83 juta dolar AS, dengan BlackRock ETHA menyumbang 45,29 juta dolar AS, atau lebih dari 84% dari total arus masuk pada hari itu. Arus masuk bersih historis BlackRock ETHA sudah mencapai 11,282 miliar dolar AS. Per 15 Juli, akumulasi arus masuk bersih historis Ethereum spot ETF telah mencapai 11,07 miliar dolar AS.

Namun pada 16 Juli, Ethereum spot ETF mencatat arus keluar bersih 28,04 juta dolar AS, yang menunjukkan kontinuitas arus masuk dana masih berfluktuasi. Selama tren ini berlanjut, kenaikan yang dipimpin Ethereum memiliki dukungan fundamental; tetapi pergantian pada data harian juga mengingatkan kita agar tidak terlalu cepat menyimpulkan.

Kedua, konfirmasi rasio ETH/BTC

Analisis kami berpendapat bahwa penutupan mingguan di atas 0,035 adalah sinyal kunci konfirmasi bahwa modal struktural beralih dari Bitcoin ke Ethereum. Saat ini, rasio tersebut belum benar-benar bertahan di level ini: meski pada 3 Juli sempat menguji 0,035, pada pekan yang berakhir 16 Juli rasio turun kembali ke 0,02971.

Dari sisi teknikal, ETH/BTC sedang mendekati penembusan Awan Ichimoku. Di atasnya menumpuk lapisan awan merah yang tebal serta garis tren turun yang berlanjut sejak akhir 2025 hingga sekarang. Dapat dikatakan bahwa ketika rasio turun dari 0,035 ke 0,02971, menunjukkan tekanan jual di atas masih berat; efektivitas penembusan masih perlu diverifikasi melalui penutupan mingguan.

Ketiga, perbaikan fundamental yang semakin dalam

Data on-chain menunjukkan bahwa volume deployment smart contract Ethereum meningkat 303% dibanding rata-rata 90 hari. Dalam catatan historis on-chain, setelah lonjakan aktivitas deployment di beberapa kesempatan awal 2024 dan pertengahan 2025, ETH kemudian naik dalam delapan minggu berikutnya sebesar 40% atau lebih.

Menurut saya, upgrade Glamsterdam yang akan datang menjadi katalis penting lainnya.

Menurut Ethereum Foundation, upgrade ini diperkirakan akan dideploy ke mainnet sekitar 16 September 2026. Batas Gas blok akan meningkat secara signifikan dari 60 juta menjadi 200 juta, dengan target meningkatkan kapasitas transaksi jaringan menjadi 10.000 TPS, serta menurunkan biaya rollup layer dua sekitar 70%.

Kesimpulan

Jadi, apakah Ethereum saat ini merupakan sinyal pemulihan atau rotasi jangka pendek?

Saya berpendapat bahwa reli yang dipimpin Ethereum kali ini memiliki dua karakter sekaligus: sinyal pemulihan dan rotasi jangka pendek. Arus masuk dana institusional yang berkelanjutan dan membaiknya fundamental membuatnya lebih berpotensi berlanjut dibanding sekadar rebound berbasis sentimen; tetapi rasio ETH/BTC belum menyelesaikan penembusan kunci, dan tekanan untuk mengambil keuntungan jangka pendek tidak bisa diabaikan. Ini lebih mirip uji coba awal rotasi struktural, dan aliran dana ETF serta arah pergerakan ETH/BTC dalam 1–2 minggu ke depan akan menjadi jawabannya.