Gejolak Stablecoin: $12 Miliar Menghilang dalam 2 Bulan Saat Tether Menolak Bergeming

Dalam dua bulan terakhir, ekonomi stablecoin sedang mengencangkan ikat pinggang, memangkas 12,413 miliar dolar AS sejak pertengahan Mei. Hanya dalam satu minggu terakhir, sektor ini mengucapkan selamat tinggal pada tambahan 1,555 miliar dolar AS.

Poin-Poin Utama

• Data Defillama menunjukkan stablecoin kehilangan 12,4 miliar dolar AS sejak 17 Mei 2026, menandai penarikan terbesar sejak 2022.
• USDT Tether bertahan di 184,1 miliar dolar AS saat USDS Sky turun 12,3%, mengungkap pelebaran perbedaan penerbit (issuer divergence).
• USDG Global Dollar naik 9,08%, menandakan imbal hasil dan utilitas bisa mendorong fase persaingan berikutnya.

Pasar Stablecoin Melepas Lebih dari 12 Miliar Dolar AS Sejak Pertengahan Mei

Sektor koin kripto yang dipatok nilai fiat, sebagaimana dipantau defillama.com pada Sabtu, 18 Jul, menunjukkan bahwa lebih dari 1,5 miliar dolar AS nilai stablecoin keluar dari pasar sejak 11 Jul. Faktanya, penarikan ini telah mencapai lebih dari 12 miliar dolar AS arus keluar selama 62 hari terakhir, bermula dari 17 Mei 2026. Ini adalah salah satu kontraksi terbesar yang dialami sektor stablecoin dalam lebih dari empat tahun.

Pemain Terbesar Hampir Tidak Berkedip

Minggu ini, USDT Tether masih memegang mahkota stablecoin dengan kapitalisasi pasar 184,055 miliar dolar AS, sementara USDC Circle menyusul di 73,376 miliar dolar AS. Dua raksasa itu nyaris tidak bergerak selama pekan terakhir, dengan USDT melemah 0,06% dan USDC turun 0,04%. USDS Sky berada di peringkat ketiga dengan 6,66 miliar dolar AS, tetapi menjadi korban paling berat di antara 10 stablecoin teratas, anjlok 12,30%.

Dai (DAI), USD1 milik World Liberty Financial, dan USDe milik Ethena melengkapi kelompok tengah, dengan USD1 turun 4,59% selama pekan terakhir dan DAI Sky bergeser 0,43% lebih rendah. Global Dollar’s USDG mencuri perhatian dengan kinerja mingguan terkuat di antara 10 besar, naik 9,08% menjadi kapitalisasi pasar 3,164 miliar dolar AS. PYUSD milik Paypal juga ikut masuk lingkaran pemenang, bertambah 1,60% hingga mencapai 2,877 miliar dolar AS.

Top ten stablecoins by market caps’ percentage gains and losses over the last week. Circle USYC dan BUIDL milik Blackrock justru bergerak sebaliknya, turun 3,64% dan 8,68%, masing-masing, sehingga BUIDL memiliki kapitalisasi pasar 2,633 miliar dolar AS. Tampilan yang beragam di stablecoin treasury tokenized dan yield-bearing menunjukkan bahwa segmen pasar ini masih sedang berbenah, bahkan ketika dua penerbit terbesar yang didukung fiat nyaris tidak perlu banyak mengubah strategi.

Mengapa Waktunya Penting

Waktunya yang jadi petunjuk. Kontraksi ini dimulai pada pertengahan Mei dan makin cepat ketika rentang waktu itu bitcoin dan sebagian besar altcoin utama sebagian besar bertahan alih-alih runtuh. Itu membedakan penarikan stablecoin dari narasi kebiasaan “panic risk-off” (kepanikan menghindari risiko). Jika ketakutan benar-benar yang mengendalikan, Anda akan mengira penurunan bergerak seiring dengan aksi jual pasar yang lebih luas. Sejauh ini, skenario itu belum terjadi.

Lebih Banyak Persaingan, Lebih Sedikit Penempatan Uang Tunai

Hal ini menggeser pembahasan dari interpretasi bearish yang sederhana. Cerita besarnya mungkin adalah pasar stablecoin yang sedang “dewasa”, di mana penerbit semakin bersaing pada imbal hasil, fitur, dan utilitas—bukan sekadar menawarkan tempat parkir digital untuk dolar.