Bitcoin Memantul ke $62K, tetapi Sinyal On-chain-nya Saling Bertentangan

Gambaran jangka panjang Bitcoin di blockchain masih tampak seperti lingkungan akumulasi dengan tekanan jual yang minim. Untuk jangka pendek, gambaran derivatif menunjukkan trader sedang membangun kembali leverage dan beberapa whale mulai melakukan distribusi. Hasilnya adalah pasar yang fondasinya terlihat sehat, sementara risiko volatilitas jangka dekatnya naik secara perlahan namun diam-diam.

• Sinyal Bitcoin terbelah: on-chain terlihat konstruktif, derivatif makin spekulatif.
• Koin terus keluar dari bursa spot sementara leverage dibangun kembali di derivatif.
• Adjusted Sell-side Risk Ratio kembali masuk ke zona akumulasi yang langka.
• BTC diperdagangkan di $61.926, kenaikan lega di dalam tren harian turun yang masih utuh.

Tiga Dataset, Tiga Cerita Berbeda Cara paling jelas memahami momen ini adalah memisahkan sinyal berdasarkan horizon waktu, karena semuanya tidak mengarah ke jalan yang sama. Pertama, arus spot dan derivatif bergerak berlawanan arah. Bitcoin terus meninggalkan bursa spot, yang berarti lebih sedikit koin yang siap dijual. Pada saat yang sama, open interest pulih dan kolateral mengalir kembali ke venue derivatif, tanda bahwa trader membangun posisi leverage setelah reset baru-baru ini.

Struktur spot dan derivatif BTC / Sumber: CryptoQuant

Kedua, Adjusted Sell-side Risk Ratio Bitcoin (aSSRR) turun lagi ke zona akumulasi yang secara historis jarang terjadi. Indikator ini mengukur seberapa besar profit dan loss yang direalisasikan investor dibandingkan nilai pasar Bitcoin. Saat nilainya turun serendah ini, biasanya berarti investor kehilangan dorongan untuk menjual, pemegang jangka panjang tetap bertahan, dan tekanan dari sisi penjualan sebagian besar sudah habis. Pembacaan serupa muncul sebelum ekspansi besar pada 2019, 2020, dan 2023.

Bitcoin adjusted Sell-side Risk Ratio / Sumber: CryptoQuant

Ketiga, perilaku whale berubah menjadi campuran. Dompet yang memegang 100 hingga 1.000 BTC mendistribusikan dengan kecepatan tercepat dalam dataset saat ini, sementara kelompok terbesar, 1.000 hingga 10.000 BTC, masih mengakumulasi, tetapi sekitar 29% lebih lambat dibanding dua minggu lalu. Deposit whale juga berhenti terpusat di Binance, bergeser ke Kraken, Bitfinex, dan Coinbase Prime.

Struktur arus masuk exchange oleh investor whale / Sumber: CryptoQuant

Setiap sinyal itu berbicara dengan jam yang berbeda. Sisi on-chain tetap konstruktif: koin yang keluar dari bursa spot dan tekanan jual yang historis rendah adalah latar tepat di mana akumulasi terjadi dan di mana reli-reli masa depan dibangun. Sisi derivatif adalah tempat kehati-hatian berada. Open interest yang naik berarti leverage kembali masuk, dan leverage yang lebih besar membuat pasar lebih sensitif terhadap likuidasi dan swing tajam. Gabungkan itu dengan whale terbesar yang memperlambat pembelian dan kelompok whale yang lebih kecil yang mendistribusikan, dan itu menunjukkan bahwa dorongan institusional agresif yang mendorong pemulihan awal sudah mereda. Tidak ada hal itu yang bearish dengan sendirinya, tetapi ini adalah setup yang kurang mendukung dibanding beberapa minggu lalu.

Prospek Teknis Grafiknya cocok dengan pasar yang memantul tanpa benar-benar berbalik. BTC diperdagangkan di $61.926,48 di Coinbase, naik 0,72% pada hari tersebut (buka $61.484,02, tertinggi $62.115,51, terendah $61.162,79), candle hijau kedua berturut-turut setelah memantul dari titik terendah di bawah $58.000 yang tercetak sekitar 1 Juli.

Grafik harga teknikal harian Bitcoin / Sumber: TradingView

Jalur terbaru terasa keras. Akhir Mei membawa penurunan curam dari sekitar $69.000 ke zona $63.000-64.000 pada volume terberat di chart, semacam flush bergaya kapitulasi. Dorongan pemulihan membawa harga kembali ke sekitar $66.500 pada pertengahan Juni, sebelum selloff baru mulai dari 22 Juni mematahkan $60.000 dan menjatuhkan hingga area $57.700-58.500 sekitar 1 Juli. Pergerakan saat ini telah merebut kembali level psikologis $60.000 dan mencetak puncak intraday $62.115.

Rata-rata bergerak mengonfirmasi tren besar masih turun. Harga berada jauh di bawah ketiganya, dan ketiganya menurun:

| Moving Average | | --- | Level | Jarak di Atas Harga | | --- | --- | | 50-day | $67.346,76 | ~8,7% | | 100-day | $71.052,63 | ~14,7% | | 200-day | $74.949,22 | ~21% |

Tumpukan bearish penuh—harga di bawah 50, 100, dan 200—menjaga tren turun harian tetap utuh, dan tidak ada rata-rata bergerak yang berdekatan untuk menjadi resistensi langsung. Di atas, pita pasokan pertama adalah $63.000-64.000 (zona breakdown akhir Mei), lalu $66.500 (puncak 15 Juni), kemudian 50-day di sekitar $67.300. Support berada di level $60.000 yang baru direbut, lalu zona titik terendah $57.700-58.500.

Momentum membaik tetapi belum terbukti. RSI berada di 45,62 dan berbalik naik, kembali di atas garis sinyalnya di 36,15 setelah pembacaan oversold pada akhir Juni, wilayah netral—lebih baik dari sebelumnya, tetapi bukan kekuatan yang mengonfirmasi perubahan tren. Volume menceritakan kisah yang sama: pantulan berjalan dengan volume hijau sedang, lebih ringan dibanding batang kapitulasi akhir Mei, sementara pergantian terbesar belakangan ini adalah klaster penjualan 24-25 Juni diikuti volume hijau yang meningkat ke pergerakan saat ini. Konstruktif secara moderat, belum konklusif.

Pandangan Pasar Lebar Jadi pada akhirnya, tampaknya Bitcoin belum masuk fase distribusi, tetapi juga tidak menunjukkan kekuatan akumulasi luas yang memicu reli-reli sebelumnya. Dinamika pasokan jangka panjang tetap menguntungkan, investor menunjukkan sedikit kemauan untuk menjual, namun positioning spekulatif sedang dibangun kembali dan partisipasi whale tumbuh lebih tidak mendukung. Ini benar-benar fase di tengah-tengah. Itu menyisakan dua jalur bersyarat, dan data belum memihak salah satunya. Jika permintaan spot terus menyerap pasokan dan whale terbesar melanjutkan akumulasi yang lebih kuat, setup on-chain saat ini bisa menjadi fondasi untuk langkah bullish berikutnya. Tetapi jika leverage terus meningkat sementara pembelian whale makin melemah, pasar menjadi lebih rentan terhadap volatilitas jangka pendek, meski tanpa perubahan nyata pada prospek jangka panjang Bitcoin. Di chart, struktur hanya bergeser dari bearish ke netral jika harga merebut kembali zona pasokan $63.000-64.000, dan pemulihan 50-day di sekitar $67.300 akan menjadi sinyal perubahan tren yang nyata pertama. Sampai saat itu, ini adalah reli lega di dalam tren turun, bertumpu pada fondasi jangka panjang yang untuk saat ini tetap utuh.