Bitcoin Pantul ke 62 Ribu Dolar AS, tapi Sinyal On-Chain-nya Bertentangan

Gambaran jangka panjang on-chain Bitcoin masih terlihat seperti lingkungan akumulasi dengan sedikit tekanan jual. Gambaran jangka pendek derivatif menunjukkan pedagang membangun kembali leverage dan beberapa paus mulai mendistribusikan. Hasilnya adalah pasar yang fondasinya terlihat sehat sementara risiko volatilitas jangka pendeknya meningkat secara diam-diam.

• Sinyal Bitcoin terpecah: on-chain terlihat konstruktif, derivatif semakin spekulatif.
• Koin terus meninggalkan bursa spot sementara leverage dibangun kembali di derivatif.
• Adjusted Sell-side Risk Ratio kembali ke zona akumulasi yang jarang terjadi.
• BTC diperdagangkan di 61.926 dolar AS, sebuah pemantulan ringan di dalam tren turun harian yang utuh.

Tiga Kumpulan Data, Tiga Cerita Berbeda Cara paling jelas untuk memahami momen ini adalah dengan memisahkan sinyal berdasarkan jangka waktu, karena tidak semuanya mengarah ke arah yang sama. Pertama, aliran spot dan derivatif bergerak ke arah yang berlawanan. Bitcoin terus meninggalkan bursa spot, yang berarti lebih sedikit koin yang siap dijual. Pada saat yang sama, open interest pulih dan agunan mengalir kembali ke platform derivatif, sebuah tanda bahwa pedagang membangun kembali posisi leverage setelah resen reset.

Struktur spot dan derivatif BTC / Sumber: CryptoQuant

Kedua, Adjusted Sell-side Risk Ratio (aSSRR) Bitcoin telah turun kembali ke zona akumulasi yang jarang terjadi secara historis. Indikator ini mengukur seberapa besar keuntungan dan kerugian yang direalisasikan investor relatif terhadap nilai pasar Bitcoin. Ketika turun serendah ini, biasanya berarti investor telah kehilangan keinginan untuk menjual, pemegang jangka panjang bertahan, dan tekanan jual sebagian besar telah habis. Pembacaan serupa muncul sebelum ekspansi besar tahun 2019, 2020, dan 2023.

Adjusted Sell-side Risk Ratio Bitcoin / Sumber: CryptoQuant

Ketiga, perilaku paus berubah menjadi campuran. Dompet yang menyimpan 100 hingga 1.000 BTC mendistribusikan pada kecepatan tercepat dalam kumpulan data saat ini, sementara kelompok terbesar, 1.000 hingga 10.000 BTC, masih mengakumulasi, tetapi sekitar 29% lebih lambat dari hanya dua minggu lalu. Deposit paus juga tidak lagi terpusat di Binance, bergeser ke Kraken, Bitfinex, dan Coinbase Prime.

Struktur arus masuk bursa Bitcoin oleh investor paus / Sumber: CryptoQuant

Masing-masing sinyal tersebut berbicara tentang jam yang berbeda. Sisi on-chain tetap konstruktif: koin meninggalkan bursa spot dan tekanan jual yang rendah secara historis adalah latar belakang yang tepat di mana akumulasi terjadi dan di mana reli masa depan dibangun. Sisi derivatif adalah tempat kehati-hatian berada. Meningkatnya open interest berarti leverage kembali, dan lebih banyak leverage membuat pasar lebih sensitif terhadap likuidasi dan pergerakan tajam. Gabungkan dengan paus terbesar yang memperlambat pembelian mereka dan kelompok paus yang lebih kecil yang mendistribusikan, dan ini menunjukkan bahwa tawaran institusional agresif yang mendorong pemulihan sebelumnya telah mereda. Tidak ada satupun yang bearish dengan sendirinya, tetapi ini adalah pengaturan yang kurang mendukung dibandingkan beberapa minggu lalu. Prospek Teknis Grafiknya cocok dengan pasar yang memantul tanpa berbalik arah. BTC diperdagangkan di 61.926,48 dolar AS di Coinbase, naik 0,72% pada hari itu (pembukaan 61.484,02 dolar AS, tertinggi 62.115,51 dolar AS, terendah 61.162,79 dolar AS), candle hijau kedua berturut-turut setelah memantul dari level terendah di bawah 58.000 dolar AS yang tercatat sekitar 1 Juli.

Grafik harga teknis harian Bitcoin / Sumber: TradingView

Jalur terakhir cukup keras. Akhir Mei membawa penurunan drastis dari sekitar 69.000 dolar AS ke zona 63.000-64.000 dolar AS pada volume terberat di grafik, sebuah flush bergaya kapitulasi. Dorongan pemulihan membawa harga kembali ke sekitar 66.500 dolar AS pada pertengahan Juni, sebelum aksi jual baru dari 22 Juni menembus 60.000 dolar AS dan mencapai titik terendah di area 57.700-58.500 dolar AS sekitar 1 Juli. Pergerakan saat ini telah merebut kembali level psikologis 60.000 dolar AS dan mencetak tertinggi intraday 62.115 dolar AS. Rata-rata pergerakan mengonfirmasi bahwa tren yang lebih besar masih turun. Harga berada jauh di bawah ketiganya, dan ketiganya miring ke bawah:

| Rata-rata Pergerakan | | --- | Level | Jarak di Atas Harga | | --- | --- | --- | | 50-hari | 67.346,76 dolar AS | ~8,7% | | 100-hari | 71.052,63 dolar AS | ~14,7% | | 200-hari | 74.949,22 dolar AS | ~21% |

Tumpukan bearish penuh, harga di bawah 50, 100, dan 200, menjaga tren turun harian tetap utuh, dan tidak ada rata-rata pergerakan di dekatnya yang bertindak sebagai resistensi langsung. Di atas, pita pasokan pertama adalah 63.000-64.000 dolar AS (zona breakdown akhir Mei), lalu 66.500 dolar AS (tertinggi 15 Juni), lalu 50-hari di dekat 67.300 dolar AS. Dukungan berada di level 60.000 dolar AS yang baru saja direbut kembali, lalu zona terendah 57.700-58.500 dolar AS. Momentum membaik tetapi belum terbukti. RSI terbaca 45,62 dan berbalik naik, kembali di atas garis sinyalnya di 36,15 setelah pembacaan oversold pada akhir Juni, wilayah netral, lebih baik dari sebelumnya, tetapi bukan kekuatan yang mengonfirmasi perubahan tren. Volume menceritakan kisah yang sama terukur: pemantulan berjalan pada volume hijau moderat, lebih ringan dari batang kapitulasi akhir Mei, dengan perputaran terbaru terberat adalah kelompok penjualan 24-25 Juni diikuti oleh volume hijau yang meningkat ke pergerakan saat ini. Cukup konstruktif, tidak meyakinkan. Pandangan Pasar Luas Jadi pada akhirnya, Bitcoin tampaknya belum memasuki fase distribusi, tetapi juga tidak menunjukkan kekuatan akumulasi luas yang memulai reli sebelumnya. Dinamika pasokan jangka panjang tetap menguntungkan, investor menunjukkan sedikit keinginan untuk menjual, namun positioning spekulatif sedang dibangun kembali dan partisipasi paus menjadi kurang mendukung. Ini adalah situasi di antara keduanya. Itu meninggalkan dua jalur bersyarat, dan data belum mendukung salah satu. Jika permintaan spot terus menyerap pasokan dan paus terbesar melanjutkan akumulasi yang lebih kuat, pengaturan on-chain saat ini dapat meletakkan dasar untuk leg bullish lainnya. Tetapi jika leverage terus meningkat sementara pembelian paus semakin melemah, pasar menjadi lebih rentan terhadap volatilitas jangka pendek, bahkan tanpa perubahan nyata dalam prospek jangka panjang Bitcoin. Pada grafik, struktur hanya berubah dari bearish menjadi netral jika harga merebut kembali zona pasokan 63.000-64.000 dolar AS, dan memulihkan 50-hari di dekat 67.300 dolar AS akan menjadi sinyal perubahan tren pertama yang nyata. Sampai saat itu, ini adalah reli pemulihan di dalam tren turun, bertumpu pada fondasi jangka panjang yang tetap, untuk saat ini, utuh.