Bitcoin Melambung ke $62K, namun Sinyal On-chain-nya Bertentangan

Gambaran jangka panjang Bitcoin di rantai masih terlihat seperti lingkungan akumulasi dengan sedikit tekanan jual. Gambaran jangka pendek di derivatif menunjukkan para pedagang membangun kembali leverage dan beberapa paus mulai mendistribusikan. Hasilnya adalah pasar yang fondasinya terlihat sehat sementara risiko volatilitas jangka pendeknya meningkat secara diam-diam.

• Sinyal Bitcoin terbelah: di rantai terlihat konstruktif, derivatif menjadi spekulatif.
• Koin terus meninggalkan bursa spot sementara leverage dibangun kembali di derivatif.
• Adjusted Sell-side Risk Ratio kembali ke zona akumulasi yang langka.
• BTC diperdagangkan di $61.926, sebuah reli bantuan di dalam tren turun harian yang utuh.

Tiga Kumpulan Data, Tiga Cerita Berbeda Cara paling jelas untuk memahami momen ini adalah dengan memisahkan sinyal berdasarkan jangka waktu, karena tidak semuanya mengarah ke arah yang sama. Pertama, arus spot dan derivatif bergerak ke arah yang berlawanan. Bitcoin terus meninggalkan bursa spot, yang berarti lebih sedikit koin yang siap dijual. Pada saat yang sama, open interest pulih dan jaminan mengalir kembali ke tempat derivatif, sebuah tanda bahwa pedagang membangun kembali posisi leverage setelah reset baru-baru ini.

Struktur spot dan derivatif BTC / Sumber: CryptoQuant

Kedua, Adjusted Sell-side Risk Ratio Bitcoin (aSSRR) telah jatuh kembali ke zona akumulasi yang secara historis langka. Indikator ini mengukur seberapa besar keuntungan dan kerugian yang direalisasikan investor relatif terhadap nilai pasar Bitcoin. Ketika turun serendah ini, biasanya berarti investor telah kehilangan keinginan untuk menjual, pemegang jangka panjang bertahan, dan tekanan sisi jual sebagian besar telah habis. Pembacaan serupa muncul sebelum ekspansi besar tahun 2019, 2020, dan 2023.

Adjusted Sell-side Risk Ratio Bitcoin / Sumber: CryptoQuant

Ketiga, perilaku paus telah berubah menjadi campuran. Dompet yang menyimpan 100 hingga 1.000 BTC mendistribusikan pada tingkat tercepat dalam kumpulan data saat ini, sementara kelompok terbesar, 1.000 hingga 10.000 BTC, masih mengakumulasi, tetapi sekitar 29% lebih lambat dari hanya dua minggu lalu. Deposit paus juga tidak lagi terpusat di Binance, beralih ke Kraken, Bitfinex, dan Coinbase Prime.

Struktur aliran masuk bursa Bitcoin oleh investor paus / Sumber: CryptoQuant

Masing-masing sinyal tersebut berbicara tentang waktu yang berbeda. Sisi rantai tetap konstruktif: koin meninggalkan bursa spot dan tekanan jual yang secara historis rendah adalah latar belakang yang tepat di mana akumulasi terjadi dan di mana reli masa depan dibangun. Sisi derivatiflah tempat kewaspadaan berada. Meningkatnya open interest berarti leverage kembali, dan lebih banyak leverage membuat pasar lebih sensitif terhadap likuidasi dan pergerakan tajam. Gabungkan dengan paus terbesar yang memperlambat pembelian mereka dan kelompok paus yang lebih kecil yang mendistribusikan, dan ini menunjukkan bahwa tawaran institusional agresif yang mendorong pemulihan sebelumnya telah mereda. Tidak ada satu pun yang bearish dengan sendirinya, tetapi itu adalah pengaturan yang kurang mendukung dibandingkan beberapa minggu lalu. Prospek Teknis Grafik tersebut cocok dengan pasar yang sedang memantul tanpa berubah. BTC diperdagangkan di $61.926,48 di Coinbase, naik 0,72% hari ini (pembukaan $61.484,02, tertinggi $62.115,51, terendah $61.162,79), candle hijau kedua berturut-turut setelah memantul dari posisi terendah di bawah $58.000 yang tercetak sekitar 1 Juli.

Grafik harga teknis harian Bitcoin / Sumber: TradingView

Jalur terbaru telah keras. Akhir Mei membawa penurunan curam dari sekitar $69.000 ke zona $63.000-64.000 pada volume terberat di grafik, sebuah aksi jual panik. Dorongan bantuan membawa harga kembali ke sekitar $66.500 pada pertengahan Juni, sebelum aksi jual baru dari 22 Juni menembus $60.000 dan mencapai posisi terendah di area $57.700-58.500 sekitar 1 Juli. Pergerakan saat ini telah merebut kembali level psikologis $60.000 dan mencetak tertinggi intraday $62.115. Rata-rata bergerak mengonfirmasi bahwa tren yang lebih besar masih turun. Harga berada di bawah ketiganya, dan ketiganya miring ke bawah:

| Rata-rata Bergerak | | --- | Level | Jarak di Atas Harga | | --- | --- | --- | | 50-hari | $67.346,76 | ~8,7% | | 100-hari | $71.052,63 | ~14,7% | | 200-hari | $74.949,22 | ~21% |

Tumpukan bearish penuh, harga di bawah 50, 100, dan 200, menjaga tren turun harian tetap utuh, dan tidak ada rata-rata bergerak di dekat yang bertindak sebagai resistensi langsung. Di atas, pita suplai pertama adalah $63.000-64.000 (zona breakdown akhir Mei), lalu $66.500 (tertinggi 15 Juni), lalu 50-hari di dekat $67.300. Dukungan berada di level $60.000 yang baru saja direbut kembali, lalu zona terendah $57.700-58.500. Momentum membaik tetapi belum terbukti. RSI membaca 45,62 dan berbalik naik, kembali di atas garis sinyalnya di 36,15 setelah pembacaan oversold di akhir Juni, wilayah netral, lebih baik dari sebelumnya, tetapi bukan kekuatan yang mengonfirmasi perubahan tren. Volume menceritakan kisah yang sama terukur: pantulan berjalan pada volume hijau sedang, lebih ringan dari bar aksi jual panik akhir Mei, dengan perputaran terbaru terberat adalah kelompok penjualan 24-25 Juni diikuti oleh volume hijau yang meningkat ke pergerakan saat ini. Cukup konstruktif, tidak meyakinkan. Pandangan Pasar Luas Jadi pada akhirnya terlihat bahwa Bitcoin belum memasuki fase distribusi, tetapi juga tidak menunjukkan kekuatan akumulasi luas yang memulai reli sebelumnya. Dinamika pasokan jangka panjang tetap menguntungkan, investor menunjukkan sedikit keinginan untuk menjual, namun posisi spekulatif sedang dibangun kembali dan partisipasi paus menjadi kurang mendukung. Ini adalah posisi di antara yang sebenarnya. Itu meninggalkan dua jalur bersyarat, dan data belum mendukung salah satu. Jika permintaan spot terus menyerap pasokan dan paus terbesar melanjutkan akumulasi yang lebih kuat, pengaturan di rantai saat ini dapat meletakkan dasar untuk kaki bullish lainnya. Tetapi jika leverage terus meningkat sementara pembelian paus semakin melemah, pasar menjadi lebih rentan terhadap volatilitas jangka pendek, bahkan tanpa perubahan nyata dalam prospek jangka panjang Bitcoin. Pada grafik, struktur hanya berubah dari bearish menjadi netral jika harga merebut kembali zona suplai $63.000-64.000, dan memulihkan 50-hari di dekat $67.300 akan menjadi sinyal perubahan tren nyata pertama. Sampai saat itu, ini adalah reli bantuan di dalam tren turun, yang terletak di atas fondasi jangka panjang yang, untuk saat ini, tetap utuh.