Pinjaman Kripto Turun menjadi $23.3 Miliar karena Tether Menguasai 68% Pasar Pinjaman CeFi pada Q1

Buku pinjaman kripto terpusat turun 6% pada Q1 2026 menjadi $23,3 miliar, menandai kontraksi kuartalan pertama sektor ini sejak Q3 2024. Tether tetap dominan, tetapi Maple, Nexo dan Coinbase memperoleh pangsa sementara Galaxy dan Ledn mengalami penarikan paling tajam.

Poin Penting:

• • Buku pinjaman CeFi turun 6% menjadi $23,3 miliar pada Q1 2026, mengakhiri pertumbuhan sejak Q3 2024.
• • Tether memegang pangsa 68%, sementara Maple, Nexo, dan Coinbase memperoleh pangsa pasar.
• • Galaxy dan Ledn menyusut paling besar, menandakan pertumbuhan selektif dalam pinjaman kripto.

Pinjaman Kripto CeFi Turun 6% saat Maple, Nexo dan Coinbase Meraih Pangsa Pasar

Pinjaman kripto keuangan terpusat (CeFi) menyusut pada kuartal pertama tahun 2026, mengakhiri lebih dari satu tahun ekspansi karena pasar aset digital yang lebih lemah mendorong peminjam untuk mengurangi leverage.

Menurut data dari Cryptoquant, total buku pinjaman CeFi turun 6% dari kuartal sebelumnya menjadi $23,3 miliar, menandai kontraksi pertama industri ini sejak Q3 2024. Penurunan ini mencerminkan lingkungan peminjaman yang lebih hati-hati karena pasar kripto masih tertekan dan pengguna mengurangi risiko.

Tether tetap jauh di depan sektor ini, dengan buku pinjaman sebesar $15,8 miliar dan pangsa pasar 68%. Dominasi itu bertahan meskipun terjadi penurunan 7% dalam buku pinjamannya selama kuartal tersebut.

Maple Finance menempati peringkat kedua dengan pinjaman $2,1 miliar dan pangsa pasar 9%. Nexo menyusul dengan $1,8 miliar dan pangsa 8%. Coinbase dan Galaxy Digital masing-masing memegang sekitar 6%, sementara pemberi pinjaman yang didukung bitcoin, Ledn, menyumbang 3%.

Sumber: Cryptoquant

Peminjam Menarik Diri saat Kelemahan Pasar Terasa

Data kuartal ini menunjukkan pasar pinjaman yang bergerak melalui deleveraging yang terkendali, bukan kejutan kredit mendadak.

Buku pinjaman berkontraksi di sebagian besar sektor. Galaxy Digital mengalami penurunan paling tajam di antara pemberi pinjaman utama, dengan buku pinjamannya turun 21% secara kuartal ke kuartal. Ledn menyusul dengan penurunan 19%.

Penurunan Tether sebesar 7% lebih kecil dalam persentase, tetapi lebih berarti dalam dolar karena skalanya. Bahkan setelah penarikan, buku pinjamannya tetap lebih besar dari semua pemberi pinjaman CeFi lain yang dilacak digabungkan.

Penurunan di seluruh industri menunjukkan bahwa peminjam mengurangi eksposur sebagai respons terhadap harga aset yang lebih rendah dan selera risiko yang lebih ketat. Dalam pinjaman kripto, pasar yang lebih lemah sering menyebabkan nilai agunan yang lebih rendah, berkurangnya permintaan leverage, dan underwriting yang lebih konservatif oleh pemberi pinjaman.

Dinamika itu telah terlihat di pasar aset digital yang lebih luas pada tahun 2026. Peminjam yang dulunya menggunakan pinjaman berbasis kripto untuk mendanai perdagangan, strategi treasury, atau kebutuhan operasional tampaknya mundur karena volatilitas tetap tinggi.

Sumber: Cryptoquant

Maple, Nexo dan Coinbase Mendapatkan Pijakan

Tidak semua pemberi pinjaman bergerak turun.

Coinbase dan Maple masing-masing memperluas buku pinjaman mereka sekitar 6% pada Q1. Nexo juga tumbuh, meskipun lebih sederhana, dengan peningkatan hampir 1%. Mereka adalah satu-satunya pemberi pinjaman utama dalam kelompok yang diliput yang melaporkan pertumbuhan buku pinjaman selama kuartal tersebut.

Keuntungan itu diterjemahkan menjadi pergeseran pangsa pasar. Maple menambahkan 1 poin persentase, Nexo memperoleh 0,5 poin persentase, dan Coinbase menambahkan 0,7 poin persentase.

Sebaliknya, Galaxy kehilangan 1,1 poin persentase pangsa pasar, sementara Tether turun 0,7 poin persentase.

Hasilnya adalah sektor yang masih sangat terkonsentrasi di sekitar Tether, tetapi dengan keuntungan tambahan yang diberikan kepada platform yang terus meminjamkan selama penurunan. Kenaikan Maple juga menunjukkan permintaan institusional yang meningkat untuk kredit onchain terstruktur, sementara ekspansi Coinbase mencerminkan dorongan yang lebih luas ke dalam layanan keuangan seputar kustodi, perdagangan, dan produk beragunan.

Kontraksi kuartal pertama tidak menandakan akhir dari pinjaman CeFi. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan menjadi lebih selektif. Di pasar yang lebih lemah, pemberi pinjaman dengan distribusi yang lebih kuat, kontrol agunan yang lebih jelas, dan hubungan institusional mendapatkan pangsa sementara neraca yang lebih terekspos menyusut.