#币圈观察 Bitcoin turun dua kuartal berturut-turut, aturan "pasti menang" halving pertama kali gagal

Paruh pertama terburuk dalam satu dekade terakhir: turun 30%, harga terpotong setengah, probabilitas kenaikan suku bunga Desember 80%... Tapi on-chain mengatakan: dasar mungkin tidak jauh lagi.

1. Seberapa buruk sebenarnya?

Pada paruh pertama 2026, Bitcoin mencatatkan hasil yang langka — turun selama dua kuartal berturut-turut. Ini hanya terjadi tiga kali dalam sejarah Bitcoin: 2014, 2019, dan 2022.

Total penurunan paruh pertama sekitar 30%, harga dari $87.500 turun ke $58.000. Dibandingkan dengan rekor tertinggi $126.000 pada Oktober 2025, sudah terpotong setengah. Juni sangat parah — turun 19% dalam satu bulan, terburuk sejak Juni 2022.

Mengapa aturan "pasti menang" halving gagal?

Secara historis, tahun setelah halving Bitcoin (2013, 2017, 2021) semuanya naik besar. 2025 memang naik, tetapi 2026 tidak berlanjut — pola sejarah telah dipatahkan.

2. Apa perbedaan kali ini dengan 2022?

Banyak orang menyamakan 2026 dengan 2022, tetapi esensinya sangat berbeda.

2022 adalah "ledakan internal sistem", 2026 adalah "kekeringan likuiditas eksternal". Sifatnya berbeda, cara mencapai dasar juga akan berbeda.

The Fed masih "menusuk dari belakang":

Rapat Juni meskipun mempertahankan suku bunga, tetapi dot plot menunjukkan 9 pejabat mengantisipasi setidaknya satu kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun. Ketua baru Walsh menghapus panduan ke depan, pernyataan kebijakan dipersingkat dari 300 menjadi 130 kata — ditafsirkan pasar sebagai penguatan hawkish.

CME FedWatch menunjukkan: probabilitas kenaikan suku bunga Desember yang dipatok pasar telah naik ke 80%. AI sedang menyedot likuiditas: banyak likuiditas dolar baru diserap oleh sektor AI, bukan mengalir ke aset kripto. Bitcoin bersaing dengan AI untuk "uang baru".

3. Siapa yang menjual? Siapa yang membeli?

Penjual ①: ETF keluar rekor pada Juni, ETF Bitcoin spot AS mengalami arus keluar bersih $4,06 miliar — rekor bulanan tertinggi sepanjang sejarah. Dari jumlah tersebut, BlackRock IBIT menyumbang $3,3 miliar (75%), setara dengan menjual sekitar 71.600 BTC dalam satu bulan.

Penjual ②: Strategy "keyakinan goyah"? Pemegang Bitcoin perusahaan terbesar di dunia, Strategy (sebelumnya MicroStrategy), untuk pertama kalinya dalam enam tahun mengumumkan dapat menjual koin — mengizinkan penjualan maksimum BTC senilai $1,25 miliar. Meskipun hanya 2,4% dari total kepemilikan, dampak psikologisnya sangat besar: pembeli terbesar mulai bersiap menjual.

Pembeli: Paus diam-diam menyerap, dompet dengan 1.000+ BTC terus mengakumulasi selama penurunan. Tapi masalahnya: kecepatan paus membeli jauh lebih lambat daripada kecepatan ETF menjual.

Ketidakseimbangan pasokan-permintaan parah

Kelebihan pasokan sekitar $4,4 miliar sedang membanjiri pesanan beli di pasar.

4. On-chain mengatakan: dasar mungkin tidak jauh. Meskipun harga masih turun, beberapa indikator on-chain mulai menunjukkan sinyal dasar awal: ketakutan ekstrem sering menjadi indikator kontrarian — ketika semua orang panik, dasar sering tidak jauh.

Tapi ada satu jebakan: Sejak 2011, setiap pasar bearish utama, Bitcoin akhirnya turun di bawah "realized price" untuk menetapkan dasar siklus. Dan siklus saat ini belum menunjukkan sinyal ini. Artinya: banyak indikator menunjukkan area dasar, tetapi mungkin belum mencapai dasar akhir.

5. Apa yang harus dilakukan sekarang?

Jika Anda pedagang jangka pendek: pantau $58.000 — jika tidak bertahan bisa turun cepat ke $55.000 bahkan $50.000; secara historis Juli cenderung bullish, tetapi tahun ini makro khusus, turunkan ekspektasi.

Jika Anda pemegang jangka menengah-panjang: indikator on-chain (ketakutan ekstrem, UTXO 5.9) menunjuk ke area mendekati dasar; tetapi sinyal "turun di bawah realized price" belum muncul; lakukan pembelian bertahap, jangan all-in sekaligus.

Jika Anda pengamat: tunggu: ① pelunakan ekspektasi kenaikan suku bunga ② perlambatan arus keluar ETF; atau tunggu sinyal dasar akhir setelah "turun di bawah realized price".$BTC ‌