Super milyarder menyimpan uang tunai secara rekord di bulan Februari, empat bulan kemudian saham AS mencapai rekor tertinggi, siapa yang membantah siapa?

null

Penulis: Claude, Deep Tide TechFlow

Deep Tide Panduan Utama: Pada bulan Februari tahun ini, dana pasar uang AS mencapai puncak sejarah sekitar 8,25 triliun dolar AS, Warren Buffett meninggalkan 381,7 miliar dolar AS dalam bentuk kas sebelum pensiun, dan pasar sempat ramai rumor bahwa para super kaya menarik diri dari pasar saham.

Namun hingga bulan Juni ini, cerita berbalik: indeks S&P 500 terus mencetak rekor tertinggi, dan pada 2 Juni menembus angka 7600 poin pertama kalinya, sementara ukuran dana pasar uang kembali ke 7,87 triliun dolar AS pada 10 Juni, uang sedang mengalir kembali ke pasar saham dari kas. Para orang terkaya yang sebelumnya berlindung di aset aman, kini wajah mereka tertampar oleh pasar.

Kisah bulan Februari: Kas di tangan orang kaya mencapai puncak sejarah

Mari kita kembali ke awal tahun ini.

Menurut survei Goldman Sachs bulan Oktober 2025, kelompok high-net-worth dengan aset investable di atas 1 juta dolar AS, rata-rata menempatkan sekitar 20% dari kekayaan bersih mereka dalam bentuk kas dan setara kas, proporsi ini tergolong tinggi dalam pengaturan portofolio tradisional.

Yang paling mencolok adalah Warren Buffett.

Menurut Bloomberg, mantan CEO Berkshire Hathaway yang akan pensiun pada 31 Desember 2025 ini, sebelum pensiun telah mengumpulkan cadangan kas perusahaan sekitar 381,7 miliar dolar AS, pada kuartal ketiga tahun 2025. Kas ini bahkan menghasilkan keuntungan—meskipun pasar bergejolak, kekayaan bersih Buffett sendiri tahun lalu tetap bertambah sekitar 21 miliar dolar AS.

Bukan hanya dia yang mengurangi posisi. Menurut dokumen posisi yang diungkapkan Reuters, pendiri bersama PayPal, Peter Thiel, melalui hedge fund Thiel Macro, menjual saham Nvidia sekitar 1 miliar dolar AS pada kuartal ketiga tahun 2025. Nvidia naik hampir 35% tahun itu, dan Thiel keluar di harga tinggi, menambah kekhawatiran tentang "gelembung AI".

Di tingkat pasar juga mengikuti arah yang sama. Menurut data dari Investment Company Institute (ICI), ukuran dana pasar uang AS mencapai puncak sejarah sekitar 8,25 triliun dolar AS pada akhir Februari tahun ini, meningkat 65% dari sekitar 5 triliun dolar pada 2022. Narasi saat itu sangat jelas, uang pintar sedang bersembunyi di kas.

Pembalikan bulan Juni, uang mengalir kembali ke pasar saham

Masalahnya, sekarang sudah bulan Juni, cerita ini berbalik.

Menurut data resmi ICI, hingga minggu yang berakhir 10 Juni, ukuran dana pasar uang turun menjadi 7,87 triliun dolar AS, keluar sebesar 21,48 miliar dolar dalam satu minggu; sebelumnya pada 4 Juni, nilainya 7,89 triliun dolar. Dari puncak 8,25 triliun dolar pada Februari, berkurang sekitar 380 miliar dolar. Uang keluar dari kas, bukan masuk.

Kemana uang itu mengalir? Ke pasar saham. Menurut CNBC, indeks S&P 500 pada 2 Juni ditutup di 7609,78 poin, pertama kalinya melewati 7600 poin, dan naik sembilan hari berturut-turut; Nasdaq juga mencetak rekor tertinggi. Nvidia merilis chip PC generasi baru dan naik lebih dari 6% dalam satu hari, mendorong Dell dan HP ikut naik. Singkatnya, dana yang sebelumnya bersembunyi di kas pada bulan Februari, kini menyaksikan pasar mencapai rekor tertinggi tanpa mereka.

Ada sinyal yang sudah lama terungkap di balik ini. Menurut investingLive, Bank of America (BofA) sudah memperingatkan pada akhir Mei bahwa, seiring pasar mencapai rekor baru dan sentimen bullish mencapai puncaknya, tingkat kas sebenarnya sedang menurun. Rekor 8,25 triliun dolar adalah berita lama dari bulan Februari, dan pada Juni, situasinya sudah berbeda.

Biaya menyimpan kas: Mengalahkan saham lebih dari dua kali lipat

Mengapa dikatakan bahwa perlindungan risiko para orang kaya ini tertampar? Melihat perbedaan imbal hasil saja sudah cukup.

Menurut perhitungan Motley Fool, jika dari awal tahun 2022 sebelum pasar bearish dan saat kas mulai dipindahkan ke dana pasar uang, dipegang hingga sekarang, total pengembalian indeks S&P 500 sekitar 42%, sedangkan dana pasar uang Vanguard selama periode yang sama hanya 18%, selisih lebih dari satu kali lipat. Bersembunyi di kas terlihat aman, tetapi harganya adalah melewatkan peluang besar di pasar.

Itulah mengapa banyak analis tetap berhati-hati terhadap "mengumpulkan kas saat pasar bergejolak":

Secara historis, konflik geopolitik dan kejadian serupa biasanya bersifat jangka pendek, dan malah bisa menjadi peluang membeli di harga rendah, bukan alasan untuk menjual semuanya.

Uang yang keluar dari pasar saham, beralih ke properti dan seni

Orang kaya yang benar-benar mengurangi saham, uang yang mereka keluarkan tidak diam saja. Survei Goldman Sachs menunjukkan bahwa di antara mereka yang memiliki aset investable antara 1 juta hingga 5 juta dolar, hampir 40% memiliki investasi alternatif; di kalangan yang asetnya lebih dari 10 juta dolar, proporsi ini mencapai 80%. Semakin besar kekayaan, semakin cenderung beralih dari saham tradisional.

Salah satu pilihan adalah seni. Menurut laporan pasar seni UBS tahun 2025, kolektor high-net-worth rata-rata mengalokasikan sekitar 20% kekayaannya ke seni. Properti, kredit swasta, dan hedge fund juga menjadi tempat penyaluran dana dari pasar saham. Logikanya, dalam lingkungan inflasi yang tinggi, suku bunga tinggi, dan ketidakpastian tarif, kategori ini lebih mirip tempat berlindung. Tapi tempat berlindung juga memiliki biaya, dan angka pengembalian sebelumnya sudah menunjukkan masalah ini.

Bank besar tetap menambah posisi: Goldman Sachs dan Morgan Stanley menaikkan target harga

Jika tindakan orang kaya di bulan Februari cenderung defensif, maka langkah besar Wall Street di bulan Juni justru sebaliknya.

Menurut Bloomberg, tim strategi Goldman Sachs (dipimpin Ben Snider) akhir Mei menaikkan target indeks S&P 500 dari 7600 menjadi 8000 poin, dengan alasan pertumbuhan laba yang didorong AI. Goldman Sachs memperkirakan laba per saham S&P 500 tahun 2026 mencapai 340 dolar AS, naik 24% dari tahun sebelumnya, dan menganggap bahwa perusahaan yang mendapatkan manfaat dari infrastruktur AI akan menyumbang sekitar separuh dari laba indeks tahun ini. Namun, Goldman Sachs juga memberi catatan: "Sentimen AI dan tingkat suku bunga di kedua arah bisa menjadi risiko."

Morgan Stanley bahkan lebih optimis. Chief Investment Officer Wealth Management Lisa Shalett dalam proyeksinya pada 20 Mei menetapkan target 8300 poin untuk indeks S&P 500 dalam satu tahun, dengan potensi kenaikan sekitar 11% hingga 12%. Tapi dia juga menyebutkan lima risiko: konsentrasi kenaikan yang berlebihan pada beberapa saham besar AI, memburuknya kondisi keuangan konsumen AS, laba perusahaan yang bergantung pada kenaikan harga daripada produktivitas, tekanan pada suku bunga jangka panjang, dan pasar luar AS (Jepang dan beberapa pasar berkembang) yang justru berkinerja lebih baik. Intinya, Shalett berpendapat bahwa pasar tampak lebih kuat dari ekonomi yang sebenarnya.