#我的Gate交易时刻 Pasar saham AS, dua sinyal bahaya muncul!

Baru-baru ini, pasar saham AS mengeluarkan dua sinyal yang patut diwaspadai: di satu sisi, raksasa teknologi mengurangi bahkan membalikkan pembelian kembali saham karena investasi besar dalam AI, di sisi lain, "Indikator Buffett" yang mengukur valuasi pasar secara keseluruhan mencapai level tertinggi dalam sejarah.

Tren pembelian kembali saham berbalik
Menurut Financial Times Inggris pada 10 Juni, selama beberapa dekade terakhir, perusahaan-perusahaan AS sering melakukan pembelian kembali saham, dan gelombang pembelian kembali sejak 2016 secara langsung mendorong kenaikan pasar saham AS lebih dari dua kali lipat, kini tren ini benar-benar berbalik. Data Goldman Sachs menunjukkan bahwa pada tahun 2026, jumlah pasokan bersih saham AS (jumlah saham baru yang masuk pasar dikurangi saham yang dibeli kembali atau di privatisasi) akan hampir sama, mengakhiri pola negatif yang berlangsung lebih dari dua puluh tahun sejak 2003.
Sementara itu, seiring berakhirnya periode penguncian saham perusahaan yang terdaftar tahun ini, pasokan saham baru di pasar saham AS pada 2027 akan meningkat secara signifikan, tekanan pasokan saham terus meningkat.
Faktor utama dari perubahan pasar kali ini adalah raksasa teknologi AS yang secara agresif memperluas jalur AI, dengan fokus dana yang sepenuhnya beralih. SpaceX, Anthropic, OpenAI secara berturut-turut melanjutkan rencana pencatatan saham, dan perusahaan teknologi terkemuka di Wall Street pun mengajukan skema penggalangan dana sebesar miliaran dolar, menginvestasikan dana besar untuk mendukung pengembangan AI dan penataan industri. "Perusahaan menginvestasikan dana besar ke jalur kecerdasan buatan, dana yang tersisa untuk pembelian kembali saham hampir habis, dan banyak raksasa teknologi AS telah beralih dari pembelian kembali saham menjadi penerbitan bersih saham," kata Ketua Penelitian Global Barclays, Ajay Rajadhyaksha. Pasar saham AS sedang mengalami perubahan fundamental.
Saat ini, minat pembiayaan ekuitas di pasar saham AS telah mencapai level tertinggi dalam fase ini. Menurut data dari penyedia statistik Dealogic, setelah mengeluarkan perusahaan blank check (SPAC), tahun ini sudah 60 perusahaan AS selesai melakukan pencatatan saham, dengan total dana yang dikumpulkan mendekati 40 miliar dolar, mencapai rekor tertinggi sejak 2021.
Goldman Sachs juga memprediksi bahwa dengan banyak perusahaan besar yang akan go public secara berturut-turut, total dana IPO tahun ini di AS akan meningkat menjadi 225 miliar dolar, mencatat rekor sejarah. Di antaranya, SpaceX milik Elon Musk akan melakukan pencatatan saham pada Jumat ini, dengan rencana penggalangan dana hingga 86 miliar dolar.

Dana keluar! Nilai pasar "Tujuh Saudari" di AS menguap lebih dari satu triliun
Dibandingkan dengan pencatatan saham baru, peningkatan besar saham perusahaan teknologi terkemuka yang sudah terdaftar memiliki dampak yang lebih dalam dan langsung menyebabkan penyesuaian valuasi aset inti di pasar saham AS. Analis dari Bespoke Investment Group, George Pikes, menunjukkan bahwa Google induk perusahaan Alphabet menyelesaikan peningkatan saham sebesar hampir 85 miliar dolar minggu lalu, untuk memperkuat bisnis AI, ini juga merupakan kali pertama dalam 11 tahun perusahaan tersebut beralih menjadi penerbit bersih saham.
Tak kalah, raksasa teknologi Meta juga sedang merencanakan skema penggalangan dana dengan skala yang sama, untuk memperkuat posisi AI mereka. Pembiayaan saham yang besar terus mengurangi likuiditas pasar, memicu efek migrasi dana yang jelas. Sejak SpaceX mengajukan permohonan pencatatan saham, total nilai pasar dari tujuh raksasa teknologi AS (dikenal secara umum sebagai "Tujuh Saudari") telah menguap lebih dari 1 triliun dolar.
Aliran dana pasar jelas: investor menjual saham teknologi unggulan di posisi tinggi, dan mengumpulkan dana untuk berpartisipasi dalam penawaran saham baru. Direktur pengelola Federated Hermes, Jordan Stewart, menganalisis bahwa semua orang sedang mengejar "Tujuh Saudari" berikutnya, dan dana utama keluar dari "Tujuh Saudari".
Seorang kepala perusahaan investasi internasional mengatakan, "Tak diragukan lagi, IPO besar ini akan menyedot likuiditas besar dari pasar. Jumlah perusahaan yang go public sebesar ini belum pernah terjadi sebelumnya, melibatkan skala dana yang sangat besar."
Dilaporkan bahwa beberapa manajer dana mengingatkan bahwa pengalaman sejarah menunjukkan bahwa penggalangan dana besar-besaran sering terjadi di puncak pasar: internal perusahaan memanfaatkan valuasi tinggi untuk menjual saham dan mengantongi keuntungan, sementara masuknya banyak saham baru ke pasar juga dapat membebani pasar.
Chief Investment Officer dari Richard Bernstein Advisors, Richard Bernstein, menyatakan, "Skala penerbitan saham baru di pasar saham AS yang mencapai rekor adalah sinyal khas dari gelembung pasar. Bahkan jika memperhitungkan inflasi, total dana yang dikumpulkan dari tiga IPO besar ini jauh melebihi total dana yang dikumpulkan selama gelembung internet 1999-2000."
Indikator Buffett dalam kondisi "Jelas Overvalued" Selain perubahan dalam pola permintaan dan penawaran, valuasi keseluruhan pasar saham AS juga menunjukkan tanda bahaya. Indikator Buffett, yang disebut oleh Buffett sebagai "indikator tunggal terbaik untuk mengukur valuasi pasar," baru-baru ini mencapai rekor baru, mengungkap risiko pasar yang terlalu tinggi.
Menurut data terbaru dari GuruFocus, indikator Buffett saat ini sekitar 232,5%, naik tajam 13% dari titik terendah pada 30 Maret. Sejak GuruFocus mencatat indikator ini pada 1970, belum pernah mencapai level setinggi ini. Dengan tingkat saat ini, indikator ini berada di zona "Jelas Overvalued."
Data publik menunjukkan bahwa indikator Buffett adalah rasio antara total kapitalisasi pasar saham AS (Indeks Wilshire 5000) dan PDB tahunan AS, dan merupakan ukuran utama dari kelebihan pasar saham global. Indikator ini menjadi terkenal berkat Warren Buffett dan kolumnis tetap majalah Fortune, Carol Loomis, yang menerbitkan artikel tentang hal ini pada tahun 2001.
Secara umum, jika indikator Buffett kurang dari 50%, pasar saham dianggap sangat undervalued; antara 75% hingga 90% menunjukkan valuasi yang cukup wajar; lebih dari 115% menunjukkan overvaluasi yang serius. Buffett pernah mengatakan pada 2001, "Ketika rasio ini berada di antara 70% dan 80%, membeli saham kemungkinan akan memberi Anda pengembalian yang baik, tetapi jika mendekati 200%, seperti selama tahun 1999 dan 2000, Anda sedang bermain api."