Perlambatan Ethereum menimbulkan kekhawatiran yang lebih luas untuk pasar kripto

Ether telah terjebak di bawah level $2.400 selama tiga bulan, dengan kerugian tahun-ke-tahun sebesar 21% dibandingkan penurunan 11% dalam total kapitalisasi pasar kripto

Grafik harga Ethereum menunjukkan pergerakan dalam tiga bulan terakhir | Sumber: TradingView

Volume pertukaran terdesentralisasi di Ethereum telah menurun sekitar 53% selama enam bulan terakhir. Pendapatan DApp telah turun sekitar 49%. Solana dan Hyperliquid secara gabungan sekarang menyumbang sekitar 42% pangsa pasar pendapatan DApp, meskipun total nilai terkunci (TVL) Ethereum tetap enam kali lebih besar dari pesaing terdekatnya.

Pasar meme coin yang mendingin dan penurunan penerbitan token baru telah menarik aktivitas perdagangan dari pertukaran terdesentralisasi berbasis Ethereum, sementara blockchain pesaing yang lebih murah telah menyerap sisanya.

Peretasan dan kompetisi keduanya mengurangi sentimen trader

Kerugian terkait eksploitasi kripto mencapai sekitar $630 juta hanya pada bulan April. KelpDAO dan Drift Protocol menyumbang lebih dari 80% dari angka tersebut. Perusahaan keamanan siber Hacken mengaitkan serangan tersebut dengan aktor yang terkait dengan Korea Utara.

Seperti yang dilaporkan Cryptopolitan pada akhir April, eksploitasi KelpDAO saja memicu keluar masuknya TVL Aave sebesar $13 miliar dalam beberapa hari, dengan utang buruk di protokol pinjaman diperkirakan mencapai $177 juta sebelum upaya pemulihan dimulai.

Pengikisan kepercayaan yang didorong oleh peretasan memperburuk pergeseran struktural.

Solana dan Hyperliquid tidak hanya menarik volume spekulatif. Mereka secara bertahap memenangkan pangsa pendapatan DApp yang secara historis dimiliki oleh Ethereum, terutama dalam derivatif dan alur kerja perdagangan frekuensi tinggi, di mana biaya lebih rendah dan konfirmasi lebih cepat lebih penting daripada murni desentralisasi.

Kerugian kertas BitMine sebesar $1,4 miliar menguji tesis cadangan ETH

BitMine, pemegang Ether perusahaan terbesar yang diperdagangkan secara publik, membayar sekitar $12,2 miliar untuk posisinya. Nilai saat ini berada di dekat $10,8 miliar, meninggalkan kerugian belum direalisasi sebesar $1,4 miliar.

Perusahaan memegang 5,18 juta ETH, sekitar 4,12% dari pasokan yang beredar, dengan 73% dari token tersebut dikunci. Pendapatan staking tahunan mendekati $264 juta.

BitMine belum menunjukkan niat untuk menjual. Tom Lee, yang memimpin perusahaan, telah menggambarkan ETH sebagai berada di “tahap akhir dari mini-musim dingin kripto.”

Namun, kerugian kertas ini melemahkan argumen bahwa ETH dapat berfungsi sebagai aset cadangan kas perusahaan yang stabil, terutama ketika model cadangan Bitcoin dari Strategy juga menunjukkan tekanan.

Dua model cadangan kripto besar yang dibangun di atas rantai berbeda sedang mempertimbangkan beratnya aset dasar mereka dalam minggu yang sama.

Ujian berikutnya untuk Ethereum terletak pada hard fork Glamsterdam, yang diharapkan meningkatkan skalabilitas dan throughput lapisan dasar.

Akhirnya, pipeline pembangunan blok.

Di Glamsterdam, Ethereum mendapatkan ePBS, yang memungkinkan proposer mengalihdayakan ke pasar blok builder tanpa izin dan gratis.

Ini memastikan bahwa sentralisasi builder blok tidak merembet ke sentralisasi staking, tetapi itu meninggalkan…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2 Maret 2026

Apakah peningkatan ini membalikkan migrasi ke Solana dan Hyperliquid atau mempercepat pergeseran menuju ekonomi layer-2 adalah pertanyaan yang harus dijawab oleh peningkatan tersebut.

Polanya saat ini menunjukkan bahwa investor semakin memperhatikan aktivitas jaringan dan pendapatan daripada bertaruh pada harga token. Data Ethereum belum mendukung taruhan tersebut.

Jika Anda membaca ini, Anda sudah selangkah lebih maju. Tetap di sana dengan newsletter kami.