Perusahaan chip AI baru Cerebras berencana melakukan IPO dengan valuasi sebesar 26,6 miliar dolar AS, OpenAI meminjam uang, berlangganan, dan pembelian besar-besaran secara mendalam terkait

AI chip startup Cerebras mengumumkan penawaran umum perdana (IPO) dengan harga per saham antara 115 hingga 125 dolar AS, diperkirakan mengumpulkan dana sebesar 3,5 miliar dolar AS, dengan valuasi mencapai 26,6 miliar dolar AS. OpenAI tidak hanya menjadi pelanggan terbesar Cerebras, tetapi juga menukar pinjaman sebesar 1 miliar dolar AS dengan hak langganan saham, serta menandatangani kontrak jangka panjang untuk daya komputasi senilai lebih dari 20 miliar dolar AS
（Latar belakang: OpenAI menghabiskan lebih dari 20 miliar dolar AS untuk membeli daya komputasi Cerebras + menukar 10% saham, dipertanyakan sebagai rencana pengayaan Sam Altman sendiri?）
（Keterangan tambahan: Altman: Model yang lebih pintar jauh lebih penting daripada yang murah, GPT-5.5 justru mengkonsumsi token per pekerjaan lebih sedikit）

Dari penundaan IPO pada 2024 karena pemeriksaan keamanan federal yang dipicu oleh kepemilikan dana kekayaan Abu Dhabi G42, hingga penyelesaian pendanaan sebesar 1,1 miliar dolar AS dengan valuasi 8,1 miliar dolar AS pada September 2025, dan kemudian pada Februari 2026 dengan valuasi 23 miliar dolar AS untuk pendanaan 1 miliar dolar AS — jalur IPO Cerebras telah berjalan selama dua tahun penuh.

Kini jalur tersebut akhirnya mencapai titik akhir, Cerebras mengumumkan secara resmi memulai proses IPO, berencana menerbitkan 28 juta saham dengan harga per saham antara 115 hingga 125 dolar AS, diperkirakan mengumpulkan dana sebesar 3,5 miliar dolar AS, dan dengan harga tinggi, valuasi pasar mencapai 26,6 miliar dolar AS.

Bloomberg melaporkan, pesanan dari bank-bank telah melampaui 10 miliar dolar AS, hampir tiga kali lipat dari jumlah pasokan. Jika harga melewati batas atas kisaran, ini akan menjadi IPO teknologi terbesar di dunia hingga 2026.

Bukan hanya perusahaan chip: Bagaimana WSE-3 Menantang Dominasi GPU Nvidia

Produk inti Cerebras adalah Wafer-Scale Engine 3 (WSE-3) yang dikembangkan sendiri, sebuah prosesor tingkat wafer yang dirancang khusus untuk inferensi AI. Dokumen S-1 mengungkapkan bahwa WSE-3 lebih cepat dalam menjalankan tugas inferensi dibandingkan pesaing berbasis GPU, sekaligus lebih hemat energi.

“Inferensi” adalah pusat konsumsi daya utama dalam industri AI saat ini. Seiring masuknya berbagai model bahasa ke tahap deployment skala besar, setiap kali pengguna memasukkan pertanyaan, dibutuhkan daya komputasi besar untuk merespons secara real-time.

Nvidia mendominasi pasar ini dengan seri GPU H100, H200, dan Blackwell, tetapi Cerebras memilih untuk menghindari jalur arsitektur GPU, menggunakan seluruh wafer sebagai satu unit pemrosesan tunggal, secara signifikan mempersingkat jarak transfer data di dalam chip.

Kondisi Pemegang Saham Cerebras

Pemegang saham utama Cerebras meliputi Alpha Wave (dipimpin Rick Gerson), Benchmark, Eclipse (Lior Susan), Fidelity, dan Foundation Capital, semuanya memegang lebih dari 5%.

Investor institusi lain termasuk Altimeter, AMD, Coatue, Tiger Global, dan lain-lain.

Daftar investor malaikat langsung berasal dari komunitas inti industri AI: CEO OpenAI Sam Altman, CTO OpenAI Greg Brockman, mantan ilmuwan utama Ilya Sutskever, direktur dan CEO Quora Adam D’Angelo, serta pendiri bersama Sun Microsystems dan Arista Andy Bechtolsheim, CEO Intel Lip-Bu Tan.

OpenAI Berperan sebagai Pelanggan, Kreditur, dan Potensial Pemegang Saham

Hubungan antara Cerebras dan OpenAI sangat kompleks dan sulit dijelaskan dengan satu dimensi.

Dokumen S-1 mengungkapkan bahwa OpenAI adalah salah satu pelanggan terbesar Cerebras. Pada Desember 2025, OpenAI memberikan pinjaman sebesar 1 miliar dolar AS kepada Cerebras dengan tingkat bunga 6% per tahun, serta memperoleh hak langganan lebih dari 33,4 juta saham kelas N tanpa hak suara (warrants).

Pada Januari 2026, kedua belah pihak menandatangani perjanjian pasokan daya komputasi jangka panjang, bernilai lebih dari 10 miliar dolar AS, mencakup pasokan daya hingga 750 MW hingga 2028, dengan total nilai perjanjian diperkirakan lebih dari 20 miliar dolar AS.

Saat ini, OpenAI belum memenuhi ambang kepemilikan saham signifikan, tetapi jika semua hak langganan dilaksanakan, mereka akan menjadi salah satu pemegang saham utama. Struktur ini berarti bahwa keuntungan OpenAI terkait langsung dengan keberhasilan IPO Cerebras: semakin tinggi harga IPO, semakin besar potensi keuntungan dari hak langganan; semakin matang chip inferensi Cerebras, semakin besar kemungkinan biaya daya komputasi OpenAI akan mendapatkan manfaat.

Sam Altman muncul sebagai investor malaikat secara pribadi, dengan kepemilikan di bawah ambang pengungkapan SEC 5%, tetapi Cerebras secara aktif menyebutkan pernyataan dukungannya dalam dokumen S-1. Pengaturan ini menimbulkan kekhawatiran tentang konflik kepentingan, karena seorang CEO perusahaan infrastruktur AI yang juga merupakan pelanggan terbesar perusahaan tersebut.

IPO sebagai Sinyal Pasar yang Lebih Besar

Jika Cerebras berhasil melantai dengan valuasi 26,6 miliar dolar AS atau lebih tinggi, pasar IPO teknologi kuartal pertama 2026 akan mendapatkan ujian tekanan penting. Investor putaran Series H dapat melihat kenaikan nilai buku dalam waktu kurang dari tiga bulan, dan valuasi masuk sebesar 23 miliar dolar AS berpotensi dikonfirmasi lebih lanjut di pasar sekunder.

Lebih dari itu, efek lanjutan patut diperhatikan. Secara umum, pasar menganggap IPO ini sebagai batu uji bagi perusahaan teknologi unicorn besar seperti SpaceX, OpenAI, dan Anthropic yang belum go public. Jika Cerebras mampu menetapkan harga dengan permintaan tiga kali lipat dari jumlah yang tersedia, ini menunjukkan bahwa pasar modal masih memegang kepercayaan terhadap valuasi “infrastruktur daya komputasi”.