Stablecoin tidak hanya lintas batas tetapi juga lokal! Skala pembayaran murni mencapai 550 miliar dolar, Asia menopang dua pertiga volume transaksi

a16z laporan terbaru menunjukkan stablecoin telah bertransformasi menjadi infrastruktur keuangan inti, dengan volume transaksi mencapai 4,5 triliun dolar AS pada kuartal pertama 2026. Data menunjukkan aktivitas bisnis C2B meningkat 128% tahunan, dan pasar Asia menyumbang hampir dua pertiga dari volume pembayaran.

Laporan terbaru dari raksasa modal ventura kripto a16z berjudul “9 charts on what stablecoins are becoming” menggunakan sembilan grafik kunci untuk menggambarkan perubahan struktural yang sedang terjadi pada stablecoin. Kesimpulan utama dari laporan ini bukanlah token baru atau narasi baru, melainkan peran stablecoin yang beralih dari “alat transaksi” dan “media tabungan” menjadi “infrastruktur keuangan inti”, yang semakin terlokalisasi, berbeda secara mencolok dari imajinasi pasar tentang pembayaran lintas batas.

Undang-Undang GENIUS di AS mendorong volume transaksi stablecoin ke kuartal sebesar 4,5 triliun dolar AS

Selama bertahun-tahun, ketidakpastian regulasi selalu menjadi batasan partisipasi institusional dalam stablecoin. Titik balik datang dari pengesahan Undang-Undang GENIUS di AS yang menetapkan kerangka penerbitan stablecoin tingkat federal pertama. Data dari a16z menunjukkan, volume transaksi stablecoin yang disesuaikan telah meningkat selama beberapa kuartal sebelum undang-undang disahkan, tetapi setelahnya pertumbuhan menjadi jauh lebih cepat, mencapai sekitar 4,5 triliun dolar AS pada kuartal pertama 2026.

Kerangka MiCA di Eropa menunjukkan gambaran berbeda. Setelah berlaku penuh pada akhir 2024, banyak bursa utama menarik USDT demi kepatuhan, menyebabkan aktivitas stablecoin non-dolar melonjak sementara ke atas lebih dari 40 miliar dolar AS. Setelah fluktuasi tersebut, volume transaksi bulanan stabil di kisaran 15-25 miliar dolar AS, jauh di atas level sebelum penerapan MiCA. Dengan kata lain, regulasi tidak menekan stablecoin non-dolar, malah menciptakan pasar normal yang sebelumnya hampir tidak ada.

Pertumbuhan aktivitas bisnis tercepat: C2B meningkat 128% tahunan

Perubahan yang bersifat struktural terletak pada konteks penggunaannya sendiri. Sepanjang 2025, jumlah transfer C2C (consumer-to-consumer) sebanyak 789,5 juta tetap menjadi yang terbesar, tetapi kategori yang paling cepat tumbuh adalah C2B (consumer-to-business), yang melonjak dari 124,9 juta pada 2024 menjadi 284,6 juta, meningkat 128% tahunan.

Data infrastruktur kartu pembayaran stablecoin mendukung tren ini. Program kartu stablecoin yang didukung Rain (termasuk Etherfi Cash, Kast, Wallbit, dan lain-lain) menunjukkan saldo deposito jaminan bulanan yang hampir nol pada November 2024, meningkat menjadi lebih dari 300 juta dolar AS per bulan pada awal 2026. Meskipun ini masih berupa saldo jaminan dan bukan pembayaran langsung, jejaknya cukup jelas: penggunaan bisnis stablecoin sedang berkembang pesat.

Percepatan perputaran uang: dari 2,6 kali menjadi 6 kali

Frekuensi perputaran setiap unit pasokan stablecoin sedang meningkat. Indikator kecepatan aliran stablecoin yang dihitung oleh a16z, yaitu rasio jumlah transfer bulanan yang disesuaikan terhadap jumlah pasokan yang beredar, hampir dua kali lipat sejak awal 2024, dari 2,6 kali menjadi 6 kali.

Peningkatan kecepatan ini menunjukkan bahwa permintaan pasar terhadap transaksi stablecoin tumbuh lebih cepat dari laju penerbitan baru, sehingga pasokan yang ada digunakan lebih aktif. Ini adalah ciri jaringan pembayaran nyata, di mana uang “digunakan” bukan sekadar “dimiliki”.

Skala pembayaran murni stablecoin mencapai 350 miliar hingga 550 miliar dolar AS

Setelah memisahkan transaksi, transfer dana ke bank institusi, mekanisme operasional bursa, dan aktivitas keuangan lainnya, estimasi volume pembayaran murni stablecoin antar berbagai entitas pada 2025 berada di kisaran 350 miliar hingga 550 miliar dolar AS.

Dari segi struktur, B2B (business-to-business) tetap menjadi yang terbesar, tetapi pertumbuhan transfer langsung C2C dan aktivitas penerimaan pembayaran dari merchant juga menarik perhatian.

Distribusi geografis sangat terkonsentrasi: Asia menyumbang hampir dua pertiga

Data geografis menunjukkan bahwa aktivitas pembayaran stablecoin tidak tersebar merata. Pasar Asia menyumbang hampir dua pertiga dari volume pembayaran, dengan kekuatan utama dari Singapura, Hong Kong, dan Jepang. Amerika Utara sekitar seperempat, Eropa sekitar 13%, dan Amerika Latin serta Afrika secara gabungan kurang dari 1 miliar dolar AS.

Distribusi ini memiliki implikasi langsung bagi perusahaan fintech di Taiwan dan Asia Tenggara. Pertumbuhan nyata dari pembayaran stablecoin saat ini terkonsentrasi di zona waktu Asia, yang berarti basis pelanggan, mitra transaksi, dan ruang arbitrase regulasi terkait berbeda dari pasar fintech di Amerika Serikat.

Narasi lintas batas dibantah: transaksi domestik melonjak ke tiga perempat

Grafik paling tidak terduga dalam laporan ini menantang narasi utama bahwa “stablecoin sama dengan alat pengiriman uang lintas batas”. Data nyata menunjukkan bahwa aktivitas lintas batas justru menurun proporsinya dalam total volume pembayaran. Transaksi domestik meningkat dari sekitar setengah pada awal 2024 menjadi hampir tiga perempat pada awal 2026.

Brasil menjadi contoh yang mencolok. Stablecoin berbasis real Brasil, BRLA, yang awalnya hampir tidak ada pada awal 2023, tumbuh menjadi sekitar 400 juta dolar AS per bulan pada awal 2026, didorong oleh integrasi dengan jaringan pembayaran real-time PIX di sana.

Interpretasi a16z adalah bahwa stablecoin sedang menemukan posisi baru: bukan hanya sebagai alat pengiriman uang atau valuta asing, tetapi sebagai media pembayaran lokal yang berjalan di atas infrastruktur global. Perubahan posisi ini memiliki dampak besar terhadap kompetisi antara bank, lembaga pembayaran, dan penerbit stablecoin.

• Artikel ini disadur dengan izin dari: 《链新闻》
• Judul asli: 《Stablecoins tidak hanya untuk pembayaran lintas batas, tetapi juga semakin lokal! Laporan terbaru a16z: Asia menyumbang dua pertiga volume transaksi》
• Penulis asli: Neo