Baru saja memperhatikan sesuatu yang menarik di pasar dari tahun lalu yang layak untuk ditinjau kembali. Pada bulan Maret 2025, kami melihat pasangan USD/INR mengalami penurunan cukup tajam setelah pengumuman gencatan senjata AS-Iran. Pergerakan mata uang itu cukup dramatis sebenarnya - pasangan tersebut turun dari sekitar 83,45 ke bawah support 83,20 dalam satu hari, yang merupakan salah satu pergerakan paling tajam yang pernah kita lihat dalam beberapa waktu.

Apa yang menarik perhatian saya saat itu adalah bagaimana hal ini terjadi bersamaan dengan keputusan RBI untuk mempertahankan suku bunga repo tetap di 5,25%. Kedua hal ini yang terjadi bersamaan menciptakan dinamika pasar yang menarik. Pelonggaran geopolitik dari gencatan senjata pada dasarnya membalikkan sentimen risiko. Tiba-tiba mata uang pasar berkembang seperti rupee menjadi lebih menarik dibandingkan safe haven tradisional seperti dolar.

Sudut pandang harga minyak juga cukup penting di sini. India mengimpor jumlah minyak mentah yang besar, jadi setiap perubahan biaya energi langsung mempengaruhi neraca perdagangan. Ketika ketegangan geopolitik mereda, harga minyak cenderung stabil lebih rendah, yang merupakan sinyal bullish bagi importir seperti India. Mungkin itulah sebabnya kita melihat investor institusional asing semakin tertarik pada rupee saat itu.

Di sisi kebijakan moneter, penahanan RBI terhadap suku bunga menunjukkan mereka tetap disiplin dalam menargetkan inflasi sambil mendukung pertumbuhan. Gubernur Das menegaskan bahwa fokusnya masih pada menurunkan inflasi ke target 4%. Sikap "pengurangan akomodasi" berarti mereka secara bertahap menghapus likuiditas era pandemi dari sistem. Jenis prediktabilitas ini biasanya menenangkan pasar.

Yang membuat episode ini sangat menarik adalah bagaimana dua kekuatan yang benar-benar berbeda - satu geopolitik, satu kebijakan domestik - bekerja ke arah yang sama. Gencatan senjata memberikan dorongan langsung pada sentimen, sementara tangan stabil RBI memberikan kestabilan untuk mempertahankannya. Tidak selalu hal ini terjadi secara bersamaan.

Tentu saja, jika kita melihat ke belakang sekarang, kita tahu ketahanan gencatan senjata itu dan bagaimana kebijakan Fed selanjutnya berkembang menjadi penggerak utama. Tapi momen tertentu itu menunjukkan betapa saling terkaitnya pasar global. Perkembangan di Asia Barat bisa menggeser aliran modal ke aset India dalam hitungan jam. Sementara itu, konsistensi bank sentral memberikan jangkar yang menjaga semuanya tetap stabil. Apakah Anda mengikuti pergerakan USD/INR atau dinamika pasar berkembang yang lebih luas, jenis-jenis katalis ganda ini layak untuk diperhatikan.