Sudah berpikir tentang mengapa begitu banyak trader baru tertangkap basah oleh harga opsi. Kebanyakan dari mereka hanya fokus pada apakah sebuah opsi berada dalam atau di luar uang, tetapi mereka benar-benar melewatkan gambaran yang lebih besar - nilai ekstrinsik yang sebenarnya menentukan apa yang Anda bayar.

Jadi begini: ketika Anda melihat label harga sebuah opsi, Anda sebenarnya melihat dua bagian terpisah. Ada nilai intrinsik, yang hanya keuntungan langsung jika Anda melakukan exercise sekarang. Lalu ada semuanya yang lain - nilai ekstrinsik. Ini adalah bagian yang mencerminkan apa yang dipikirkan pasar bisa terjadi sebelum kedaluwarsa.

Biarkan saya jelaskan dengan contoh nyata. Katakan Anda melihat sebuah opsi call dengan premi $10 . Sahamnya sudah $6 di atas harga strike, jadi nilai intrinsiknya adalah $6. Itu meninggalkan $4 sebagai nilai ekstrinsik. Itu adalah apa yang secara harfiah bersedia dibayar trader untuk kemungkinan terjadinya pergerakan yang lebih besar sebelum opsi kedaluwarsa.

Sekarang, apa yang sebenarnya memindahkan nilai ekstrinsik ini? Waktu adalah faktor yang jelas. Semakin banyak waktu tersisa pada sebuah opsi, semakin tinggi nilai ekstrinsiknya karena ada lebih banyak peluang bagi aset dasar untuk bergerak secara menguntungkan. Inilah mengapa opsi mengalami penurunan nilai saat mendekati kedaluwarsa - nilai ekstrinsik itu secara perlahan menghilang, yang trader sebut sebagai penurunan theta.

Volatilitas juga merupakan faktor besar. Ketika sebuah saham melonjak-lonjak di seluruh tempat, nilai ekstrinsik menjadi besar karena ada lebih banyak potensi untuk pergerakan harga yang berarti. Bandingkan opsi pada saham blue-chip yang stabil versus opsi pada saham pertumbuhan yang sangat volatil - yang volatil akan memiliki nilai ekstrinsik jauh lebih banyak yang tertanam dalam premiumnya.

Suku bunga juga penting, meskipun kebanyakan orang tidak memikirkannya. Ketika suku bunga lebih tinggi, opsi call menjadi sedikit lebih menarik karena memegang opsi daripada saham itu sendiri terlihat lebih baik. Dividen juga berperan jika kita berbicara tentang saham yang membayar dividen - mereka bisa menggeser nilai ekstrinsik antara call dan put.

Ini saatnya menjadi praktis. Jika Anda membeli call out-of-the-money pada saham yang sangat volatil, Anda bertaruh pada nilai ekstrinsik tinggi itu bekerja menguntungkan Anda. Anda membutuhkan saham untuk bergerak cukup sebelum kedaluwarsa untuk mengatasi penurunan waktu yang mengikis nilai tersebut. Ini adalah permainan timing.

Tapi jika Anda menjual opsi, Anda berada di sisi lain dari persamaan ini. Penjual sebenarnya mendapatkan keuntungan dari penurunan theta - mereka ingin menjual opsi dengan nilai ekstrinsik yang besar dan menyaksikan nilai itu berkurang saat kedaluwarsa mendekat. Itulah keunggulan utama dalam menjual premi.

Intuisi utama yang sering diabaikan trader adalah bahwa nilai ekstrinsik bersifat spekulatif sementara nilai intrinsik hanyalah matematika. Anda bisa menghitung nilai intrinsik dalam hitungan detik, tetapi nilai ekstrinsik benar-benar adalah taruhan kolektif pasar tentang apa yang bisa terjadi. Memahami perbedaan ini membantu Anda melihat apakah Anda membayar terlalu banyak untuk sebuah opsi atau mendapatkan penawaran yang layak.

Satu hal yang patut dicatat: nilai ekstrinsik tidak pernah bisa menjadi negatif - selalu nol atau positif. Tapi setelah sebuah opsi kedaluwarsa, nilai ekstrinsik yang tersisa akan hilang begitu saja. Yang tersisa hanyalah nilai intrinsik yang masih ada, jika ada.

Bagian volatilitas mungkin yang paling dinamis. Ketika volatilitas tersirat melonjak, nilai ekstrinsik melompat karena pasar memperhitungkan potensi pergerakan yang lebih besar. Ketika volatilitas menyusut, nilai ekstrinsik itu mengecil. Inilah mengapa opsi bisa menjadi lebih murah meskipun harga saham tidak banyak bergerak - hanya perubahan ekspektasi volatilitas yang bisa menggeser seluruh premi.

Intinya: jika Anda ingin benar-benar memahami apa yang Anda bayar untuk opsi, berhenti hanya melihat total premiumnya. Pecah menjadi nilai intrinsik dan ekstrinsik. Lihat berapa banyak dari apa yang Anda bayar untuk nilai langsung versus potensi di masa depan. Itulah yang membedakan trader yang secara konsisten mendapatkan keuntungan dari opsi versus mereka yang terus bertanya-tanya mengapa perdagangan mereka tidak berhasil.