McCormick “Ular menelan Gajah” mengakuisisi bisnis makanan Unilever, perusahaan bumbu dengan pendapatan tahunan 20 miliar dolar AS, akan melahirkan raksasa bumbu baru Bagaimana ini mempengaruhi pola pasar di Tiongkok?

Setiap hari wartawan: Fan Qianqian    Editor harian: Xu Shaohang

Unilever, raksasa barang konsumsi cepat saji ini sedang melakukan pengurangan skala secara cepat, baru saja memisahkan dan melantai dengan bisnis es krimnya, menyelesaikan IPO es krim terbesar di dunia, dan baru-baru ini mengumumkan akan memisahkan bisnis makanan (tidak termasuk India dan bisnis lainnya yang dikeluarkan), dan bergabung dengan pemain utama di bidang bumbu, membentuk perusahaan makanan raksasa dengan pendapatan tahunan lebih dari 20 miliar dolar AS. Transaksi ini akhirnya diumumkan di akhir kuartal pertama, diperkirakan selesai pada pertengahan tahun depan.

“Langkah ini akan mencapai dua tujuan utama: pertama, membuat penataan bisnis Unilever lebih fokus, kedua, melahirkan perusahaan global terkemuka di bidang bumbu.” Dalam panggilan telepon yang diadakan pada 31 Maret, CEO Unilever Fernando Fernandez mengatakan, “Penggabungan ini akan mewujudkan penataan lengkap kategori bumbu secara end-to-end, mencakup vanilla, rempah-rempah, kaldu kental, mayones, mustard, saus pedas, dan lain-lain, dengan saluran yang mencakup ritel dan layanan restoran, pasar yang mencakup pasar matang dan pasar berkembang utama.”

Di balik kelahiran raksasa baru ini, satu adalah “pemimpin rempah-rempah” McCormick, yang produk seperti lada hitam dan saus tomat menduduki posisi terdepan di pasar ritel offline; yang lain adalah Unilever yang mendalami bidang solusi bumbu dan restoran, dan memiliki produk unggulan seperti Hellmann’s Mayonnaise.

（Sumber gambar: situs resmi McCormick）

Pada 31 Maret, dalam dua panggilan telepon, eksekutif Unilever dan McCormick terus menggambarkan “rencana masa depan untuk mengintegrasikan dua perusahaan berkualitas tinggi yang saling melengkapi, melepaskan peluang pertumbuhan besar,” tetapi pasar modal tampaknya tidak menyukai, analis terus bertanya “mengapa harus memisahkan bisnis makanan” dan “dari mana akan mengisi arus kas stabil yang hilang.” Kekhawatiran yang sama mungkin juga muncul dari merek lain di industri bumbu, bagaimana kelahiran raksasa ini akan mengubah pola pasar?

Satu turun hampir 10%, satu turun lebih dari 7%, apa kekhawatiran pasar?

Pada 31 Maret waktu setempat, harga saham Unilever dan McCormick turun, Unilever turun lebih dari 7% selama perdagangan, McCormick turun hampir 10%. Pada 1 April, harga saham McCormick terus turun, berakhir turun lebih dari 4%, menunjukkan bahwa pasar modal memiliki banyak kekhawatiran terhadap penggabungan dan kelahiran raksasa bumbu ini.

Seorang wartawan Daily Economic News menemukan beberapa alasan di baliknya. Pertama, bisnis makanan Unilever memiliki kemampuan keuntungan yang cukup kuat dan efisiensi konversi kas yang tinggi, sebelumnya Unilever juga menegaskan tidak perlu memisahkan bisnis makanan, tetapi kini justru memilih jalan yang berlawanan. Masalah ini juga ditanyakan oleh beberapa analis dalam panggilan telepon Unilever.

Menanggapi hal ini, Fernando Fernandez menegaskan, “Bisnis makanan adalah bisnis yang sangat luar biasa, kami tidak memisahkan bisnis ini karena menolaknya, justru sebaliknya, ini adalah bisnis yang kami banggakan.” Alasan perubahan strategi ini adalah karena bisnis kecantikan dan perawatan kesehatan telah diposisikan sebagai “inti mutlak,” sehingga “pemisahan adalah pilihan yang tak terhindarkan.”

“Kerja sama ini diajukan secara sukarela oleh McCormick, dan waktu munculnya proposal ini sangat cocok dengan percepatan strategi kami untuk perusahaan kecantikan dan perawatan kesehatan murni,” katanya, “Alasan utama kami memilih bergabung dengan McCormick adalah karena kedua bisnis memiliki banyak titik sinergi dan saling melengkapi, serta tingkat tumpang tindih yang sangat rendah.”

（Sumber gambar: situs resmi McCormick）

Menurut pakar industri bumbu Chen Xiaolong, penggabungan bisnis makanan Unilever dan McCormick ini pada dasarnya bukan sekadar memperbesar volume, tetapi merekonstruksi “platform rasa global” yang lebih lengkap. McCormick akan memperkuat kemampuan saus, layanan restoran, distribusi di pasar berkembang, dan R&D, dari pemimpin rempah-rempah menjadi perusahaan solusi rasa komprehensif yang melayani front-of-house, dapur, rantai restoran, dan pelanggan industri makanan.

Kekhawatiran lain dari investor terhadap McCormick adalah tentang “sapi raksasa” yang tersembunyi di balik transaksi ini. Berdasarkan pengumuman, penggabungan bisnis makanan Unilever dan McCormick melibatkan: pertama, penambahan saham, di mana Unilever dan pemegang sahamnya akan memegang 65% saham McCormick, bernilai sekitar 29,1 miliar dolar AS; kedua, penggabungan aset, di mana pendapatan McCormick akan meningkat secara signifikan, data menunjukkan bahwa pendapatan McCormick tahun 2025 hanya 6,8 miliar dolar AS, sedangkan bisnis makanan Unilever tahun 2025 mencapai 12,9 miliar euro (sekitar 14,87 miliar dolar AS), dan setelah penggabungan, total pendapatan akan melampaui 20 miliar dolar AS.

Selain itu, McCormick juga akan membayar Unilever sebesar 15,7 miliar dolar AS, sehingga total nilai saham dan kas yang diberikan McCormick mencapai 44,8 miliar dolar AS, dan integrasi saluran, produk, serta sumber daya manusia dari “ikan kecil” yang memakan “ikan besar” ini akan menjadi tantangan besar.

“Ini adalah proses integrasi kompleks yang melibatkan dua raksasa global, dan tingkat kesulitannya tidak boleh diremehkan. Setiap sinergi strategis akhirnya harus diterapkan dalam organisasi, budaya, proses, dan sumber daya manusia,” kata Zhang Ji, peneliti tamu di Pusat Informasi Data Besar Asosiasi Bumbu China, kepada wartawan Daily Economic News.

Kelahiran raksasa bumbu dengan pendapatan tahunan 20 miliar dolar AS, apa arti ini bagi pasar China?

Tak diragukan lagi, transaksi ini tidak hanya penting bagi Unilever dan McCormick, tetapi juga memiliki arti besar bagi industri bumbu, bagaimana penggabungan dua pemain utama di bidang bumbu akan mengubah pasar, terutama pola pasar di China?

Bagi konsumen China, yang paling akrab mungkin adalah botol transparan dan tutup hitam dari produk McCormick, seperti lada hitam, saus tomat, dan rempah-rempah lainnya. Zhang Ji mengatakan kepada wartawan, “Kategori utama McCormick di pasar China meliputi kaldu ayam, saus tomat, rempah-rempah, dan mencakup saluran B besar seperti McDonald’s serta saluran ritel C-end.” Data dari lembaga riset menunjukkan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, di pasar offline, McCormick memegang pangsa pasar teratas dalam kategori kaldu ayam, saus rempah-rempah Barat, dan rempah-rempah.

Sementara bisnis makanan Unilever di China terutama adalah merek keluarga seperti kaldu ayam/ayam bubuk/saus ayam, produk pendukung memasak seperti “Kaldu Kental,” serta solusi layanan restoran, dengan saluran utama di segmen B kecil (perusahaan), termasuk restoran independen, rantai restoran kecil-menengah, dan dapur hotel.

Dari sini, terlihat bahwa Unilever dan McCormick memiliki keunggulan kategori yang berbeda di pasar China, serta keunggulan saluran yang berbeda, dan ruang untuk sinergi tampaknya cukup besar. Menurut Zhang Ji, saus tomat/saus adalah bidang bisnis yang paling berpotensi mengalami perubahan besar akibat penggabungan ini, yang akan mengguncang merek saus tomat/saus terkenal domestik dan internasional serta merek saus tomat/saus kecil dan menengah lokal, termasuk Heinz, Lee Kum Kee, dan Huitian.

Chen Xiaolong berpendapat bahwa ini adalah “variabel penting, tetapi bukan variabel pengubah permainan.” “Dalam jangka pendek, ini tidak akan mengubah pola besar dalam kecap, saus tiram, cuka, dan rempah-rempah dasar lainnya, yang tetap didominasi oleh pemain lokal; yang benar-benar akan merasakan tekanan adalah kaldu ayam, ayam bubuk, kaldu, rempah-rempah, saus Barat, solusi dapur profesional, dan layanan standar rantai restoran.” katanya kepada wartawan.

Selain dampak terhadap pangsa pasar di segmen tertentu, yang lebih penting adalah dampak terhadap model bisnis. Beberapa orang dari industri menyebutkan bahwa kelahiran raksasa ini akan mengubah cara kompetisi di masa depan. “Perusahaan gabungan ini tidak hanya menjual produk, tetapi juga mengeluarkan merek, inovasi rasa, layanan koki, resep standar, rantai pasokan, dan kemampuan industrialisasi. Bagi perusahaan China, tantangan sebenarnya bukanlah bertambahnya satu perusahaan besar, tetapi adanya pesaing global yang lebih mahir dalam ‘solusi restoran,’” kata Chen Xiaolong.

Pasar modal menunjukkan ketidakpastian besar dari proses integrasi ini. Tetapi ketika dua raksasa benar-benar bergabung, aturan permainan industri bumbu global mungkin juga akan diubah.