#kalshi与内华达州的监管权争议

Kalshi terhadap kasus Nevada: Persimpangan Regulasi Pasar Prediksi

Kalshi apakah dapat menang, tergantung pada apakah batas antara kekuasaan pengawasan federal dan negara bagian dapat digambarkan secara jelas‌. Saat ini, kasus ini bukan hanya masalah kepatuhan platform tunggal, tetapi akan membentuk kembali tata aturan hukum pasar prediksi di Amerika Serikat.

Dari tren yudisial yang ada,‌ Kalshi telah memperoleh keputusan yang menguntungkan di beberapa pengadilan federal‌. Misalnya, Pengadilan Banding Putar Balik Ketiga Amerika Serikat pernah memutuskan bahwa negara bagian New Jersey tidak berhak mengatur kontrak terkait acara olahraga Kalshi, dan mengakui produk semacam ini berada di bawah “ yurisdiksi eksklusif” CFTC, termasuk dalam “swap” menurut Undang-Undang Perdagangan Komoditas. Putusan ini memberikan dasar hukum yang kuat bagi Kalshi.

Namun, posisi Nevada sangat simbolis‌. Sebagai negara bagian inti industri perjudian di AS, badan pengawasnya bersikeras bahwa kontrak Kalshi secara substansi adalah “perjudian”, dan harus diatur oleh undang-undang perjudian negara bagian. Pengadilan Banding Putar Balik Kesembilan telah mengadakan sidang lisan, tetapi belum mengeluarkan putusan substantif, yang berarti sengketa ini masih belum terselesaikan.

Perlu dicatat bahwa‌ pengakuan pengawasan dari CFTC adalah senjata pertahanan utama Kalshi‌. Sejak disetujui sebagai “ pasar kontrak yang ditunjuk” (DCM) pada 2022, operasi Kalshi selalu didasarkan pada kerangka pengawasan federal, dan desain produknya menekankan sifat derivatif keuangan, bukan perjudian. Jika pengadilan mengakui bahwa “kontrak acara” memenuhi definisi “swap”, maka hukum federal akan berlaku lebih utama daripada hukum negara bagian.

Namun, tantangannya juga berat:

Beberapa negara bagian (seperti Massachusetts, Arizona) telah melarang atau menuntut secara pidana operasi Kalshi, membentuk “serangan multi titik”;

Pengadilan federal di Arizona pernah mengutip “Undang-Undang Anti-Pelarangan”, menolak campur tangan dalam proses pidana negara bagian, menunjukkan penghormatan terhadap kekuasaan penegakan hukum negara bagian;

Kecurigaan publik terhadap “pasar prediksi yang secara tidak langsung adalah perjudian” masih ada, terutama ketika kontrak melibatkan isu sensitif seperti pemilihan dan bencana.

Secara keseluruhan,‌ Kalshi memiliki dasar hukum untuk menang, tetapi kompleksitas politik dan pengawasan nyata cukup tinggi‌. Jika Pengadilan Banding Putar Balik Kesembilan akhirnya mendukung klaim yurisdiksi federalnya, kasus ini kemungkinan besar akan diajukan banding ke Mahkamah Agung, yang akan memberikan keputusan final. Seperti yang dikatakan para ahli: “Ini akan menjadi saat di mana Kongres atau Mahkamah Agung harus turun tangan”.