Saya sedang menyelami dinamika pasar tembaga global, dan ada sesuatu yang menarik terjadi yang kebanyakan orang tidak memperhatikan dengan seksama. Pada tahun 2024, kita melihat harga tembaga mencapai rekor tertinggi di atas $5 per pound untuk pertama kalinya, tetapi yang benar-benar perlu dicatat adalah: produsen tembaga terbesar di dunia menghadapi kekurangan pasokan besar yang tidak diharapkan akan membaik dalam waktu dekat.

Izinkan saya menjelaskan apa yang sebenarnya mendorong situasi tembaga global. Total produksi mencapai sekitar 23 juta metrik ton pada tahun 2024, tetapi konsentrasinya sangat tinggi. Chile benar-benar mendominasi dengan 5,3 juta metrik ton, yang sekitar 23 persen dari seluruh hasil tambang di dunia. Itu bukan hanya pangsa pasar, itu kendali. Codelco milik negara, Anglo American, Glencore, dan Antofagasta semuanya memiliki operasi besar di sana, tetapi kekuatan utama adalah tambang Escondida milik BHP. Operasi tunggal ini menghasilkan sekitar 2 juta metrik ton setiap tahun dan secara harfiah adalah tambang tembaga terbesar di dunia. BHP memiliki 57,5 persen, Rio Tinto mengendalikan 30 persen, dan mereka hanya mencetak tembaga dalam skala besar.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Republik Demokratik Kongo membuat langkah serius. Mereka mencapai 3,3 juta metrik ton pada tahun 2024, naik dari 2,93 juta tahun sebelumnya. Proyek Kamoa-Kakula milik Ivanhoe Mines meningkat ke produksi komersial pada Agustus 2024 bersama mitra mereka Zijin Mining Group, dan mereka baru memulai. Produksi melonjak menjadi 437.000 metrik ton, dan mereka memproyeksikan 520.000 hingga 580.000 metrik ton di tahun 2025. Ini menjadi produsen tembaga terbesar berdasarkan volume di Afrika, dan ini mengubah permainan.

Peru berada di angka 2,6 juta metrik ton, sedikit menurun dari 2023. Cerro Verde milik Freeport McMoRan mengalami penurunan 3,7 persen, yang berdampak buruk. China memproduksi 1,8 juta metrik ton tembaga mentah, yang terdengar modest sampai kamu menyadari mereka memproses 12 juta metrik ton tembaga halus setiap tahun. Itu lebih dari 44 persen dari produksi halus global. Mereka bukan hanya produsen, mereka adalah pusat pemurnian. Tambang tembaga-molibdenum Qulong yang mayoritas dikendalikan Zijin kini menjadi produsen tembaga terbesar di China, meningkat dari 340 juta pound pada 2023 menjadi sekitar 366 juta pound pada 2024.

Indonesia dan AS terikat di angka 1,1 juta metrik ton masing-masing. Indonesia sebenarnya melompati AS pada 2024. Kompleks Grasberg milik Freeport McMoRan adalah mesin utama di sana, memproduksi 1,66 miliar pound pada 2023. Tambang Batu Hijau milik PT Amman Mineral sedang meningkat secara signifikan, dan mereka baru saja mengoperasikan fasilitas peleburan baru pada pertengahan 2024 yang memproses 900.000 metrik ton konsentrat tembaga setiap tahun. AS sangat bergantung pada Arizona untuk 70 persen pasokan domestiknya, dengan tambang Morenci milik Freeport di Arizona menjadi produsen tembaga terbesar di negara itu.

Rusia memproduksi 930.000 metrik ton, peningkatan yang solid dari 890.000 pada 2023, didorong oleh peningkatan tambang Udokan Copper di Siberia. Australia mencapai 800.000 metrik ton dengan Olympic Dam milik BHP mencapai level tertinggi dalam 10 tahun. Kazakhstan masuk ke dalam 10 besar dengan 740.000 metrik ton, dan Meksiko melengkapi daftar dengan 700.000 metrik ton.

Apa yang benar-benar perlu diperhatikan adalah proyeksi defisit pasokan. Transisi energi akan membutuhkan jauh lebih banyak tembaga daripada yang saat ini kita produksi, terutama karena elektrifikasi yang semakin cepat secara global. China selama ini menjadi mesin permintaan utama untuk tembaga infrastruktur, tetapi mereka sedang mengalami kesulitan ekonomi saat ini, yang menekan permintaan. Setelah permintaan itu pulih lagi, dikombinasikan dengan pembangunan kendaraan listrik dan modernisasi jaringan, harga tembaga bisa mendapatkan dorongan signifikan. Infrastruktur tambang yang sudah tua di produsen mapan tanpa penggantian baru yang masuk ke jalur berarti kekurangan pasokan ini bisa menjadi semakin ketat sebelum akhirnya membaik.