Baru saja menyadari sesuatu yang cukup signifikan yang sedang terjadi di sektor penambangan yang mungkin diabaikan kebanyakan orang. Narasi HODL yang mendefinisikan penambang bitcoin selama bertahun-tahun pada dasarnya sudah mati sekarang, dan kita melihat pergeseran besar menuju infrastruktur AI sebagai gantinya.

Pikirkan saja. Perusahaan penambangan ini sudah memiliki pusat data besar, kesepakatan listrik murah, dan keahlian operasional. Jadi ketika margin bitcoin tertekan dan kompetisi meningkat, langkah logis adalah mengalihkan semua infrastruktur itu untuk komputasi AI. Masuk akal dari sudut pandang bisnis, meskipun itu melanggar ideologi HODL yang lama.

Melihat angka-angkanya, cukup mencolok. Core Scientific menjual $175 juta dolar BTC untuk mempercepat pergeseran ke AI, menurunkan dari 2.537 BTC menjadi sekitar 630. Bitdeer bahkan lebih ekstrem, benar-benar mengosongkan cadangan bitcoin dari puncaknya 2.470 BTC untuk mendanai ekspansi pusat data AI. Riot Platforms memperlakukan BTC seperti alat pendanaan daripada aset cadangan, menjual hampir 1.100 koin untuk membiayai akuisisi dan menjual $200 juta dolar dalam dua bulan terakhir tahun 2025.

Bahkan perusahaan yang tidak sepenuhnya meninggalkan bitcoin jelas mengubah prioritas. CEO Bitfarms secara harfiah mengatakan mereka tidak lagi menjadi perusahaan bitcoin. Cipher Digital melepas saham penambangan dan mengurangi kepemilikan dari 2.284 BTC menjadi 1.500. CleanSpark memonetisasi output melalui panggilan tertutup dan mengeksplorasi garis kredit berbasis bitcoin. Ini bukan lagi perilaku HODL.

Apa yang mendorong ini? Dengan bitcoin berada di sekitar level saat ini setelah jatuh dari puncak yang lebih tinggi, modal jelas mengalir ke pembangunan infrastruktur AI. Margin keuntungan dari penambangan murni pada dasarnya telah hilang dibandingkan margin 90% selama bull run 2021. Ketika Anda bersaing dengan operasi skala industri dan biaya energi terus meningkat, ekonomi tidak lagi masuk akal kecuali Anda juga menangkap potensi upside dari infrastruktur AI.

Bagian yang menarik adalah bahwa beberapa penambang seperti MARA dan HUT mempertahankan posisi BTC besar tetapi secara eksplisit memberi sinyal bahwa mereka tidak lagi secara ideologis berkomitmen untuk memegang. MARA masih memegang 53.822 BTC tetapi sekarang mengatakan mungkin membeli atau menjual secara oportunistik. HUT menyatakan bitcoin tidak lagi menjadi fokus strategis jangka panjang, dengan eksposur yang diperkirakan akan menurun seiring waktu.

Core Scientific, Bitdeer, Riot, dan Bitfarms saja menyumbang sebagian besar dari pengurangan lebih dari 15.000 BTC dari puncaknya. Itu adalah sinyal besar tentang ke mana sektor ini menuju. Jika tren ini berlanjut, kita bisa melihat lebih banyak monetisasi cadangan di seluruh ruang penambangan saat perusahaan mengejar peluang infrastruktur AI. Era HODL untuk penambang publik pada dasarnya sudah berakhir.